Il nous reste environ deux mois avant le vote.
Dès que la politique de l’entreprise a été décidée, Hyun-joo passe rapidement à l’action. OTK Company a levé des fonds auprès d’une entreprise financière en utilisant ses titres en garantie.
À défaut de remboursement dans le délai convenu, la garantie sera transférée automatiquement.
Diverses institutions financières, parmi lesquelles des fonds de capital-investissement, des fonds souverains et des banques d’investissement, ont surveillé les titres détenus par OTK Company depuis un moment. Elles ont reçu d’innombrables offres de vente.
C’est une opération rentable sans risques, aussi les prêteurs affluent de toutes parts.
Nous avons emprunté de l’argent et confions les actions de chaque société au plus offrant grâce à un processus d’enchères.
Il n’y a pas d’endroit où les rumeurs se propagent aussi vite que sur le marché financier. Le fait qu’OTK Company cherche à emprunter s’est répandu dans toute l’industrie financière en un instant.
L’argent liquide que nous avons levé s’élève à un total de 10,8 milliards de dollars.
Si nous ne parvenons pas à rembourser l’emprunt à temps, toutes les actions données en garantie seront perdues et OTK Company fera faillite.
Même si le Brexit devient réalité, il n’y aura pas d’effondrement sur le marché financier britannique. La livre sterling ne chutera peut-être que de 10 à 20 %. Dès lors, il est difficile d’accroître les bénéfices uniquement via des placements au comptant. C’est pourquoi j’ai envisagé le trading de marge sur les devises.
Cela consiste à multiplier les fonds par dix pour placer des paris. Des frais et intérêts élevés seront à payer jusqu’à la clôture des opérations, et d’énormes pertes pourront survenir si les prédictions tournent mal…
« Dans les paris, tous les problèmes sont réglés », dit-on souvent parmi ceux qui empruntent pour miser, mais ce n’est pas entièrement faux.
Une fois tout préparé, je donne l’ordre.
« Commençons. »
La cible d’OTK Company est le marché des changes britannique et japonais.
······
Pour comprendre notre stratégie, vous devez d’abord comprendre le mécanisme de fonctionnement du marché des changes.
« Qu’est-ce exactement que le marché des changes ? »
Je réponds simplement à Taek-gyu : « C’est à la lettre là où l’on achète et vend de l’argent. »
L’argent est un moyen d’acheter des biens, pas une marchandise en soi. Si l’on peut acheter un jouet avec dix mille wons, on ne peut pas acheter dix mille wons avec dix mille wons, n’est-ce pas ?
Cependant, sur le marché des changes, l’argent est échangé comme une marchandise. On peut acheter neuf dollars avec dix mille wons, puis racheter dix mille wons avec ces neuf dollars.
Alors, comment gagne-t-on de l’argent sur le marché des changes ?
La réponse tient en une phrase : acheter bas et vendre cher. Ou inversement, vendre cher d’abord, puis racheter bas plus tard.
Lorsque « un dollar vaut deux mille wons », on vend un dollar pour acheter deux mille wons, et lorsque « un dollar vaut mille wons », on vend les deux mille wons pour acheter deux dollars. De cette manière, on peut doubler ses gains.
La manœuvre inverse est également possible.
Lorsque « un dollar vaut mille wons », on emprunte mille wons pour vendre et acheter un dollar. Plus tard, lorsque « un dollar vaut deux mille wons », on revend ce dollar acheté précédemment pour racheter deux mille wons et rembourser les mille wons empruntés. Comme cela, même après avoir soldé la dette, il vous restera mille wons en poche.
« De cette façon, en 1992, certains investisseurs ont vidé le marché des changes britannique. »
Ce n’est autre que George Soros, gestionnaire du Quantum Fund.
À cette époque, le Royaume-Uni adopte le mécanisme de taux de change (système de parité fixe) afin de maintenir le mark allemand et sa propre monnaie, la livre, dans une fourchette déterminée.
Or, lorsque le mark se renforce, la livre se renforce aussi, et en raison de taux d’intérêt élevés et d’un cours de change faible, l’économie britannique en souffre.
Les taux de change sont étroitement liés à l’économie.
Quand l’économie souffre, logiquement, la valeur de la monnaie devrait baisser. Mais puisqu’elle est liée au mark, malgré le ralentissement économique, la valeur de la livre reste haute, créant une situation des plus étranges.
Les investisseurs (ou les spéculateurs) n’ont pas manqué cette occasion.
George Soros, jugeant artificiellement surévaluée la livre, lance une attaque contre le marché des changes britannique.
Il emprunte une somme colossale de livres, puis les revend sur le marché des changes pour acheter des dollars.
Lorsque la livre monte et que le dollar baisse sur le marché des changes, naturellement, la valeur de la livre diminue tandis que celle du dollar augmente.
Or, parce que la livre est liée au mark, elle ne peut pas tomber en dessous de la fourchette.
Pour défendre la valeur de la livre, le gouvernement britannique débloque ses réserves de change, vendant des dollars et rachetant des livres.
Ainsi, une guerre éclate entre les fonds spéculatifs vendant des livres et le gouvernement britannique les achetant.
« Quel est le résultat ? »
« Le Royaume-Uni est complètement massacré. »
Le premier à manquer d’argent est le gouvernement britannique.
Lorsque les réserves de change sont épuisées, il ne leur reste plus qu’à capituler. Le gouvernement britannique abandonne le système de parité fixe et renonce à défendre le taux de change.
En conséquence, la Banque d’Angleterre fait faillite et la livre chute de près de 30 %.
George Soros rachète la livre effondrée, rembourse les livres prêtées au Royaume-Uni et quitte le marché britannique avec des profits astronomiques. « Comme le dit Karl Marx, l’histoire se répète deux fois : la première sous forme de tragédie, la seconde sous forme de comédie. »
« Que voulez-vous dire ? »
« Des événements similaires surviennent en Asie cinq ans plus tard. »
En 1997, George Soros vise l’Indonésie et la Thaïlande. Les ventes impitoyables du Quantum Fund provoquent l’effondrement de la roupie et du baht, déclenchant la crise financière asiatique.
Lors de cette crise, la Corée du Sud atteint également les fonds de ses réserves de change et doit emprunter urgemment des dollars au FMI pour éviter la suspension de paiements.
À travers ces deux événements, George Soros acquiert une triste réputation de danseur des tombes et de spéculateur mondial, devenant une légende parmi les fonds spéculatifs.
« Notre stratégie est quelque peu similaire, mais à plus grande échelle. »
Or, il y a ici une différence décisive : l’événement international imminent qu’est le référendum sur le Brexit.
Si le résultat penche vers le maintien, le gouvernement britannique pourrait n’avoir nul besoin de défendre la monnaie en débloquant des réserves de change, et le taux de change se stabiliserait de lui-même.
Inversement, si le résultat est la sortie, il sera difficile d’empêcher un krach de la livre quelle que soit leur réaction.
« Il suffit donc d’attendre que les résultats du vote tombent. »
······
Peu de marchés peuvent absorber une somme dépassant les 100 milliards de dollars en un laps de temps aussi court.
Le marché des changes est si vaste qu’il est difficile à comparer au bourse, mais lorsque des fonds d’une telle ampleur convergent dans une seule direction, les prix de marché vont inévitablement fluctuer.
La spéculation sur les changes ressemble à une partie de poker dont les cartes seraient visibles dès le départ. Attaquants comme défenseurs, les deux camps connaissent très bien les moyens et objectifs adverses.
Chaque camp cernant la stratégie de l’autre, cela devient une confrontation où l’argent fusille comme des balles. S’il n’y a plus d’argent à verser sur le marché des changes, les fonds spéculatifs perdent ; si un pays manque de réserves de change avant cela, c’est la nation qui subit la perte.
Gagner apporte des profits astronomiques, mais perdre signifie la faillite.
Un nombre élevé d’alliés favorise le camp attaquant. Ainsi, avant d’attaquer le marché des changes, les fonds spéculatifs critiquent publiquement l’économie et les questions de taux de change du pays visé afin de rassembler le maximum de soutien.
Même en 1992, si le Quantum Fund devait affronter seul le gouvernement britannique, ce serait George Soros qui aurait le premier levé le doigt.
Or, de nombreux fonds spéculatifs prennent le parti de George Soros, et le gouvernement britannique, incapable de supporter le bombardement d’argent dirigé contre lui, finit par capituler.
Ma stratégie est complètement différente à cet égard.
Ce n’est pas nous mais les citoyens britanniques détenteurs du droit de vote qui peuvent faire tomber le gouvernement britannique.
Dès lors, il est crucial d’éviter de donner l’impression que des forces spéculatives cherchent à exploiter le marché des changes britannique.
Nous divisons donc les fonds d’OTK Company en deux parties : nous vendons des livres d’un côté et achetons des yens de l’autre.
Avec une monnaie moins échangée, le taux de change aurait fluctué immédiatement. Mais puisque la livre et le yen sont des devises majeures, bénéficiant de volumes de négociation quotidiens astronomiques en USD-GBP et USD-JPY, nous menons nos opérations aussi discrètement que possible dans le temps.
Or, comme on dit, une longue traîne se fait facilement piétiner, n’est-ce pas ?
Au fur et à mesure que nous vidons progressivement nos positions, le taux de change commence à bouger dans une seule direction. Le fait que nous pratiquions du trading de marge sur les devises avec des fonds empruntés se répand dans toute l’industrie financière.
Lorsque le taux de change oscille trop fortement, nous devons imaginer une autre stratégie. Heureusement, le marché résout automatiquement ce problème.
Alors que la livre se déprécie et le yen se surévalue, les entreprises financières, dont les fonds spéculatifs qui observent prudemment la situation, passent à l’action.
« Regardez ces types. »
Ils prennent le parti du gouvernement. Autrement dit, ils achètent des livres face au gouvernement britannique et vendent des yens face au gouvernement japonais.
Dans une situation habituelle, notre défaite est quasi certaine à ce stade.
Les munitions que nous avons préparées ne dépassent pas les 100 milliards de dollars. Celles-ci mêmes sont dispersées, puisque nous menons la guerre sur les deux marchés des changes.
Sachant que George Soros a injecté un trillion de dollars lorsqu’il a mis à sac le Royaume-Uni, ce niveau de capital est tout bonnement insuffisant.
Taek-gyu dit : « N’est-ce pas une mauvaise situation ? »
Je secoue la tête.
« Non. C’est l’inverse. »
Marché des changes de Londres.
Les changeurs hâtent leurs gestes pour traiter les ordres massifs.
Alors que la valeur de la livre chute sous le poids des ventes continues, le gouvernement répond en débloquant des réserves de change, et d’autres institutions financières anticipant une hausse de la livre rejoignent également la frénésie d’achat.
Or, alors que la livre commence à remonter, des ordres de vente massives débordent comme s’ils attendaient ce signal.
Josh murmure en regardant les taux de change varier sans cesse.
« Comptent-ils continuer à vendre à découvert tant qu’il y aura de la demande pour les ordres de vente ? »
Ce type de trading spéculatif est désormais évité par les fonds spéculatifs eux-mêmes. La baisse de probabilité de succès, jointe au risque insupportable d’échec, en est la raison.
N’a-t-il pas même vu le grand George Soros battre en retraite après avoir essuyé des pertes astronomiques sur le marché russe ?
« Pensez-vous vraiment que le Brexit va arriver ? »
Le Trésor britannique a prévenu que si le Royaume-Uni quitte l’UE, la valeur de la livre pourrait chuter de plus de 10 %.
Or, jusqu’au dernier moment avant le vote, le camp du Maintien domine, et les tendances stables sur les marchés des changes et boursiers indiquent cette issue.
Si le Brexit ne se produit pas…
Josh pouffe de rire.
« Ces otakus risquent probablement de faire banqueroute. »
Après avoir fini mes cours et alors que je sors, je reçois un appel de Hong Kong.
« Ravi d’avoir de vos nouvelles, M. Kang. Ici Chase Southwell, celui à qui vous avez fait signe précédemment. »
Le PDG de Golden Gate Asie m’appelle ? Pendant un instant, je suis si surpris que je doute de ma propre oreille.
« Oh, bonjour. »
« Ça fait un moment. »
« Oui. Vous portez-vous bien ? »
Nous échangeons quelques civilités comme si nous nous connaissions bien. Il ne doit pas y avoir de raison valable pour qu’il m’appelle ainsi sans prévenir. Après un moment, il va droit au but.
« Il semble que vous sachiez beaucoup de choses sur les activités d’OTK Company sur le marché des changes. »
Je souris.
« On dirait que les rumeurs courent à grands pas. »
« Je considère M. Kang comme un excellent investisseur. Mais je ne comprends pas pourquoi vous prenez de tels risques. Arrêtez maintenant. Il n’est pas encore trop tard. »
OTK Company affronte d’immenses pertes sur les deux marchés des changes. Clôturer maintenant coûtera des milliards.
« Ceci ne vient pas d’un associé, mais de votre ami. »
« … »
Le légendaire investisseur asiatique Chase Southwell me qualifie d’ami ! Kang Jin-hoo a vraiment parcouru un long chemin.
Je souris intérieurement à cette pensée.
« Merci pour vos soucis. Eh bien, en ami, permettez-moi de vous dire une chose. »
« Laquelle ? »
« J’ai l’intention de mener cette histoire à bien. Veuillez donc ne jamais vous ranger contre moi. Vous en comprendrez la raison lorsque les résultats tomberont. »
Cela peut sembler absurde. On pourrait y voir de l’arrogance née d’un refus d’admettre la défaite.
Or, je suis sincère. Je veux du moins éviter que Golden Gate subisse des pertes.
Quelques instants plus tard, la voix de Chase résonne.
[Je vous souhaite bonne chance.]