Deux mois s'étaient écoulés.
L'air dans le département PBS de Seoseong Securities était électrique.
Cet étage était plus bondé que d'habitude.
Les traders regardaient autour d'eux, l'air perplexe.
« Qu'est-ce qui se passe ? Pourquoi y a-t-il tant de monde ? Il s'est passé quelque chose ? »
« Tu n'as pas entendu ? Cette personne vient aujourd'hui. C'est pour ça que les gens des autres départements sont venus regarder. »
« Cette personne ? »
« Tu sais. Le client rétrogradé. »
« Sérieux ? Pour de vrai ? »
« Le client qui a confié une opération de 20 milliards de wons au département PBS tout en insistant sur la dégradation de la note de crédit américaine. »
En d'autres termes, Lee Jaseong devait se rendre chez Seoseong Securities aujourd'hui.
« Pourquoi il vient ? »
« C'est pas pour observer l'exécution des ordres ? »
Le département PBS traitait avec les institutionnels.
Avec des centaines de milliards, voire des billions de wons qui bougeaient en une seule transaction, les clients pouvaient vérifier que les ordres étaient bien exécutés.
Bien sûr, ce n'était pas fréquent.
Si un client allait et venait trop souvent, il y avait risque de fuite d'informations sur les opérations de la firme.
D'habitude, c'était soit le premier jour de trading, soit le jour de liquidation final, et aujourd'hui c'était le jour de liquidation, donc Lee Jaseong était venu observer.
Et les gens du PBS.
Ils observaient Lee Jaseong !
« Ce type, c'est le client ? Il est vachement plus jeune que je pensais. »
« Ils disent qu'il est pote avec le chef de département Seo. Un héritier chaebol de troisième génération du groupe Yuseong, non ? Peut-être qu'il a des relations chez S&P ? »
« ……Alors pourquoi notre PDG, qui est un héritier de deuxième génération, il était au courant de rien ? »
« Tch. »
Dès qu'il sortit de l'ascenseur, les regards s'accrochèrent à lui — curiosité, murmures.
Lee Jaseong laissa tout glisser et entra dans la salle de marché.
Deux mois tumultueux.
Pendant ce temps, le marché avait traversé un krach mondial synchronisé.
La liquidité s'était évaporée du marché obligataire à haut risque, et les échanges avaient même été suspendus par moments.
C'est là que les gens l'avaient réalisé.
Même si la note de crédit américaine était dégradée, les obligations du Trésor US restaient un actif refuge !
Les investisseurs s'étaient au contraire rués sur les Treasuries, et du coup, les prix obligataires avaient grimpé tandis que les rendements chutaient sans fin.
« Le rendement actuel du Trésor à 10 ans est de 1,81 %. »
Ni plus, ni moins — exactement 1,81 %.
La prédiction de Lee Jaseong avait tapé dans le mille avec une marge d'erreur de 0,01 point de pourcentage.
Seo Minjae avait attendu ce moment pendant deux mois.
Il n'avait pas quitté le graphique des rendements des yeux une seule seconde.
De 2,6 % à 2,4 %, 2,8 %, 2,0 %…… et enfin jusqu'à 1,8 %.
Dans ce processus, il avait douté d'innombrables fois, et réaffirmé sa conviction tout autant.
« On fait quoi ? »
Lee Jaseong regarda l'écran d'un air calme et lâcha une phrase.
« On commence. »
Seo Minjae acquiesça. Il donna ses instructions aux traders.
« Débutez la liquidation. Cinq cents milliards de wons d'envergure, on écoule progressivement. Première tranche sur l'ETF TMF. »
Au cliquetis des claviers, les bons de commande se générèrent et les fenêtres de confirmation apparurent.
Un ordre de vente de 10 milliards de wons.
Une fois la confirmation cliquée, un signal d'exécution arriva en cinq secondes.
« La première tranche est exécutée ! Prix moyen d'exécution à 112,35 $, 0,3 % au-dessus de nos prévisions ! »
La liquidation se déroulait sans accroc.
Le marché regorgeait encore de liquidité.
À un moment où tout le monde cherchait à acheter des Treasuries, il y avait à peine des vendeurs.
Dans une telle situation, le compte de Lee Jaseong, qui détenait une position vendeuse, était extrêmement précieux.
« La deuxième tranche aussi ! Le prix moyen est 0,5 % au-dessus de nos attentes ! Le marché accepte nos cotations ! »
Le processus de conversion des profits en cash donnait l'impression d'assister à un état de grâce.
Les chiffres à l'écran changeaient en temps réel, le solde du compte gonflait.
Alors que le dernier ordre allait être exécuté, la tension emplissait la salle de conférence.
Personne ne pouvait détacher les yeux de l'écran, tous en attente du profit final affiché.
Parmi eux.
Lee Jaseong observait l'écran en faisant rouler une boule entre ses doigts.
Les chiffres qu'il avait vus dans le futur se superposaient sous ses yeux.
« Montant final récupéré : 44,2 milliards de wons. Rendement : 121 %. »
Enfin.
Exactement ces chiffres apparurent.
[Investissement initial : 20 milliards de wons]
[Montant final récupéré : 44,2 milliards de wons]
[Rendement : 121 %]
[Période d'investissement : 2 mois]
Juste au moment où tout le monde allait éclater en acclamations !
« Ça suffit. »
Une voix retenue trancha le silence et brisa l'instant.
Seo Minjae le fixa, interloqué.
« "Ça suffit" ? Comment tu peux rester aussi plat devant des chiffres aussi émouvants ? »
Tous les membres de l'équipe hochèrent vigoureusement la tête.
C'est bien dit !
Lee Jaseong ricana et se leva.
« Bon travail tout le monde. On y va. »
Il fit signe à Seo Minjae. Au moment où tous deux sortirent de la salle de marché, des acclamations tonitruantes éclatèrent.
— Wahou, le département PBS a touché le jackpot. Obtenir des résultats pareils sur le premier deal !
— Je peux rédiger le rapport d'exécution ? Je suis juste tellement ébahi. Dix ans que je bosse et c'est la première fois que je vois un truc pareil.
— Si tu continues à nous ramener des dossiers comme ça, je te serai reconnaissant…….
Entendant la frénésie qui filtrait par l'entrebâillement de la porte, Seo Minjae acquiesça.
Ouais, c'était la réaction normale.
« Quel type fade. Ça t'aurait tué d'avoir l'air un peu plus content ? »
« Qu'est-ce que tu veux dire ? Je suis assez content. »
C'était le premier cas où la capacité de voir le futur était appliquée, et elle s'était révélée diablement efficace.
Donc impossible qu'il ne soit pas satisfait.
Tout s'était déroulé exactement comme il l'avait vu dans le futur.
La dégradation de la note de crédit US, le trouble initial du marché, et même les rendements des Treasuries qui tombaient à 1,8 %.
« En plus, Seo Minjae a géré l'exécution proprement. »
Élaborer une stratégie et l'implémenter dans la réalité étaient deux domaines complètement différents.
Peu importe la sophistication d'une stratégie, des inefficacités surgissaient inévitablement lors de l'exécution.
Erreurs minimes dans le timing des ordres, slippage sur les prix d'exécution, et coûts d'intérêts encourus pendant la construction de la position.
Et par-dessus tout, la mener à bien selon le plan sans flancher sous la pression psychologique.
Il y avait toujours un écart entre la théorie et la réalité.
Mais Seo Minjae avait minimisé cet écart.
Il avait exécuté la stratégie proposée par Lee Jaseong presque parfaitement, et par des mesures complémentaires appropriées, avait réagi avec souplesse même à la volatilité du marché.
Tout considéré, c'était un trade hautement satisfaisant.
Il en allait de même pour Seo Minjae.
Il avait mené le premier deal du département PBS à un succès retentissant, et avait aussi lancé une alerte opportune sur les obligations corporate du groupe Yuseong.
C'était une petite victoire, mais pour Seo Minjae, c'était une première étape significative.
C'est pour ça que Seo Minjae devint curieux.
« Pour le conseil en succession. »
« Pourquoi. »
« Tu vas continuer à prendre les enfants illégitimes aussi ? »
C'était dit sur un ton décontracté, en sondeur, mais Lee Jaseong ne manqua pas la tension dissimulée dedans.
« Tant que le prix est bon. Pourquoi, ça t'intéresse ? »
« C'est juste…… après ça, j'ai commencé à avoir beaucoup de trucs en tête. »
Seo Minjae marqua une pause, choisissant ses mots.
« Honnêtement, si tu ne m'avais pas prévenu à l'avance pour le problème d'obligations corporate, j'aurais pris le blâme. C'est toujours comme ça. Quand Seo Minju échoue, c'est moi qu'on insulte, c'est moi qu'on envoie sur les projets risqués, et puis si les résultats tombent, c'est Seo Minju qui récupère le crédit. Je me suis démené pour grimper, mais au final on a l'impression que je suis le seul à devenir con. »
En entendant les plaintes, Lee Jaseong fronça les sourcils.
……Pourquoi ce bâtard se mettait soudain à déprimer tout seul et à dire des conneries encore ?
Il décida de corriger le fait le plus basique en premier.
« Le con, c'est ton Président. »
À la pique parentale, Seo Minjae répondit gêné.
「……Euh, ce Président c'est quand même mon père, tu sais ? »
Mais Lee Jaseong était sérieux.
Le plus grand méchant de cette famille, c'était le Président Seo.
C'était naturel que Seo Minju soit sur les nerfs.
Si un enfant illégitime débarquait du jour au lendemain et essayait de lui piquer sa place, n'importe qui deviendrait défensif.
Cela dit, le Président Seo n'avait pas pris le parti de Seo Minjae non plus. La raison pour laquelle Seo Minjae était dans cet état, c'était à cause de ça.
Le seul accomplissement de sa moitié inférieure avait été une augmentation de la population.
Bien sûr.
« Pas vraiment mon problème. »
C'était un truc à exploiter à fond.
Lee Jaseong pointa le second fait.
« Chez Seoseong Securities, ton rôle c'est d'être le bouclier humain. »
「……Hé. »
« C'est vrai. Tu te tapes tous les postes risqués, ceux qu'on blâme. Si t'étais un cadre normal, t'aurais déjà été viré, mais comme t'es un héritier de troisième génération, on te coupe pas. »
Lee Jaseong enfonçait Seo Minjae sans relâche avec les faits.
……Ce bâtard cherchait la bagarre ?
Juste au moment où cette pensée lui traversa l'esprit, Lee Jaseong continua.
« Alors tire le maximum de ce rôle. »
« Hein ? »
« Si tu le réussis, ça te revient en réputation. Quand tu t'engages sur des positions dangereuses et que tu livres des résultats, la valeur de ces résultats est évaluée plus haut. »
« C'est si facile ? »
Lee Jaseong sourit.
« Tu l'as déjà fait. Débarquer le premier deal du département PBS. Et honnêtement, t'as aussi un avantage parce que t'es un enfant illégitime. »
「……?」
Un air de confusion se répandit sur le visage de Seo Minjae.
La position d'enfant illégitime lui avait toujours imposé des conditions supplémentaires.
T'es un bâtard.
Donc tu dois faire plus.
Mais ça pouvait être un avantage ?
« Qu'est-ce que tu veux dire, avantageux parce que je suis un bâtard ? »
« Yuseong Securities a émis des obligations corporate pour une filiale insolvable. Selon toi, comment l'opinion publique réagit ? »
Seo Minjae plongea brièvement dans la réflexion.
C'était pas dur d'imaginer les titres de l'actualité financière.
« "Une filiale financière a manqué à la neutralité et a couvert sa propre famille" ? »
« Exact. Ça met Seo Minju en position délicate. Elle a l'air d'une héritière chaebol légitime de troisième génération, partie prenante d'un système corrompu. Mais la position d'un enfant illégitime ? »
Le coin de la bouche de Lee Jaseong se releva.
« Moitié-moitié. Seulement la moitié de la crasse te colle. Selon comment tu te positionnes, ton image peut basculer complètement. »
Il le dit tranchamment.
« Seo Minjae, t'es pas en position de faiblesse. »
Le regard de Seo Minjae vacilla.
« C'est ça que voulait dire "être à moitié cuit" ? Que le statut d'illégitime que je croyais m'avoir lié tout ce temps était en fait une arme…… ? »
Ça n'aurait pas dû avoir de sens, mais bizarrement, ça sonnait plausible.
Et le plus décisif —
Il voulait le croire.
« Ha ha. »
Un rire éclata avant qu'il ne s'en rende compte, par pure incrédulité.
De douces paroles.
Le problème, c'est qu'en le sachant, il voulait quand même les croire.
Ça donnait l'impression qu'il s'était fait subtilement envoûter.
En observant son expression, Lee Jaseong sourit doucement.
« Alors, on signe un contrat ? »
Cette fois, Seo Minjae n'hésita pas.
Groupe Yuseong.
Le Président Lee Jeonghwan surveillait de près les mouvements de Lee Jaseong.
Les actions de Lee Jaseong n'avaient rien d'ordinaire.
Il avait mis Yuseong Securities sur la touche, puis avait brutalement abandonné ses parts.
Allant plus loin, il avait vendu tous les actifs liés au groupe Yuseong.
En seulement trois mois, il avait coupé tout lien avec Yuseong.
Comme s'il……
« Savait quelque chose. »
Après ça, Lee Jaseong s'était allié avec l'enfant illégitime de Seoseong Securities et avait commencé à investir.
Les résultats étaient impossibles à rater.
Les rumeurs s'étaient répandues dans toute l'industrie financière.
— Il a prédit avec justesse la dégradation de la note de crédit US !
— Le rendement dépasse les 100 % !
— Lee Jaseong a des infos privilégiées de S&P !
Un frisson lui parcourut l'échine.
« Il savait à l'avance qu'il y avait un problème chez Yuseong Securities. »
Lee Jeonghwan en était convaincu.
En utilisant le même événement — la dégradation de la note de crédit US — Lee Jaseong avait frappé un grand coup, mais le groupe Yuseong s'effondrait en ruine totale.
Salle de conférence du groupe Yuseong.
Le Président Lee Jeonghwan et les PDG de chaque filiale s'étaient réunis.
La peur était gravée dans leurs yeux tandis qu'ils fixaient les rapports financiers.
Lee Jeonghwan demanda.
« Quelle est la situation avec les obligations corporate ? »
« Président…… la situation est extrêmement mauvaise. »
Les rendements des Treasuries US fonctionnent comme taux de référence.
Alors que les investisseurs se ruaient sur les Treasuries refuge, les rendements chutaient.
Inversement, les obligations corporate à haut risque étaient coupées à perte, faisant exploser les rendements corporate.
Résultat, l'écart de rendement entre Treasuries et obligations corporate — le « credit spread » — s'élargissait.
Plus l'écart était large, plus la probabilité d'effondrement était forte.
Et le spread du groupe Yuseong……
« Le spread s'est élargi à 7 %. C'est فعليًment au niveau junk bond. L'agence de notation nous a informés qu'elle allait bientôt nous dégrader à BB+. »
「…… Junk bond. »
Sur le marché obligataire corporate, c'était pas différent d'une condamnation à mort.
Les investisseurs institutionnels ne peuvent pas détenir de junk bonds.
Parce que ça abîme la solidité du capital, les junk bonds sont vendus immédiatement.
Le Président Lee Jeonghwan se renfonça dans son fauteuil, les yeux fermés. Après s'être passé la main sur le visage sec, il ouvrit sa bouche lourde.
« Et nos réserves de trésorerie ? »
« Elles sont pratiquement épuisées. Le ratio de liquidité est tombé autour de 0,7, et 500 milliards de wons d'obligations corporate arrivent à échéance en septembre. On en est au point de s'inquiéter pour les salaires du mois prochain. »
« Et Yuseong Securities ? Yuseong Securities peut pas émettre de nouvelles obligations corporate et les rouler ? »
L'urgence suintait dans sa voix.
Rollover.
Le fameux jonglage de dettes.
Par cette méthode, Yuseong Securities avait servi de pipeline de trésorerie fiable au groupe.
À chaque crise, elle émettait de nouvelles obligations corporate ou attirait des fonds d'investissement étrangers pour soutenir le groupe.
Cependant, le Directeur Financier secoua la tête.
« Yuseong Securities est en fait dans l'état le plus grave. Toutes les obligations corporate du groupe Yuseong détenues par Yuseong Securities sont devenues distressed, faisant chuter le ratio BIS sous la limite légale. Un rollover est impossible. En fait, même si on émet de nouvelles obligations corporate, y'a personne pour les acheter. »
Parce que —
« Le Service de Supervision Financière nous a informés qu'il allait lancer un audit spécial. »
Voyant l'expression du Président Lee Jeonghwan s'effondrer, il conclut amèrement.
« Président, il faut vous préparer à une enquête. »
Scandale de fraude financière chez Yuseong Securities.
Lee Jaseong découvrit la nouvelle via les médias.
— Le Service de Supervision Financière a annoncé les résultats de son audit spécial. Il a été révélé que Yuseong Securities a manipulé la situation financière de ses filiales et fourni de fausses informations aux investisseurs.
L'écran bascula sur la salle de briefing du Service de Supervision Financière.
— Yuseong Securities a dissimulé l'insolvabilité de ses filiales et déguisé les obligations en obligations corporate note AAA avant de les distribuer sur le marché. Les dommages s'élèvent à environ 1 trillion de wons, avec environ 40 000 victimes.
« Les mêmes chiffres. »
Quarante mille victimes.
Un trillion de wons de pertes.
Mais cette fois, une chose était différente.
Au centre de tout, ce n'était pas lui, mais son oncle.
— Le parquet a identifié le Président du groupe Yuseong, Lee Jeonghwan, comme le cerveau de cet incident et a commencé les convocations pour interrogatoire. Le Président Lee est accusé d'avoir ordonné l'émission d'obligations corporate malgré la connaissance de l'insolvabilité des filiales.
En commençant par Yuseong Securities, les filiales du groupe Yuseong entrèrent en procédures de redressement judiciaire.
Toutes sauf une.
Yuseong Steel.
Yuseong Steel n'était pas une filiale ordinaire.
C'était le socle du groupe, fondé par son grand-père.
L'axe central d'une structure de propriété complexe.
Le contrôle du groupe Yuseong tournait autour de cette entreprise.
Finalement, son oncle abandonnerait même Yuseong Steel et déciderait le démantèlement du groupe.
« Ça arrive un an plus tard, allerdings. »
Mais y'avait-il vraiment besoin d'attendre une année entière ?
Lee Jaseong avait l'intention d'avancer ce timing.
Cela dit, un changement de stratégie était requis.
Plus précisément, il lui fallait des gens.
Des gens positionnés adéquatement, et qui partageaient des intérêts communs avec lui.
Par coïncidence, l'un d'eux entrait dans le penthouse.
Seo Minjae.
Les deux prévoyaient de signer un nouveau contrat aujourd'hui.
Lee Jaseong sorti un contrat qui avait été révisé par un cabinet d'avocats.
« À partir de maintenant, je t'aide pour ta succession. Ce contrat reste en vigueur jusqu'à ce que toutes les obligations corporate du groupe Yuseong d'une valeur de 200 milliards de wons soient traitées. Regarde. »
« Et c'est quoi la compensation que tu prends ? »
« Aucune. »
Seo Minjae regarda Lee Jaseong avec des yeux suspicieux.
« Lee Jaseong qui bosse gratos ? »
« Les potes peuvent bien faire ça, non ? »
« Ouais, ouais. C'était le choix de Forbes pour la connerie de l'année. Donc je suppose que tu comptes te payer sur la bête, hein ? »
Lee Jaseong ne fit qu'un sourire pâle.
Y'avait pas de repas gratuit.
Si un truc était dit gratuit, ça voulait souvent dire que l'autre partie était le produit.
Réfléchis.
Le groupe Yuseong allait être démantelé.
Et démantelé tout en étant enterré sous les dettes. Au moment du démantèlement, le ratio d'endettement révélé serait de 600 %.
« Et Seoseong Securities est devenu le principal créancier obligataire. »
C'était grâce à Seo Minju qui n'avait pas vendu les obligations corporate du groupe Yuseong.
Le principal créancier détenait un droit de regard absolu sur la prise de décision.
C'est pour ça que Seo Minjae était nécessaire.
Une fois toutes les signatures apposées, Seo Minjae demanda.
« Donc, je fais quoi maintenant ? »
« Dis que tu vas nettoyer les obligations corporate distressed chez Seoseong Securities. Et entre en tant que représentant des obligataires. »
« Hein ? Tu veux que je rejoigne les obligataires ? »
Seo Minjae paniqua.
C'était la voie la plus rapide pour devenir le punching-ball public.
« Le taux de récupération sera pas élevé. Le taux de récupération moyen est seulement autour de 20 %. Si j'investis 200 milliards et récupère 40 milliards, c'est déjà de la chance — et si j'en assume la responsabilité, je suis fini. »
« T'inquiète pas pour ça. Je ferai en sorte que tu le récupères. »
« Comment ? »
« Je vais les forcer à vendre Yuseong Steel. »
「……?」
Le cerveau de Seo Minjae gela un instant.
Qu'est-ce qu'il racontait celui-là maintenant ?
Yuseong Steel était le socle et l'identité du groupe Yuseong.
« Vendre Yuseong Steel ? Si ils vendent ça, c'est le démantèlement du groupe. »
« C'est exact. »
Et une fois de plus, Lee Jaseong parla aussi calmement que s'il expliquait la chose la plus évidente du monde.
« Si tu vends le groupe dans son ensemble, l'argent sort. »
「…….」