Division Global Business de Seoseong Securities.
La réunion de fin d'année approchait.
Pendant que les autres chefs de service organisaient le bilan de l'année et réfléchissaient aux portefeuilles de l'an prochain, Seo Minjae était absorbé par une préoccupation tout autre.
« Comment rendre cet écran de fumée convaincant... »
L'IA restait une tendance mal comprise sur le marché national.
« Si je veux cacher que Lee Jaseong vise DeepMind, ça ne doit pas ressembler à une manœuvre exclusive à Makers. Il faut que ça paraisse comme si Seoseong Securities dans son ensemble s'intéressait à la tendance IA. »
Mais comment ?
Bientôt, Seo Minjae eut une idée.
« Il faut façonner l'ambiance pour qu'elle se reflète dans le portefeuille de l'an prochain. »
Une fois sa décision prise, Seo Minjae rassembla les documents qu'il avait préparés et se dirigea vers la salle de conférence.
Tous les chefs de service s'y trouvaient déjà.
Seo Minju occupait la place d'honneur, les cheveux soigneusement attachés. Elle jeta un coup d'œil à sa montre et prit la parole.
« Tout le monde est là ? Cette année touche déjà à sa fin. »
Le salut, entamé sur un ton doux, dériva rapidement vers une litanie de chiffres secs.
Après les présentations des chefs des divisions Obligations, Actions et Investissements alternatifs, ce fut enfin le tour de Seo Minjae.
« Cette année, le département PBS a réalisé un chiffre d'affaires total de 48,7 milliards de wons. Soit une hausse de 87 % sur un an, et le nombre de clients hedge funds mondiaux a dépassé onze. Le volume moyen des opérations à effet de levier s'établissait autour de 180 millions de dollars... »
L'expression de Seo Minju changea imperceptiblement.
La division Obligations mondiales avait généré 120 milliards de wons de revenus cette année. Une performance exceptionnelle. Mais fruit de dix ans de labeur.
Le PBS, lui ? À peine deux ans d'existence.
Un département fraîchement créé qui engrangeait près de 50 milliards de wons de revenus.
« Une croissance trop rapide. »
La performance de Seo Minjae était, de fait, la sienne aussi. Pourtant, Seo Minju ne pouvait s'en réjouir simplement.
Car elle savait qui se tenait derrière l'explosion du département PBS.
« Lee Jaseong lui a forcément refilé des deals. C'est la seule explication à une croissance pareille. »
Les autres chefs de service semblaient penser la même chose.
C'est pourquoi les regards posés sur Seo Minjae mélangeaient méfiance et jalousie.
« Sans Makers, tu n'aurais jamais obtenu de tels résultats ? »
« Ta structure de revenus dépend entièrement d'un seul client. Tu comptes traire cette unique vache à lait toute ta vie parce que tu as attrapé un gros poisson ? »
Lisant l'atmosphère, Seo Minju afficha un sourire radieux.
« Cinquante milliards en deux ans — normalement, on serait encore en train de chercher ses marques. Vous avez travaillé dur. Alors, quelles sont les tendances notables à surveiller l'an prochain ? »
« Récemment, les flux de capitaux globaux des hedge funds ont globalement baissé, mais nous avons repéré un point particulier. »
« Un point particulier ? »
« Nous avons détecté des signaux indiquant que les grands fonds de capital-risque concentrent leurs investissements sur les "entreprises d'IA". Les gros VC parient agressivement sur les startups de l'IA. »
Kim, le chef de la division Investissements alternatifs, réagit immédiatement.
Le capital-risque, c'était son territoire.
« L'IA, vous voulez dire les algorithmes ? Comme les hedge funds quantitatifs ? »
Seo Minjae secoua la tête.
« Non. C'est différent des algorithmes quantitatifs. Ce sont des startups issues de laboratoires qui visent "l'intelligence artificielle générale". »
« Ah, ce genre de chose... »
L'intérêt s'évapora complètement de la voix de Kim.
L'intelligence artificielle générale — n'était-ce pas l'apanage des laboratoires de recherche ?
Seo Minjae s'attendait pleinement à cette réaction.
« Ça sonne comme de la science-fiction. »
C'était précisément pour cela que c'était nécessaire.
Pour en faire une tendance, pas un coup solo de Lee Jaseong. Ce n'est qu'à cette condition que l'écran de fumée serait parfait.
Et Seo Minjae avait quelqu'un en qui il avait confiance.
Sa demi-sœur, Seo Minju.
Lui faire confiance lui paraissait un peu absurde, mais elle avait changé récemment.
Elle était devenue plus douce, plus prudente — et donc plus effrayante.
Comme quelqu'un qui sourit en cachant une lame derrière le dos.
Alors cette fois encore, Seo Minju sourirait.
« Chef Seo, suggérez-vous d'inclure le secteur de l'IA dans le portefeuille de l'an prochain ? »
Seo Minjae répondit sur le ton le plus neutre possible.
« Je pense qu'il vaudrait mieux commencer par une exposition minime. »
« La source de cette information, c'est Makers ? J'ai entendu dire que vous leur aviez récemment fourni des documents sur le secteur de l'IA. »
Avoir sa sœur comme chef de division était un désavantage dans ce genre de moment. Cela signifiait que chaque mouvement de Seo Minjae était capté par son radar.
« C'est vrai que Makers a manifesté de l'intérêt pour le secteur de l'IA. Mais nos autres clients envoient des signaux similaires. »
« Se reposer uniquement sur Makers est risqué. »
Après avoir parlé comme pour gronder son cadet, Seo Minju acquiesça.
« D'accord. Si des signaux similaires viennent de plusieurs endroits, on ne peut pas les ignorer. Que chaque service l'étudie une fois. »
À cet instant, la salle de conférence s'agita.
L'IA, de toutes choses, qui déboulait soudain en pleine période critique ?
Division Actions mondiales.
« Chef, l'Europe fait toujours face à une crise de défaut. À un moment comme celui-ci, a-t-on vraiment le luxe de regarder un domaine non éprouvé comme l'IA ? Il faut sécuriser la stabilité sur les actifs traditionnels qu'on connaît bien. »
Division Obligations mondiales.
« L'Europe est un problème, mais le Japon n'est pas une blague non plus. Il y a des signes que la politique de yen faible passe à la vitesse supérieure. Ce n'est pas le moment pour l'IA, c'est le moment de retravailler nos stratégies de couverture de change. Chef Seo, vous dites ce genre de chose tranquillement juste parce que vos résultats sont bons ? »
La résistance s'organisa, portée par les divisions traditionnelles alignées sur Seo Minju.
La division Investissements alternatifs lutta aussi l'ambiance et ajouta son grain de sel.
« Essayez de rencontrer les fonds de pension et les fonds institutionnels en ce moment. Ils sont déjà méfiants sur les deals immobilier et infrastructure à cause du risque... L'IA ? Dès que vous en parlez, la réunion se termine. »
C'était exactement la résistance qu'il avait anticipée. Seo Minjae maîtrisa son expression et observa la situation.
« Comment Seo Minju va-t-elle réagir ? »
Autrefois, elle aurait saisi cette opposition comme prétexte pour rejeter sa proposition purement et simplement. Mais maintenant —
Elle allait sourire.
Seo Minju releva au contraire légèrement le coin des lèvres et apaisa les chefs de service.
« Mais Minjae a livré des résultats, donc il a plus de marge pour prendre des risques. Vous savez bien que le PBS est le département qui croît le plus vite, non ? »
Et elle sortirait la lame.
« Je pense qu'en des temps conservateurs comme ceux-ci, des avis expérimentaux comme celui-ci sont nécessaires. Chaque service, merci de rechercher les entreprises concernées et de soumettre vos conclusions. »
« Chef, on manque déjà de bras pour justifier le secteur de l'IA en pleine fin d'année. »
« Ne vous sentez pas obligés. Il ne s'agit pas d'investir à grande échelle, juste de comprendre les tendances. Quand vous constituerez les portefeuilles de l'an prochain, prenez-le en référence. Bien sûr, ce n'est pas obligatoire. »
« Oui, oui, compris. »
Chaque chef de service répondit avec un mécontentement à peine masqué.
Comme s'il leur restait en travers de la gorge que la chef prenne au sérieux la proposition farfelue d'IA de son cadet.
Seo Minjae laissa échapper un sourire amer.
« Me voilà devenu la cible. »
Le frère de la chef, un investissement IA ridicule. Mais avec ses résultats comme bouclier, ils ne pouvaient l'attaquer ouvertement.
Pour un temps, il serait l'ennemi public.
Au moins une consolation : au sein de la division Global Business, aussi brièvement soit-il, un vent d'IA se mettrait à souffler.
« Puisque la chef l'a ordonné, ils seront forcés d'étudier les entreprises d'IA, même à contre-cœur. »
L'écran de fumée que voulait Lee Jaseong prendrait alors naturellement forme.
Quelques jours plus tard, bureau de Makers.
Seo Minjae, ayant enfin percé à jour la structure actionnariale de DeepMind, en fit grand étalage.
« Pour dénicher ça, j'ai même contacté des expatriés postés en Silicon Valley et des potes de fac qui bossent dans des fonds de capital-risque. »
« Arrête d'exagérer. »
En tant que startup non cotée, rassembler l'information avait dû être difficile.
Pourtant, Seo Minjae y arrivait toujours.
Seo Minjae grommela en s'asseyant face à lui.
« C'est toi qui vas exagérer bientôt. Ça a vraiment pas l'air facile. »
« À quoi ressemble la structure actionnariale ? »
« Ils n'ont fait que la Série A, mais le fondateur a déjà perdu 40 % de ses parts. »
« Quarante pour cent ? Ça a un sens ? »
Normalement, lors d'une Série A, la dilution du fondateur tourne autour de 20 %.
Mais ici, le fondateur avait cédé plus de 40 % pour lever des fonds.
« De gros noms sont dû entrer d'un coup, donc il a lâché beaucoup de capital. En échange, il a gagné réseaux et savoir-faire, donc ce n'est pas une perte pure. »
En écoutant l'explication de Seo Minjae, Lee Jaseong examinait la structure actionnariale détaillée.
Le fondateur : 60 %.
Sequoia Capital : 20 %.
Frontier et Nikola : 10 % chacun.
Puis le regard de Lee Jaseong s'arrêta. Un nom familier apparut.
« Le partner de Sequoia en charge, c'est M. Bart ? »
« Vous le connaissez ? »
« Je l'ai croisé à un gala tech. »
« Ah, attendez. C'était le champagne ? »
« Vous le saviez ? »
« Bien sûr. Cha Eunchae a fait une fête en disant qu'elle avait gagné cent millions de dollars. J'ai appris qu'elle avait fait envoyer une enveloppe de billets jusqu'en Silicon Valley juste pour le prix d'une veste. »
C'était typiquement le genre de truc de Cha Eunchae. Lee Jaseong laissa échapper un rire sec.
« Elle fait vraiment n'importe quoi. »
« Vous êtes sûr que ça va ? Sequoia Capital doit vous en vouloir. »
« Ça n'a pas d'importance. Je n'étais pas celui qui a aspergé le champagne. »
Lee Jaseong haussa les épaules et alla à l'essentiel.
« Dans une situation comme celle-ci, il n'y a qu'une façon de faire pour un rachat total. »
Leurs regards se croisèrent. Et en même temps, ils parlèrent.
« Drag-along. »
« Drag-along. »
Un bref sourire effleura le coin de la bouche de Lee Jaseong.
Droits de Drag Along.
Une clause qui force les actionnaires minoritaires à vendre leurs parts aux mêmes conditions quand un actionnaire majoritaire vend les siennes.
Dans le cas de DeepMind, le fondateur détenait 60 %, donc s'il décidait, les autres devraient vendre avec lui.
À ce moment, Seo Minjae émit une objection.
« Théoriquement, convaincre le fondateur suffirait, mais dans la réalité, vous vous prendriez un procès immediatement si vous faisiez ça. »
Lee Jaseong fronça les sourcils.
« Un procès intenté conjointement par Sequoia, Frontier et Nikola. »
À lui seul, cela provoquerait un énorme tumulte.
Naturellement, les géants de la tech comme Google en sentiraient l'odeur et accourraient.
Le pire scénario.
« Si ça vire à la concurrence, je n'ai aucune chance de gagner. Il faut que ce soit géré le plus discrètement possible. »
« Si j'interviens directement, je deviens l'ennemi commun. Alors il faut l'aborder par l'autre sens. »
« L'autre sens ? »
« La division interne. »
Seo Minjae le fixa, ahuri. Lee Jaseong le regarda en retour comme pour demander où était le problème.
« Pourquoi ? C'est courant dans les startups. Les intérêts des investisseurs s'opposent et ils se battent. »
« C'est courant. Mais pas de l'orchestrer délibérément. »
Lee Jaseong mâchonna la pensée.
« Qui je pique en premier ? »
Les quatre acteurs de DeepMind s'étaient tous rassemblés pour des raisons différentes.
Le fondateur, pour la recherche.
Sequoia Capital, pour l'argent.
Frontier, l'entreprise de big data, pour la synergie avec son propre business.
Nikola... pour des théories du complot.
« Commençons par la cible la plus facile. »
« Qui ? Le fondateur ? »
« Non. Il est plus facile de bouger quelqu'un qui ne voit que l'argent que quelqu'un qui voit la vision. Sequoia Capital. »
Lee Jaseong pointa le calendrier du menton.
« On est presque en fin d'année. »
Seo Minjae comprit immédiatement. C'était la saison qu'il attendait aussi.
« Ah. Corée, Wall Street, Silicon Valley — c'est pareil partout en fin d'année. Performance annuelle, classements du secteur, votre valeur sur le marché quand vous changez de job, et les bonus. »
Le capital-risque était un domaine où un certain niveau d'échec était toléré car il impliquait d'investir dans des startups, mais le cas Instalink était une erreur manifeste.
« Si un acquéreur pour DeepMind se présente devant un Bart agité qui vient de perdre le gros poisson qu'était Instalink ? »
« Il mord à l'hameçon direct. C'est la dernière chance de faire apparaître quelque chose sur sa performance de fin d'année. »
Le timing était exquis.
« Je vous ai dit tout à l'heure que l'investissement en Série A avait été bouclé, non ? La valorisation mesurée à ce moment-là était de quarante millions de dollars. À combien vous proposez le rachat ? »
« Eh bien. »
Il fallait que ce soit assez attractif pour que Bart ne puisse pas refuser.
En même temps, il ne pouvait pas payer une prime excessivement gonflée.
Il devait trouver exactement le point médian — le sweet spot efficace.
« C'est ce que je vais devoir réfléchir à partir de maintenant. »
Lee Jaseong leva le poignet et regarda l'heure.
3 heures du matin.
La réponse se trouvait dans le futur.
Quelques jours plus tard, Sequoia Capital.
Une proposition de rachat arriva pour les investisseurs de DeepMind au nom de Seoseong Securities.
Sur un coup de toc, la secrétaire aux lunettes à monture dorée entra. Bart grinça et la désigna.
« Vous avez changé de lunettes ? »
« Oui. »
« Les lentilles sont plus jolies que les lunettes, ceci dit. »
La secrétaire repoussa silencieusement ses lunettes avec son majeur et tendit les documents.
« Une proposition de rachat pour DeepMind est arrivée de Seoseong Securities. »
« Seoseong Securities ? C'est de Hong Kong ? »
« Non. C'est une société de valeurs mobilières coréenne. »
La Corée.
Au moment où il entendit ce nom, désormais familier malgré lui, un souvenir désagréable lui traversa l'esprit.
« Cette veste Brioni ! »
Sans s'en rendre compte, il tripota son revers. Encore du Brioni — celle qu'il avait fini par recommander.
« Cette femme insolente. Elle a cru que je me sentirais humilié parce qu'elle m'a envoyé cinq mille dollars ? »
Comme si un investisseur froid et rationnel qui ne jure que par la praticité et le profit réagirait comme ça.
Il avait utilisé l'argent pour se faire tailler la même veste Brioni sur mesure et la portait très bien !
Reniflant, Bart revint aux affaires.
« Je me souviens. La filiale financière du groupe Seoseong, c'est ça ? Ils font un vrai mouvement dans le secteur de l'IA ? »
« Oui. Il semble que Seoseong Securities cherche à augmenter son exposition à l'IA. La personne qui cherche à racheter DeepMind est aussi un client de Seoseong Securities. Ils disent que c'est un family office coréen. »
« Un family office coréen ? »
Encore un sentiment de familiarité.
Cette fois, un homme à l'allure froide et tranchante lui traversa l'esprit.
« Les informations sur le client sont indiquées ici. »
La secrétaire désigna la section concernée. Le regard de Bart suivit son doigt vers le bas.
Investisseur : Makers Family Office
Représentant : Lee Jaseong
Intermédiaire : Division Global Business de Seoseong Securities
« M. Lee ? C'est le partenaire de cette femme ! »
L'homme qui était le partenaire de Cha Eunchae.
Ils n'avaient échangé que de brèves salutations au gala tech, pourtant il ne s'attendait pas à être reconnecté comme ça.
D'ailleurs, c'était une question depuis le début.
« Comment Mlle Cha a-t-elle réussi à bouger FaceNote ? C'était une femme qui ne pouvait même pas entrer dans un tour d'investissement parce qu'elle n'avait pas de réseau en Silicon Valley. Est-ce que cet homme de chaebol l'a aidée ? »
Il avait mobilisé tout son réseau d'info pour enquêter, et découvert que Lee Jaseong gérait le FaceNote Fund.
Lee Jaseong avait-il connecté FaceNote pour elle ?
« Ça n'a pas de sens. L'action FaceNote a chuté de quinze pour cent juste après l'acquisition d'Instalink. Il a aidé Mlle Cha en sachant pertinemment que la performance de l'année serait ruinée ? Quoi, ils sont amoureux ou quoi ? »
Si ce n'était pas ça —
« Est-ce que Lee Jaseong a conçu tout l'échiquier dès le début ? Pas juste arranger une rencontre, mais mener réellement le deal d'acquisition ? Mais il ne détient pas tant que ça du capital de FaceNote. »
...Est-ce que je sur-réfléchis ?
Plus il creusait, plus il était confus.
Finalement, Bart échoua à découvrir la vérité et secoua la tête de gauche à droite.
« Non. Maintenant n'est pas le moment de s'inquiéter de ça. »
Il calma son esprit. Il affûta les instincts d'un investisseur froid et rationnel.
« Oubliez les coûts irrécupérables. Il n'y a pas moyen de changer ce qui est déjà arrivé. Pour l'instant, je dois juste me concentrer sur les retours que ce deal peut apporter. »
Se raidissant, il reprit la proposition.
Puis, au moment où il atteignit le prix d'acquisition, la proposition glissa des mains de Bart et tomba par terre.
« !!!! »