Le chiffre d'affaires est l'argent qu'une entreprise gagne en vendant des biens ou des services.
Par exemple, si vous vendez un stylo à cent wons, cent wons sont enregistrés comme chiffre d'affaires. Cependant, si vous avez dépensé quatre-vingt-dix wons en matières premières, coûts de main-d'œuvre, coûts de distribution, etc., l'argent qui reste réellement est de dix wons.
Ces dix wons, c'est le bénéfice.
Dans une situation normale, le bénéfice ne peut jamais dépasser le chiffre d'affaires. Dans les industries aux coûts relativement faibles, comme les jeux ou les logiciels, les bénéfices peuvent dépasser plusieurs dizaines de pourcents, mais la plupart des industries manufacturières se situent autour de 10 pour cent.
Et encore, c'est le cas des grandes entreprises, et de nombreuses PME ont moins de 5 pour cent.
Je suis resté coi et j'ai demandé : « Comment le bénéfice peut-il être supérieur au chiffre d'affaires ? »
Le senior Sang-yeop a répondu : « C'est là tout le paradoxe de ce marché. »
Tout comme les sociétés de valeurs mobilières perçoivent des commissions sur les transactions boursières, les plateformes d'échange de cryptomonnaies perçoivent également des commissions.
Bien que cela varie selon les sociétés de valeurs mobilières, les frais de transaction sur actions sont d'environ 0,4 pour cent. En revanche, ceux de VanSum s'élèvent à 1 pour cent.
Vu comme ça, on dirait une différence de 2,5 fois, mais il y a un piège caché ici. Sur les frais de transaction boursière, 0,3 pour cent est un impôt versé à l'État, et la commission de la société de valeurs mobilières est inférieure à 0,1 pour cent.
D'un autre côté, comme il n'y a pas d'impôts sur les transactions de cryptomonnaies, les frais de transaction constituent entièrement le bénéfice de la plateforme. En réalité, les investisseurs en cryptomonnaies paient plus de 10 fois la commission comparé aux actions.
C'est pratiquement du racket, mais il n'y avait pas de plaintes significatives. La raison, c'est que le cours des pièces ne cessait de grimper en flèche.
Si on peut faire fortune rien qu'en achetant, qu'importe le montant de la commission ?
« Elles ne perçoivent pas la commission en espèces, mais la prélèvent sur les pièces échangées. »
Par exemple, si 1 BNT est échangé, la plateforme prend 0,01 BNT.
La plupart des coûts d'exploitation de la plateforme sont la main-d'œuvre et la maintenance des serveurs. Avec des coûts faibles, la marge bénéficiaire d'exploitation dépasse 50 pour cent même en situation normale. Cependant, les prix des cryptomonnaies ont bondi récemment.
Elles ont reçu pour 10 000 wons de pièces comme commission, mais à la clôture des comptes, ça valait 20 000 wons. Donc, même après déduction des diverses dépenses, le bénéfice a dépassé le chiffre d'affaires.
Après avoir entendu ça, Taek-gyu a dit : « C'est un marché vraiment dingue. »
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Après avoir atteint 10 000 dollars, le Bantcoin a dépassé 15 000 dollars en quelques jours seulement, et il y avait même des prédictions selon lesquelles il dépasserait 20 000 dollars.
C'était à peine une exagération de dire que le marché des cryptomonnaies était saisi de folie depuis la fin de l'année dernière. À cause de ça, il y avait beaucoup d'avis selon lesquels la bulle allait éclater, mais à la place, la taille du marché avait plus que doublé.
Les gouvernements, les institutions financières et les sociétés financières de divers pays étaient occupés à préparer des contre-mesures.
Nous nous sommes aussi réunis en un seul endroit pour tenir une réunion de contre-mesures. Moi, Taek-gyu, grande sœur Hyun-joo, Ellie, le senior Sang-yeop et Henry avons assisté à la réunion.
Grande sœur Hyun-joo a dit en fumant : « Je suis contente de vous avoir écouté et d'avoir investi ne serait-ce que 30 milliards de wons sur le tard. C'est plus de cinq fois plus maintenant. »
Taek-gyu a hoché la tête. « Tu vois ? Je t'avais dit d'écouter Jin-hoo. »
L'argent coule là où il y a du profit à faire. Cependant, même les fonds spéculatifs étaient prudents ou négatifs sur les cryptomonnaies parce que le risque d'investissement était trop élevé.
Ellie a dit : « Vous savez ce que Warren Buffett a dit récemment ? Que les cryptomonnaies, c'est comme du poison pour rats et qu'elles finiront inévitablement mal. Et qu'il investirait volontiers dans un put à cinq ans sur le Bantcoin. »
Ce n'est pas seulement les cryptomonnaies ; Warren Buffett n'aime pas particulièrement investir dans les matières premières.
Les actions versent des dividendes, les obligations rapportent des intérêts, et l'immobilier génère des revenus locatifs. Mais si vous achetez une once d'or, c'est encore une once un an plus tard.
On ne peut qu'espérer que sa valeur augmente grâce à l'inflation ou à des facteurs d'offre et de demande. En d'autres termes, on ne peut faire un profit que si quelqu'un l'achète à un prix plus élevé. Pareil pour les cryptomonnaies.
J'ai hoché la tête. « On dirait bien qu'une bulle se forme. »
Taek-gyu a renchéri : « Moi aussi, je le pense. »
Bien qu'il y ait plusieurs experts financiers réunis ici, la première personne à avoir rencontré les cryptomonnaies et à en tirer un profit significatif n'était autre que Taek-gyu.
Grande sœur Hyun-joo a dit : « Heureusement, l'échelle est petite pour une bulle. »
« C'est vrai. »
La plus grande bulle de l'histoire de l'humanité était, bien sûr, la crise financière mondiale de 2008. La crise, qui a débuté avec l'effondrement du marché immobilier américain, s'est rapidement propagée dans le monde entier, causant d'énormes dégâts.
La deuxième plus grande était la bulle spéculative japonaise survenue en 1991. Au pic de la bulle, on disait qu'on pouvait acheter les États-Unis en vendant Tokyo. Cependant, la bulle a éclaté en un instant, et le Japon est entré dans une période de stagnation à long terme pendant 20 ans.
Il y a une différence majeure entre les bulles qui se sont produites jusqu'ici et la bulle des cryptomonnaies. C'est de savoir si elle est intégrée au système existant.
Le pire scénario, c'est quand le gouvernement intervient et alimente la bulle.
Au début du XVIIIe siècle en France, un financier (ou escroc ?) nommé John Law est apparu. Il a créé la Banque Générale avec l'autorisation du gouvernement, et le gouvernement français n'acceptait que les billets émis par la Banque Générale pour les impôts.
Plus tard, John Law a créé la Compagnie du Mississippi et a continué d'augmenter la masse monétaire en échangeant des actions contre des obligations d'État.
Cependant, la Compagnie du Mississippi était essentiellement une coquille vide qui ne générait pas de profits, et l'augmentation rapide de la masse monétaire a provoqué une inflation massive.
Finalement, la bulle a éclaté, et le système financier français a été complètement pulvérisé.
Si le gouvernement était intervenu et avait accepté les impôts en Bantcoin comme à l'époque, il aurait peut-être dépassé 100 000 dollars.
Les bulles existantes se sont produites à l'intérieur du système établi, tandis que les cryptomonnaies, c'est l'inverse.
Les gouvernements sont peu susceptibles d'accueillir favorablement les cryptomonnaies, qui visent la décentralisation et la désétatisation. Grâce à ça, une bulle capable d'ébranler le système financier ne s'est pas produite.
J'ai demandé : « Jusqu'où vous pensez que ça va monter à partir de maintenant ? »
Grande sœur Hyun-joo a répondu : « Il se dit même que ça pourrait encore monter de 30 fois. »
« Pourquoi ? »
« Parce que la capitalisation boursière de l'or est de 6 000 milliards de dollars, donc le Bantcoin devrait être à peu près autant. »
Actuellement, la capitalisation du Bantcoin représente environ 3 à 4 pour cent de celle de l'or. Donc, la logique veut qu'il faille encore multiplier par 30 pour remplacer l'or.
En y réfléchissant rationnellement, le postulat selon lequel le Bantcoin remplacerait l'or est faux, mais les investisseurs qui ont misé sur les cryptomonnaies semblent le croire. Avec la flambée actuelle, ça a l'air vaguement possible.
Les bulles se nourrissent de rêves, après tout.
Le senior Sang-yeop a dit : « La frénésie d'investissement est un phénomène mondial, mais elle est particulièrement sévère en Corée. »
La Corée a eu des prix de cryptomonnaies plus élevés que les autres pays depuis un certain temps, ce qu'on appelle la « Kimchi Premium ». Cependant, jusqu'à récemment, c'était autour de 5 à 10 pour cent, mais maintenant, ça a grimpé à 30 pour cent.
Comme les prix ne sont pas liés entre les plateformes, des écarts de prix même entre plateformes coréennes se sont produits assez fréquemment. Ce n'est qu'une différence de 1 ou 2 pour cent, ceci dit.
Théoriquement, ça veut dire qu'on peut acheter du Bantcoin sur une plateforme américaine et le revendre immédiatement sur une plateforme coréenne pour faire 30 pour cent de profit.
Bien sûr, le faire réellement demande un processus compliqué comme ouvrir un compte aux États-Unis et faire des virements internationaux, et il y a des coûts, donc ce n'est pas facile.
Taek-gyu a cligné des yeux et a dit : « À l'inverse, ça ne veut pas dire qu'on perd 30 pour cent si on achète sur une plateforme coréenne et qu'on vend sur une plateforme américaine ? »
Étonnamment, il avait touché au cœur du problème.
Si les prix du même bien diffèrent, le principe de base de l'arbitrage est de vendre le cher et d'acheter le bon marché.
Cependant, la situation en Corée est l'inverse. Même si la même pièce est 30 pour cent plus chère, la ruée à l'achat ne faiblit pas.
Ellie a dit : « Un truc du genre est arrivé récemment. »
Des particuliers japonais ont apporté du Bantcoin acheté sur des plateformes japonaises, où le prix était relativement bas, et l'ont vendu sur des plateformes coréennes. Ensuite, avec le produit de 10 milliards de wons, ils ont acheté des lingots d'or et sont retournés au Japon.
En conclusion, le Bantcoin a afflué vers la Corée, et l'or en est sorti. Pouvoir échanger de l'or numérique contre de l'or physique… est-ce de l'alchimie du XXIe siècle ?
Dans une bulle, le volume d'échange augmente avec les prix. Pour que les prix continuent de monter, des fonds d'investissement doivent affluer constamment de l'extérieur. Heureusement ou malheureusement, des particuliers sont arrivés avec de grosses sommes.
Des gens qui regardaient les prix s'envoler sautaient dans le train avant que ça ne monte encore plus. Il y avait même un sentiment d'urgence, comme s'ils ne pourraient plus acheter s'ils n'achetaient pas maintenant.
Pourquoi ça monte ou quelle est sa valeur réelle n'a pas d'importance. Le prix monte, donc on achète, et comme on achète, le prix monte.
Taek-gyu a dit : « À ce stade, c'est pas différent du jeu. »
Que ce soit du jeu ou de l'investissement, celui qui a plus de capital a l'avantage.
Les gros joueurs du marché des cryptomonnaies s'appellent les baleines. Dans le cas du Bantcoin, environ 1 000 baleines détiennent 40 pour cent du total des pièces (nous en sommes aussi une).
Puisqu'un petit nombre de forces peut contrôler le marché, c'est un jeu que les particuliers ne peuvent pas gagner dès le départ.
Bien sûr, certains gagneront beaucoup d'argent, mais c'est une infime minorité. La plupart perdront l'argent qu'ils ont investi.
Alors que le marché des cryptomonnaies continuait de croître et que le nombre d'investisseurs augmentait, les gouvernements de divers pays réfléchissaient aussi à la manière de réagir.
Les États-Unis ont régulé les cryptomonnaies comme des matières premières et ont même autorisé le trading de contrats à terme sur le Chicago Mercantile Exchange. Le Japon a aussi délivré des licences aux plateformes, créé des organismes de régulation, et les a intégrées au système en prélevant des impôts.
Pendant que la plupart des pays étaient dans une optique d'autorisation du trading, la Chine a mis en place un arrêt complet. Toutes les plateformes ont reçu l'ordre de cesser leurs opérations, et l'exploitation des fermes de minage a également été interdite. En raison de fortes régulations gouvernementales, les petites plateformes ont fermé, et les grosses ont déménagé à Hong Kong ou à Singapour.
Et la Corée ?
Elle n'a rien fait.
Il y a plusieurs raisons à ça, mais la plus grande, c'est le statut de « lame duck » de l'administration actuelle. Le gouvernement actuel est virtuellement en état de suspension. Si les tâches existantes sont traitées comme d'habitude, ils n'ont pas pu s'attaquer aux nouveaux problèmes.
En fin de compte, une action peut être attendue après le changement de gouvernement. Mais ce sera trop tard à ce moment-là.
« J'ai vérifié avant de venir, et la valeur des pièces que K Company détient actuellement est de 13 milliards de dollars. »
Nous avons tous été surpris par les mots du senior Sang-yeop.
On savait que ça avait monté, mais on ne savait pas que c'était autant !
« C'était pas 2,5 milliards la dernière fois ? »
L'investissement de K Company était de 1 milliard de dollars. Le senior Sang-yeop était en charge des investissements en cryptomonnaies, et les investissements ont été faits sous trois formes.
D'abord, ils ont acheté des actions supplémentaires de VanSum, portant leur participation à 85 pour cent. Ensuite, ils ont acheté du Bantcoin, de l'Ethereum et des altcoins nouvellement émis sur des plateformes étrangères. Enfin, ils ont directement mis en place des fermes de minage à l'étranger.
Des dizaines de milliers d'ordinateurs sont alignés sans fin dans les fermes de minage. Je ne l'ai vu qu'en photos, mais c'était un sacré spectacle.
Tout comme les mineurs extraient l'or des mines, les ordinateurs extraient les pièces du monde numérique. C'est littéralement du minage. La concurrence entre entreprises a réduit la quantité de minage elle-même, mais les profits continuent d'augmenter grâce à la hausse des prix.
Ces pièces sont des actifs qui ne sont pas enregistrés dans les livres. S'ils devaient être convertis en liquidités, la valeur de K Company devrait être réévaluée.
Henry a dit : « Même avec la valorisation, ce serait difficile d'en récupérer ne serait-ce que la moitié si on les vendait vraiment. »
Le senior Sang-yeop a acquiescé. « Au moins, une partie du Bantcoin et de l'Ethereum pourrait être absorbée par le marché, mais les altcoins à petite capitalisation s'effondreraient dès qu'une grosse vente se produirait. »
Peu importe à quel point ça a grandi, la capitalisation du marché des cryptomonnaies n'est pas comparable aux marchés actions ou obligataires. Si K Company se débarrassait de ses pièces, tout le marché vacillerait.
Grande sœur Hyun-joo a éteint sa cigarette et a dit : « La seule chance qu'une baleine a de s'échapper de l'étang, c'est quand il pleut à verse. »
Si une grosse baleine essaie de s'échapper de l'étang par temps ensoleillé, le niveau de l'eau chute rapidement, ce qui est dangereux. Donc, elles doivent s'échapper quand il pleut à verse et que le niveau monte.
Il n'y a pas de désaccord sur le fait que la situation actuelle est une bulle. L'important, c'est le moment de la sortie.
À cet instant, quelque chose a flambé devant mes yeux.
-Cryptocurrency Bubble Bursts-
Quand j'ai repris mes sens, l'attention de tous était sur moi.
« À quoi tu penses ? »
J'ai parlé calmement, comme si de rien n'était.
« Commençons à vendre maintenant. »