Au bout d'un moment, nous avons tenu une assemblée générale des actionnaires d'OTK Company.
Le PDG, le directeur général, l'actionnaire majoritaire (80 %) et le second actionnaire (17 %) étaient réunis au même endroit. Par souci de confidentialité, nous avons décidé de ne pas inviter l'actionnaire minoritaire (3 %).
Pour faire simple, cela signifiait juste que Taek-gyu et moi discutions.
J'ai mis le point à l'ordre du jour.
« Pourquoi devrions-nous acheter des actions Toyota ? »
« On pourrait coopérer, non ? Comme quand Zhou Auto a racheté 10 % des actions de Daimler AG. »
« Nous, avec Toyota ? »
Peut-être avec d'autres constructeurs automobiles, mais la possibilité d'une coopération avec Toyota était extrêmement faible.
Après que Karos a dévoilé sa technologie, les constructeurs automobiles concurrents ont uni leurs forces.
Le Japon, sous l'égide du gouvernement, a créé l'Auto Alliance. Les entreprises japonaises concernées, dont Toyota, Honda, Softbox, Sony et Toshiba, se sont regroupées en un seul bloc.
Le leader de cette alliance était effectivement Toyota.
Par conséquent, on pouvait supposer sans risque que les chances d'un partenariat entre Karos et Toyota étaient quasi nulles. Même s'il y en avait un…
« 14,97 millions d'actions pour 14,97 millions de yens, ça fait 1 yen par action. Ça a un sens, ça ? »
« Peut-être que Toyota a fait faillite. »
Il arrive parfois que des entreprises en faillite soient vendues pour un dollar symbolique. Bien sûr, ce n'est pas la norme ; cela implique généralement de racheter l'entreprise pour une bouchée de pain à condition de reprendre à son compte une dette massive.
« Mais pensez aux actifs de Toyota. Rien qu'en les additionnant, on dépasserait probablement 10 000 milliards de yens. »
D'abord, le gouvernement japonais ne resterait pas les bras croisés à regarder un géant comme Toyota s'effondrer. De plus, le Japon compte 120 millions d'habitants et un énorme marché intérieur avec un revenu par habitant de 40 000 dollars.
Il est impossible qu'ils tombent aussi bas rien qu'en maintenant leur marché intérieur à un certain niveau.
« Et si un séisme massif frappe et que le Japon coule ? »
« C'est absurde, mais même si ça arrivait, Toyota a plus de bases de production à l'étranger qu'au Japon. Même si le Japon disparaissait, le cours de l'action ne s'effondrerait pas comme ça. »
Alors, quoi ?
« Une crise de rappel massive ? »
« Ils en ont déjà eu une et n'ont pas fait faillite. »
« Une guerre civile japonaise ? »
« Quelle guerre civile ? Entre Kanto et Kansai ? »
« Un impact d'astéroïde ? »
« Et tu penses que la péninsule coréenne s'en sortirait indemne ? »
Toutes sortes d'hypothèses ont émergé, mais aucune ne l'expliquait adéquatement.
Comme je ne cessais de soupirer d'exaspération, Taek-gyu a dit :
« Au lieu de trop réfléchir, ce n'est pas simplement une erreur ? »
« Tu dis que la prédiction de l'Oracle est fausse ? »
Ma voix est devenue automatiquement sérieuse.
En fait, j'avais pensé à cette possibilité en premier. La raison pour laquelle je ne l'avais pas mentionnée, c'est que si c'était vrai, toute notre prémisse s'effondrait.
Jusqu'ici, les prédictions de l'Oracle n'ont jamais été fausses. Ce qui était prédit arrivait toujours, et ce qui pouvait ou non arriver, nous le faisions arriver.
Si, par un hasard, l'Oracle se trompait, nous ne pouvions plus nous fier uniquement à lui pour nos investissements ou nos décisions.
Taek-gyu a secoué la tête.
« Non, pas l'Oracle, mais une personne. L'Oracle ne fait peut-être pas d'erreurs, mais les gens, si, non ? Quelqu'un n'aurait-il pas pu écrire par erreur 1 yen sur un contrat ? »
« …… Quoi ? »
À cet instant, quelque chose a fait tilt dans ma tête.
Je me suis dressé sur ma chaise et j'ai lâché :
« Fat finger ! »
« De quoi tu parles ? Fat finger ? Genre, des doigts boudinés ? »
« Exactement. Qu'est-ce qui se passe quand tu tapes sur un clavier avec des doigts boudinés ? »
Taek-gyu, bien que confus, a répondu :
« Des fautes de frappe ? »
J'ai claqué des doigts.
« C'est ça. »
***
Fat finger.
Dans l'industrie financière, c'est le terme pour désigner les erreurs de saisie d'ordre.
La finance, c'est du chiffre. Se tromper d'un seul zéro change l'unité monétaire. C'est pourquoi de petites erreurs peuvent avoir des conséquences fatales.
Après mon explication, Taek-gyu a cligné des yeux et a dit :
« Donc, tu dis que quelqu'un a vendu par erreur 14,97 millions d'actions Toyota à 1 yen l'unité, et que vous les achetez ? Pour seulement 14,97 millions de yens ? »
« Exactement. »
Cela explique tout parfaitement.
Taek-gyu s'est exclamé, incrédule :
« Ça a un sens, ça ? »
Étonnamment, oui.
« Des choses similaires sont arrivées plus d'une fois. »
En 2010, un employé d'une société de courtage américaine a saisi par erreur un ordre d'un milliard d'unités au lieu d'un million, faisant chuter le Dow Jones de près de 10 % en 15 minutes.
En 2015, une société de courtage japonaise a proposé par erreur de vendre 630 000 actions à 1 yen l'unité, au lieu d'une action à 630 000 yens. Ils ont annulé l'ordre, mais la transaction avait déjà été exécutée, entraînant une perte de 4 milliards de yens.
Outre ces cas, il y a d'innombrables autres erreurs de saisie : vendre au lieu d'acheter, mauvaise unité, inversion de chiffres, etc.
Les sociétés de courtage et les bourses ont toutes sortes de mesures de sécurité pour prévenir ces erreurs. Mais là où il y a des humains, il y a des erreurs.
Elles se produisent périodirement, juste quand on croit les avoir oubliées.
Taek-gyu a semblé se souvenir de quelque chose et a dit :
« Ah ! C'était pas l'affaire des actions émises par erreur par Seosung Securities ? »
« C'est ça. »
C'est arrivé relativement récemment.
Seosung Securities voulait verser un dividende de 1 000 wons par action pour 2,8 millions d'actions détenues par les employés. Par erreur, ils ont émis 1 000 actions par action.
Au lieu de 2,8 milliards de wons déposés, ce sont des actions valant plus de 110 000 milliards de wons qui ont été distribuées. Et cela alors que Seosung Securities ne possédait pas autant d'actions (sa capitalisation totale n'était que de 4 000 milliards de wons).
Seosung a immédiatement tenté de les rappeler, mais certains employés ont rapidement revendu leurs actions pour en tirer profit, faisant plonger le cours de plus de 15 % ce jour-là.
Heureusement, comme c'était une affaire interne, ils ont pu annuler et récupérer les actions émises sans pertes massives. Cependant, si une société de courtage étrangère les avait reçues, la faillite aurait été difficile à éviter.
« Tu connais l'affaire de la faillite de Hansu Securities ? »
« Tu me demandes ça parce que tu penses que je connaîtrais ? »
« Non, je demande juste. »
Hansu Securities était une société de courtage de taille moyenne avec une capitalisation de 300 milliards de wons.
Cependant, un employé a inversé par erreur des options d'achat et de vente, inondant le marché d'ordres massifs. L'erreur a créé une situation où l'on pouvait faire plus de 100 fois son profit en achetant et revendant immédiatement.
Cette erreur de saisie a provoqué une tourmente sur le marché. À l'époque, les relations avec la Corée du Nord étaient extrêmement tendues, si bien que les investisseurs étrangers ont interprété cela comme le déclenchement d'une action militaire par le Nord et se sont rués pour vendre, faisant plonger instantanément le KOSPI et le KOSDAQ.
Hansu Securities s'est vite rendu compte de l'erreur et a tenté de l'annuler, mais les transactions étaient déjà finalisées.
Ils ont réussi à récupérer les actions achetées par les institutions nationales après maintes supplications, mais ils n'ont pas pu récupérer celles achetées par les courtiers étrangers.
Plus de 70 % de ces actions ont été rachetées par des courtiers japonais. Hansu a immédiatement demandé à la Bourse de Tokyo et aux courtiers concernés d'annuler les transactions, mais leurs demandes ont été refusées.
Les représentants et actionnaires de Hansu Securities ont porté plainte devant un tribunal japonais.
« Quel a été le résultat ? »
« Ils ont perdu, même en allant jusqu'à la Cour suprême japonaise. »
Le jugement final est tombé le mois dernier.
Le raisonnement était que puisque la transaction s'était déroulée normalement, il n'y avait pas d'obligation de restituer les actions. L'erreur de saisie incombait entièrement à la partie concernée, il n'y avait pas de base claire pour distinguer un ordre erroné d'un ordre normal, et concrètement, annuler la transaction était difficile car les actions avaient probablement été retradées.
Même quand des législateurs sud-coréens ont protesté, arguant que même si le jugement tenait, certaines actions pouvaient être restituées par courtoisie, le secrétaire général du Cabinet Shinji Hayashi a exprimé son mécontentement en disant : « C'est un acte sans honte. Ils ne connaissent pas la honte pour leurs erreurs, ne savent pas tenir leurs promesses, et ne savent pas respecter la loi. La Corée du Sud doit respecter le jugement de la cour japonaise. »
Au final, Hansu Securities a fait faillite. L'action a été radiée, les employés ont perdu leur emploi, et les investisseurs minoritaires ont versé des larmes.
Tout ça à cause d'une seule erreur.
Réfléchissons.
L'Oracle a prédit qu'OTK Company acquerrait des actions Toyota. Cela signifie que la transaction aura réellement lieu.
La même erreur de saisie n'arrivera pas deux ou trois fois, donc il faut supposer qu'elle se produit en une seule fois.
Pour vendre des actions, il faut d'abord les posséder. Alors, qui au monde détient autant d'actions Toyota ?
Inutile de chercher, il n'y a qu'un seul endroit.
C'est…….
« Le Fonds d'investissement des pensions publiques du Japon. »
***
Le Government Pension Investment Fund (GPIF) du Japon.
Similaire au Service national des pensions de Corée du Sud, c'est un organisme qui investit et gère les fonds de retraite des Japonais.
« Ses actifs sous gestion actuels s'élèvent à 150 000 milliards de yens. »
La mâchoire de Taek-gyu est tombée.
« Ça fait plus de 16 000 milliards de wons. »
« C'est l'un des plus gros au monde. »
Le Japon n'est pas une place financière internationale, mais son économie est si grande qu'il compte de nombreuses banques d'investissement mondiales.
La plus célèbre est Nomura Securities. (Shin Byeong-doo, vice-président de RCK Bros, y a aussi travaillé).
J'ai cherché les informations connexes.
Les fonds de pension, de par leur masse, investissent dans des actifs du monde entier pour diversifier les risques. Le GPIF investit aussi globalement, notamment en actions japonaises, obligations et immobilier.
Quand les fonds de pension investissent, ils confient généralement la gestion à plusieurs institutions via un processus d'appel d'offres.
« À l'origine, les investissements en actions du GPIF étaient gérés par cinq ou six sociétés, dont Nomura Securities. Mais après l'arrivée au pouvoir du Premier ministre Okazaki, ils ont commencé à regrouper le mandat chez une seule société, Nishida Securities. »
C'est le plus grand fonds de pension au monde. Les profits potentiels de sa gestion étaient énormes.
Grâce à cela, Nishida Securities, qui stagnait perpétuellement à la 4e place, est montée à la 2e place de l'industrie et a assez grandi pour menacer Nomura Securities.
« Un fait intéressant : un actionnaire majeur de Nishida Securities est une société appelée Endomori. »
Le Japon s'est modernisé et a connu sa révolution industrielle plus tôt que la plupart des pays européens. Par conséquent, des capitalistes sont apparus très tôt, et ils se sont transformés en conglomérats (zaibatsu) à travers la Seconde Guerre mondiale et la reprise d'après-guerre.
Taek-gyu a hoché la tête.
« Ah ! Zaibatsu. »
J'ai demandé, surpris :
« Comment tu sais ça ? »
Tout comme les conglomérats coréens sont désignés internationalement par « Chaebol », les conglomérats japonais sont connus sous le nom propre « Zaibatsu ».
« Ça apparaît parfois dans les anime ou les light novels. »
「……」
Je vois.
Bref, le groupe Endo est une entreprise qui a prospéré en fournissant du matériel militaire pendant la Seconde Guerre mondiale. Il a été démantelé après la guerre, mais la société mère du groupe, Endo General Trading, a survécu en changeant son nom pour Endomori.
« La femme du Premier ministre Okazaki est Aoko Okazaki. Son nom de jeune fille était Aoko Musaka. »
« Au Japon, les femmes prennent généralement le nom de leur mari au mariage. »
« Exact. Et le grand-père maternel d'Aoko Musaka était Tetsuro Endo, qui a été président d'Endomori. Maintenant, le frère cadet de Mme Aoko — c'est-à-dire le beau-frère du Premier ministre Okazaki — est directeur là-bas. »
En termes coréens, c'est comme confier les investissements en actions nationales du Fonds national de pension à une société de courtage liée de près à la famille de la Première dame.
« Et il n'y a pas eu de problèmes ? »
« Bien sûr que si. »
Quand ce fait est devenu connu, les partis d'opposition ont violemment attaqué le PLD (Parti libéral-démocrate). Ils ont dénoncé un favoritisme flagrant.
Le Premier ministre Okazaki a donné cette explication :
« Les allégations de traitement de faveur envers Nishida Securities sont fausses. Le fonds de pension public a été géré avec laxisme jusqu'ici. Il y avait beaucoup de pratiques déraisonnables, comme le paiement de frais de gestion indépendamment des profits ou pertes, et personne ne prenait la responsabilité des pertes. C'était une mesure inévitable pour réduire les frais et améliorer l'efficacité opérationnelle. Je vous prie de comprendre. »
Cependant, il a évité d'aborder directement la relation entre la famille de sa femme et Nishida Securities.
L'opposition a menacé d'ouvrir un audit, de convoquer tous les concernés et de mener une enquête approfondie. À mesure que l'offensive s'intensifiait, le Premier ministre Okazaki, au lieu de clarifier, est passé à l'offensive lui-même, déplaçant le focus du débat :
« Depuis qu'on a confié la gestion à Nishida Securities, le taux de rendement des investissements en actions nationales du fonds de pension public a atteint un record, augmentant les actifs de retraite du peuple. Quel est le problème ? Si on l'avait confié ailleurs et que le taux de rendement avait baissé, les membres de l'opposition en auraient-ils assumé la responsabilité ? »
Après l'arrivée au pouvoir du Premier ministre Okazaki, le PLD a révisé les statuts pour augmenter significativement le ratio d'actions nationales du fonds de pension, visant à stimuler l'investissement. Ils ont aussi réduit l'impôt sur les sociétés et injecté des fonds budgétaires pour booster le marché boursier.
Couplé au yen faible, l'indice Nikkei, qui stagnait autour de 10 000, a bondi au-delà de 20 000. Naturellement, le taux de rendement a plus que doublé.
Quel que soit le processus, peu de gens n'aiment pas gagner de l'argent. L'opinion publique japonaise a penché en faveur du Premier ministre Okazaki, et le parti d'opposition attaquant a reculé sans rien obtenir.
Dans le processus d'augmentation de son ratio d'actions nationales, le GPIF a massivement acheté des actions Toyota. C'était parce que sa rentabilité s'était améliorée grâce au yen faible, et qu'elle était l'entreprise n°1 par capitalisation sur le Nikkei.
Les institutionnels visent généralement des investissements stables et préfèrent les grandes entreprises. De même, le Service national des pensions de Corée du Sud détient la plus grande quantité d'actions Seosung Electronics parmi les actions nationales.
Les avoirs du GPIF en actions Toyota sont connus pour dépasser 10 %, soit 15,2 millions d'actions. Une situation pourrait-elle survenir où ces actions seraient vendues par erreur à 1 yen l'action ?
Même avec le déclin récent, la capitalisation actuelle de Toyota est d'environ 23 000 milliards de yens.
Une seule erreur effacerait 2 300 milliards de yens des fonds de retraite du peuple japonais !
« Et nous, on gagnerait 25 000 milliards de wons. »
La mâchoire de Taek-gyu est retombée, une fois de plus, dans l'étonnement.
« C'est énorme. »