Taek-gyu demanda, surpris : « Pourquoi Eunsung Motors est-il mêlé à tout ça ? »
J'avais la même pensée. Pourquoi Eunsung Motors se retrouve-t-il entraîné dans le conflit pour le contrôle de Seosung SB ?
« Comme vous le savez, Seosung SB est le cinquième producteur mondial de batteries pour véhicules électriques. Et Eunsung Motors espère étendre sa production de véhicules électriques. »
Le passage des moteurs thermiques aux véhicules écologiques (électriques et à hydrogène) est une tendance imparable. Eunsung Motors a aussi commencé à produire des véhicules électriques récemment et en vend actuellement deux modèles.
La raison pour laquelle les constructeurs automobiles n'accueillent pas favorablement ce passage à l'électrique est simple : ils doivent partager leurs profits de vente avec les fabricants de batteries.
Le coût de la batterie représente plus de 30 % du coût total d'un véhicule électrique. Par conséquent, cette somme tombe dans les poches des entreprises de batteries, ce qui frustré compréhensiblement les constructeurs.
Alors, cherchent-ils à racheter Seosung SB ?
Le vice-président Im Jin-yong expliqua la situation.
« Ma mère a l'intention de faire de mon cadet le PDG de Seosung SB. »
L'actuel PDG de Seosung SB est le président Im Il-kwon. Depuis qu'il s'est retiré de la direction, son fidèle subordonné, le président Lee Su-hak, assure l'intérim.
Taek-gyu demanda, curieux : « Pourquoi ma mère prend-elle parti… ou plutôt, pourquoi soutient-elle mon frère ? »
Le vice-président Im Jin-yong sourit avec amertume. « Il y a diverses raisons à cela. »
D'abord, il y a treize ans d'écart entre le vice-président Im Jin-yong et le cadet, Im Seung-yong, de Seosung Heavy Industries. Enfant tardif, leur mère, Yeo Jong-hyun, chérit son benjamin. En revanche, le vice-président Im Jin-yong est connu pour avoir des relations tendues avec sa mère.
Les affaires de famille sont sensibles, il vaut mieux ne pas creuser davantage.
À la place, Taek-gyu posa une autre question. « D'accord, donc vous soutenez votre frère. Mais quel est le lien entre ma mère et Eunsung Motors ? »
« La cadette de ma mère, donc ma tante, est la dame du groupe Eunsung Motors. »
Le Joongilbo est le plus grand éditeur de journaux de Corée et possède deux chaînes câblées.
Bien que l'influence d'internet et des réseaux sociaux ait diminué aujourd'hui, il y a des décennies, l'opinion publique basculait sur un seul article.
À l'époque où les chaebols et les médias se soutenaient mutuellement, le président Yeon Tae-min avait pu marier ses deux filles dans des familles fortunées. Sa fille aînée, Yeon So-hyun, avait épousé Im Il-kwon, l'héritier du groupe Seosung, tandis que sa cadette, Yeon So-jin, avait épousé Han Min-goo, l'héritier du groupe Eunsung.
En d'autres termes, le président Han Min-goo est maintenant le beau-frère du président Im Il-kwon.
Les deux chaebols éminents de Corée collaboraient parfois et rivalisaient parfois, mais les sœurs, Yeon So-hyun et Yeon So-jin, ont toujours maintenu une amitié étroite.
Yeon So-hyun porte officiellement le titre de directrice du musée d'art Seosung.
Fidèle au musée d'art géré par le groupe Seosung, il accueille fréquemment des expositions d'artistes renommés nationaux et internationaux. À chaque fois, Yeon So-jin y assiste, mettant en valeur le lien fraternel.
Il est probable que la décision de la directrice Yeon So-hyun de s'associer au groupe Eunsung ait été fortement influencée par sa sœur.
« Quelle est la structure actionnariale actuelle de Seosung SB ? »
« Ma mère détient 5,8 %, et ma sœur 4,7 %. »
« Et vous ? »
« Ma part est de 0,8 %. »
Taek-gyu fut surpris. « C'est tout ? »
Le vice-président Im Jin-yong sourit. « Et Seosung Electronics détient 15,9 %. »
La raison pour laquelle les chaebols coréens peuvent dominer de nombreuses filiales avec de si minuscules parts est due au système avantageux de participations croisées.
Quoi qu'il en soit, puisque le vice-président Im Jin-yong exerce le contrôle sur Seosung Electronics, en combinant leurs participations, on arrive à 16,7 %, dépassant les 10,5 % combinés de la mère et de la sœur.
« Alors, n'y a-t-il pas de problème ? »
« Mais si l'actionnaire majoritaire prend le parti de ma sœur, cela pourrait poser problème. »
« Ah ! »
Voilà où était le piège !
Contrairement à moi, qui avais compris tout de suite, Taek-gyu pencha la tête.
« Qui est le principal actionnaire ? »
« Réfléchissez. Qui serait le principal actionnaire des grandes entreprises nationales ? »
Le vice-président Im Jin-yong dit : « C'est le Service national des pensions. »
Le Service national des pensions gère des actifs dépassant 600 000 milliards de wons. Ce niveau le place parmi les trois plus grands fonds de pension au monde. Le Service national investit cette richesse massive dans des actions nationales et étrangères, l'immobilier, les obligations, et plus encore.
En raison de la taille considérable de ses investissements, il détient généralement plus de 5 % de nombreuses grandes entreprises.
« Combien de parts le Service national des pensions détient-il ? »
« 16,1 %. C'était à l'origine environ 10 %, mais cela a augmenté fortement l'an dernier. »
« …… »
C'est pas mal.
Le Service national des pensions suit un principe d'investissement diversifié, il est donc rare qu'il acquière plus de 10 % dans une seule entreprise.
« Le Service national des pensions n'exerce probablement pas beaucoup ses droits de vote. »
Le Service national est le principal actionnaire de nombreuses grandes entreprises. Détenir 9 % de Seosung Electronics en dit long (cela vaut déjà 30 000 milliards de wons).
Naturellement, ils peuvent exercer leurs droits de vote en fonction de leurs participations, mais ils ne l'ont 대부분 pas fait.
« Récemment, le président Park Si-hyeong a mentionné le Code de stewardship lors d'une réunion du Cabinet. »
Taek-gyu me regarda.
« Code de stew… quoi… ? »
« Code de stewardship. Cela signifie que les investisseurs institutionnels doivent agir comme des intendants responsables. »
« Ça veut dire quoi ? »
« En résumé, c'est les inciter à exercer activement leurs droits de vote. »
Le président Park Si-hyeong a récemment souligné à plusieurs reprises les pertes subies, critiquant le président du Service national des pensions pour ne pas avoir géré avec diligence les fonds de pension nationaux, essentiels à la retraite des citoyens.
Il a raison, bien sûr.
Qui s'opposerait à l'idée de protéger les fonds de retraite du public ? Pourtant, il semble y avoir une implication plus profonde derrière ses mots.
C'est pour cela qu'il faut aborder les déclarations des hommes politiques avec prudence.
Comme on le voit dans les événements passés, le président Park agit résolument en faveur des intérêts d'Eunsung Motors. Le président Choi Moon-hyung du Service national des pensions et le directeur Kim Myung-soo du siège de la gestion des fonds sont des proches du président Park.
Im Il-kwon est une figure symbolique de l'histoire économique coréenne. Personne ne peut nier qu'il a fait considérablement croître le groupe Seosung et transformé Seosung Electronics en une entreprise de classe mondiale.
Même si le Service national des pensions exerçait ses droits de vote légitimes, révoquer Im Il-kwon rencontrerait probablement une forte opposition.
Cependant, la situation changera une fois qu'il sera décédé.
Lorsqu'un PDG meurt, nommer un nouveau PDG est naturel. La question sera simplement de savoir s'il faut prendre le parti du frère ou de la cadette.
L'intention d'augmenter les parts de Seosung SB a-t-elle été motivée par l'espoir d'un tel jour ?
Je recalculai.
En combinant les parts du Service national des pensions, la participation hostile atteint 26,6 %, tandis que le vice-président Im Jin-yong en détient 16,7 %.
Sans sécuriser des parts amies, il sera inévitablement mis en minorité à l'assemblée générale.
Taek-gyu demanda, curieux : « Mais même si le cadet devient PDG de Seosung SB, cela ne concerne pas directement Eunsung Motors, n'est-ce pas ? »
C'est un point valable. Je m'étais posé la même question.
« La mère a l'intention de marier son fils à Han Hyo-rin, directrice exécutive. »
C'est un nom que je n'avais jamais entendu.
« Qui est Han Hyo-rin… ? »
« C'est la seconde fille de Han Jeong-goo, le PDG d'Eunsung Card. »
Han Young-joo, le fondateur du groupe Eunsung et l'individu le plus riche de Corée du Sud, avait la réputation d'être aussi un magnat de la procréation.
Il a cinq fils et trois filles. (Sans compter d'innombrables enfants illégitimes.) Si avoir beaucoup d'enfants peut être une source de bonheur pour des parents, en tant que président d'un groupe, il ne pouvait s'empêcher de s'inquiéter de la succession.
À l'origine, le successeur du groupe Eunsung était l'aîné, Han Min-goo.
En tant que fils aîné aux compétences de gestion excellentes, il semblait évident qu'il hériterait du groupe. Cependant, de manière inattendue, dans ses dernières années, le président Han Young-joo a désigné son quatrième fils, Han Eun-goo, comme successeur désigné au lieu de Han Min-goo.
Pour Han Min-goo, ce fut une rage.
Il ne pouvait pas laisser tout le groupe tomber entre les mains de son cadet. Alors, il rassembla non seulement ses autres frères et sœurs mais aussi ses fidèles lieutenants pour mener un conflit de direction contre son quatrième frère et son père.
En conséquence, ce qui était pratiquement un empire, le groupe Eunsung, fut effectivement démantelé.
À ce moment, Han Min-goo prit Eunsung Motors, le second frère Han Hyun-goo prit Eunsung Department Store, le troisième frère Han Sang-goo prit Eunsung Heavy Industries, et le cinquième frère Han Jeong-goo prit Eunsung Capital.
Tandis que Han Eun-goo conservait à peine la présidence du groupe Eunsung et de l'affiliée clé Eunsung Construction face à ses frères, ce fut une victoire couverte de blessures.
Par la suite, alors qu'Eunsung Construction et Eunsung Electronics faisaient faillite, le groupe Eunsung déclina, tandis que Han Min-goo, par ses exceptionnelles capacités de gestion, fit croître Eunsung Motors en un groupe surpassant l'apogée du groupe Eunsung.
Revenons à Han Jeong-goo, la crise des cartes de crédit du début des années 2000 mit Eunsung Capital en risque de faillite.
Alors que la situation s'aggravait, Han Jeong-goo demanda de l'aide à Han Min-goo. C'était une supplication déguisée en demande d'assistance.
Le président Han Min-goo accepta la demande, soutenant l'acquisition d'Eunsung Capital avec des fonds du groupe. Cependant, doutant peut-être des capacités de gestion de son frère, il sépara Eunsung Capital d'Eunsung Card et ne confia à Han Jeong-goo que la gestion d'Eunsung Card.
Han Hyo-rin est la nièce de Han Min-goo et une cousine de Han Chan-young.
Le plan est-il d'attirer Seosung SB vers Eunsung Motors par le mariage ?
Mais cela ne suffirait pas.
« S'ils se marient, Seosung SB revendra ses parts au groupe Eunsung Motors. Actuellement, l'action de Seosung SB est au plus bas, donc l'achat ne serait pas une charge significative. »
Comme indiqué, le cours de l'action, qui avait culminé à 320 000 wons, oscille maintenant sous les 170 000 wons, en grande partie en raison des difficultés de vente de batteries pour véhicules électriques.
La Chine a délibérément exclu les entreprises coréennes de batteries de l'éligibilité aux subventions pour soutenir ses fabricants nationaux de batteries.
Seosung SB devait fournir des batteries à Eunsung Motors et avait même signé un protocole d'accord, mais pour une raison quelconque, Eunsung Motors s'est retiré au dernier moment et a signé un contrat avec CL Chemical à la place.
Pourrait-il s'agir d'un plan pour faire baisser le cours de l'action de Seosung SB ?
« Quel est le cours actuel de l'action de l'entreprise ? »
« 6,3 %. »
C'est un peu comme une dot de mariage.
Taek-gyu demanda, semblant confus.
« Ne pouvons-nous pas nous défendre avec nos propres actions ? »
C'est une bonne idée, mais…
« Les actions propres n'ont pas de droits de vote. »
Les actions rachetées par la société sont exclues du vote et des dividendes.
Le vice-président Im Jin-yong dit avec une expression douloureuse.
« Le groupe Eunsung va d'abord sécuriser les actions propres, puis augmenter sa participation dans Seosung SB par des achats sur le marché et l'émission de nouvelles actions. Une fois que le Fonds national de pension commencera à vendre une fois tout réglé, le cours de l'action est voué à chuter davantage. »
Cela entraînerait des pertes substantielles pour le Fonds national de pension… mais comme c'est de l'argent public, est-ce que cela a vraiment de l'importance ?
Je ne pus m'empêcher de penser. Quels que soient les sentiments personnels, les compétences de gestion du président Han Min-goo sont en effet impressionnantes.
Le vice-président Im me regarda et dit.
« Ce que je voudrais demander, c'est que la société OTK achète les actions propres de Seosung SB. »
Vendre des actions propres à un tiers pour sécuriser des parts amies est une stratégie courante pour défendre les droits de direction.
Un exemple notable est lorsque Dexon a menacé les droits de direction de LCSoft, conduisant le PDG Kim Jin-tae à échanger des actions propres avec Netmarble.
« Me demandez-vous de jouer le rôle de chevalier blanc ? »
« Chevalier blanc ? Chevalier blanc ? »
« C'est exact. »
Dans une OPA hostile, les actionnaires qui aident à défendre la direction sont appelés Chevaliers blancs. Naturellement, les actionnaires du camp adverse sont appelés Chevaliers noirs.
En entendant mon explication, Taek-gyu hocha la tête.
« Ah, vraiment ? Je croyais que vous parliez de Gandalf. »
« Pourquoi Gandalf arrive-t-il ici ? »
« Le surnom de ce vieillard est Chevalier blanc. Il a combattu Sauron, qui tentait une fusion-acquisition hostile en Terre du Milieu, c'est probablement ainsi qu'il a obtenu ce surnom. »
« ……… »
Arrêtez, s'il vous plaît.
Le vice-président Im Jin-yong rit.
« C'est un classique, non ? Moi aussi, je l'aime bien. »
En fait, moi aussi.
Je calculai arithmétiquement. Après quelques additions, la réponse apparut vite. Même en combinant nos parts, ce n'est que 23 %. C'est encore loin des 26,6 % de la participation hostile.
« Cela seul ne suffira pas pour la défense. »
« C'est pourquoi je voudrais demander des achats supplémentaires sur le marché. »
Nous devons acheter au moins 3,6 % des actions.
Actuellement, la capitalisation boursière de Seosung SB est de 22 000 milliards de wons.
Pour acquérir une participation de 10 %, il faudrait dépenser plus de 2 000 milliards de wons.
« La participation hostile de 26,6 % n'est pas tout. Ils ont peut-être sécurisé d'autres actions aussi, non ? »
Le vice-président Im Jin-yong acquiesça.
« C'est exact. »
En d'autres termes, dépenser 2 000 milliards de wons ne garantit pas la réussite de la défense des droits de direction. Si les choses tournent mal, nous pourrions nous retrouver avec les actions et rien d'autre.
« Pourquoi nous demandez-vous cela ? »
« J'ai besoin d'alliés qui ne me trahiront pas. »
Le vice-président Im Jin-yong me regarda et dit :
« Et le groupe Seosung et la société OTK peuvent coopérer à l'avenir, non ? »
Coopération…
À cet instant, un hologramme apparut devant mes yeux.
-CarOS Seosung SB Intégration Batterie-