Le président d'Alimall était dans une course contre la montre.
Il rassembla désespérément chaque dollar qu'il put.
Il vida les réserves de trésorerie de l'entreprise, accéléra les versements de dividendes des filiales à l'étranger, et emprunta même au secteur bancaire de l'ombre.
Ils parvinrent tout juste à boucler le paiement du premier trimestre.
Avant même qu'il n'ait eu le temps de reprendre son souffle, le paiement du deuxième trimestre pointait déjà le bout de son nez.
« Merde ! »
Finalement, il tendit la main au Parti.
« Nous avons besoin d'une allocation de change spéciale. C'est une question d'importance nationale... »
« Croyez-vous qu'on ait ce luxe en ce moment ? Savez-vous de combien nos réserves de change ont chuté ? On est trop occupés à éteindre nos propres incendies ! »
N'étaient-ce pas ces mêmes gens qui avaient promis de les soutenir quoi qu'il arrive ?
Pourtant, il était aussi vrai qu'ils avaient leurs propres problèmes.
Le système financier lui-même avait commencé à se gripper.
Ce que tout le monde avait ri au nez devenait réalité.
La pire des réalités.
« Si seulement c'avait été un autre krach boursier. De toutes les choses, il a fallu que ce soit une fuite des capitaux. »
Sept cents milliards de dollars avaient déjà disparu des réserves de change de la Chine.
Les réserves qui s'étaient un jour targuées de quatre mille milliards s'étaient effondrées à trois mille milliards.
À ce rythme, tomber à deux mille milliards n'était qu'une question de temps.
« Si ça passe sous les deux mille milliards... »
Un frisson lui parcourut l'échine.
Les réserves de change du pays auraient été divisées par deux.
C'était la ligne rouge psychologique.
Pour l'empêcher, le gouvernement n'avait qu'une seule option.
« Bloquer les transferts de devises. »
Fermer la porte.
Condamner complètement la sortie par laquelle les dollars quittaient le pays.
À cet instant, il se souvint de Lee Jaseong lui présentant calmement un choix.
— Voici ma condition finale. Si vous l'acceptez, Alimall pourra récupérer sa participation de vingt pour cent. Sinon... ces actions resteront dans le trust.
À l'époque, le président avait pensé :
Ne pas honorer le paiement en espèces ? Tout en recevant le soutien de l'État ? Impossible.
Mais l'impossible s'était produit.
« Avait-il tout prévu ? »
Le mandat du président.
Ses réalisations politiques.
L'écart du yuan.
La date limite de la revue du FMI.
Chaque information était du domaine public.
Quiconque lisait les journaux les connaissait.
« Il suffit de relier ces points pour obtenir ce tableau ? »
Mais ce n'avait été qu'un tableau.
Personne ne pouvait savoir si cela se réaliserait vraiment.
Pourtant, Lee Jaseong avait conçu en toute confiance un accord de cinquante milliards de dollars autour de cette perspective.
Tuer le poulet pour effrayer le singe.
À l'époque, le président s'était cru le chasseur.
Maintenant, il était devenu le poulet, se débattant impuissant sur le billot.
Le président d'Alimall courut tout Pékin.
Il rencontra de hauts fonctionnaires, organisa des beuveries, et épuisa toutes ses relations politiques.
Au minimum, il devait savoir quelles contre-mesures le Parti comptait prendre.
Pourtant, tout le monde esquivait.
« Ne vous inquiétez pas. Nous avons une solution. »
« Les hautes instances étudient la question. Vous aurez bientôt de bonnes nouvelles. »
Était-ce parce que l'affaire était confidentielle ?
Ou parce qu'ils n'avaient véritablement aucune solution ?
Finalement, ce ne fut qu'après avoir soudoyé le vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine avec six crapauds dorés qu'il obtint enfin la réponse.
« Ne vous inquiétez pas. Nous avons déjà tranché. »
« Vous avez déjà décidé ? »
« Oui. Cela a déjà été approuvé par les hautes instances. Nous l'annoncerons demain. »
« ... Demain ? »
Je gave ce salaud de six crapauds dorés, et au lieu de me filer un tuyau, il m'informe simplement après que la décision est prise.
Le président se sentait déjà mal à l'aise.
Il savait mieux que quiconque à quel point ces gens étaient déconnectés du marché.
« Quelle conclusion ? »
« Réfléchissez à la cause. Le problème, n'est-ce pas que l'écart entre le yuan offshore et le yuan onshore ne cesse de se creuser ? Alors il suffit de le réduire. »
Le vice-gouverneur parla avec fierté.
« Nous allons ajuster le taux de change onshore pour l'aligner sur le marché. »
« ? »
Le président douta de ses propres oreilles.
« Vous allez le dévaluer encore ? »
« Hem. N'appelez pas ça comme ça. Nous ne faisons que réduire l'écart avec le marché. Libéralisation du taux de change. Les politiques doivent être cohérentes, non ? »
« …… »
C'est exactement ça, une dévaluation, vous les dingues.
Même Zhuge Liang en aurait pleuré.
« Vous savez à quel point le marché est sensible en ce moment. La bourse s'est effondrée cet été. Vous avez touché au taux de change à l'automne. Maintenant, en plein hiver, la fuite des capitaux bat son plein. Si vous le dévaluez encore ici... »
« Hem. Pas dévaluation. Libéralisation du marché ! »
« Oui... si vous libérez le marché, le marché va paniquer. »
Le vice-gouverneur hocha la tête.
« C'est un bon point. Nous y avons pensé aussi, donc cette fois nous avons aussi prévu un mécanisme de sécurité. »
« Un mécanisme de sécurité ? »
« Un circuit breaker. »
Un circuit breaker.
Une sécurité conçue pour empêcher la vente de panique lors des krachs boursiers.
La Chine n'en avait jamais eu.
C'est pourquoi des milliers d'actions s'étaient effondrées simultanément pendant le krach de l'été.
Ils en introduisent un maintenant ?
Pour un bref instant, cela sembla même être une mesure sensée.
Le président faillit ressentir du soulagement.
Puis —
Il se figea.
« Attendez. Il n'y a aucune chance qu'ils fassent quelque chose d'aussi sensé. »
« Par curiosité, quelle est la condition de déclenchement du circuit breaker ? »
« Une baisse de cinq pour cent. »
Le visage du président se vida complètement de son sang.
« C'est pas un frein, c'est un accélérateur ! »
Le premier jour de bourse de la nouvelle année.
Avant même que le soleil ne se lève, le gouvernement chinois lança une annonce surprise.
— Ajustement supplémentaire du taux de parité central du yuan.
— Introduction d'un circuit breaker.
C'était leur cadeau du Nouvel An.
Les investisseurs effrayés se débarrassèrent immédiatement du yuan.
Dès l'ouverture, le circuit breaker se déclencha.
Les échanges furent suspendus pendant quinze minutes.
Quinze minutes.
Que firent les investisseurs pendant ce temps ?
Ils rafraîchirent leurs écrans.
Lurent les nouvelles.
Et passèrent des ordres de vente.
« Dès que la cote reprend, je vends. »
La cote reprit.
Les ordres de vente accumulés déferlèrent sur le marché d'un seul coup.
Le circuit breaker se déclencha à nouveau.
Les échanges de la journée furent arrêtés.
Le marché ferma seulement vingt-neuf minutes après l'ouverture.
Un nouveau record.
Trois jours plus tard.
La Chine battit son propre record.
Le circuit breaker se déclencha.
Les échanges de la journée prirent fin seulement quinze minutes après la cloche d'ouverture.
Ils avaient presque divisé par deux le précédent record de vingt-neuf minutes.
En seulement trois jours, mille milliards de dollars de capitalisation boursière chinoise disparurent.
Ce fut, là aussi, un nouveau record.
Finalement, le gouvernement chinois dut se résoudre à abolir le circuit breaker.
Seulement quatre jours après l'avoir introduit.
Ce devint la réglementation financière la plus éphémère de l'histoire.
Pendant ces quatre jours, la Chine parvint mystérieusement à établir quatre records différents.
Avec une performance vraiment incroyable, elle détruisit son propre marché de ses propres mains.
Les investisseurs ne purent s'empêcher de s'émerveiller.
« Waouh. Cette fois, ils ont détruit le marché avec un système qu'ils ont eux-mêmes conçu ? »
« Ces idiots n'ont vraiment aucune idée de ce qu'ils font. »
La confiance s'évapora.
Les investisseurs fuirent la Chine en hâte.
Ce mois-là, encore 120,4 milliards de dollars sortirent des réserves de change de la Chine.
Naturellement, ce fut un autre record.
Finalement, le gouvernement chinois n'eut d'autre choix que d'annoncer :
— Répression massive des sorties de capitaux.
— Approbation préalable obligatoire pour les virements d'entreprises vers l'étranger excédant cinq cent mille dollars.
La porte par où sortaient les dollars de Chine fut fermée.
En observant le Ping-Pong Squeeze se dérouler, Tom Kane repensa à son passé.
Manipulation d'entrepôts.
Il avait manipulé le marché des matières premières pour faire grimper les prix de l'aluminium.
Il avait écopé d'une amende.
Le scandale 1MDB.
Son collègue avait conspiré pour frauder un fonds souverain.
Il était allé en prison.
Le Ping-Pong Squeeze.
Ils contrôlaient à la fois le côté vendeur et le côté acheteur, prenant le marché en sandwich.
Pourtant, personne n'avait pipé mot.
« ... Est-ce que ce n'est pas encore pire que de frauder un fonds souverain ? »
Pour être honnête, Tom avait toujours cru que Goldman était rempli de salopards finis.
Fixation des prix.
Délit d'initié.
Modification des régulations par le lobbying.
Puis simplement payer une amende s'ils se faisaient prendre.
À Wall Street, être traité de salopard était pratiquement un compliment.
Goldman trônait au sommet.
Pourtant, ce type était encore pire.
« Nous, on n'envisagerait même pas de toucher au marché du yuan. »
Même Goldman traitait la Chine avec des pincettes.
Au maximum, ils jouaient avec des marchés émergents plus petits, plus faciles à manipuler.
Lee Jaseong, lui, avait frappé le yuan de front.
Plus étonnant encore —
Il ne lui était rien arrivé.
Pourquoi ?
« Parce qu'il a bougé d'un coup d'avance. »
Un coup d'avance dans l'apprentissage.
Un coup d'avance dans le positionnement.
Après ça, le marché bougea de lui-même.
Ce qui aurait été un crime devint de la prévoyance.
Tom dut l'admettre.
C'était une approche d'une sophistication exceptionnelle.
« Bon... c'est pas comme si je retravaillerais avec lui un jour. »
Les risques avaient été énormes.
Mais les gains avaient été tout aussi satisfaisants.
Pendant que le yuan tremblait, chaque desk de Goldman fit de l'argent.
Le total des profits de cette unique opération —
« Sept milliards de dollars. »
Tom savoura lentement le chiffre.
C'était ce que Goldman Asia avait gagné pendant le Ping-Pong Squeeze.
Un frisson agréable lui parcourut l'échine.
C'est pour ça que personne ne quitte jamais ce business.
« Alors combien ce type a-t-il fait ? »
Si Goldman avait gagné sept milliards, le côté acheteur en avait forcément fait encore plus.
Après tout, ils pouvaient appliquer le levier sans retenue.
Il avait entendu dire que Makers avait levé des centaines de milliards de wons auprès de l'industrie financière coréenne.
S'il calculait...
Tom se figea soudain.
Il réalisa qu'il avait inconsciemment commencé à faire le calcul.
« Reprends-toi. »
S'il vérifiait combien Lee Jaseong avait gagné —
Ensuite, il se demanderait comment il l'avait fait.
Puis il se demanderait quel serait le prochain coup.
Avant de s'en rendre compte, il se retrouverait dans un autre avion pour Séoul.
« Assez. Arrêtons de s'impliquer. C'est déjà bien assez. »
Tom rassembla ses rapports de performance et se dirigea vers le bureau du président.
Alors qu'il appuyait sur le bouton de l'ascenseur, sa nuque lui picota soudain.
Il eut l'impression d'avoir oublié quelque chose d'important.
« Le White Label ! »
White Label.
Produits dérivés conçus par Seoseong Securities et distribués par Goldman.
Après avoir reçu la demande de Goldman, Jeong Minjae inclina la tête.
« Ils veulent régler les comptes White Label en face à face ? »
Le règlement lui-même aurait pu se faire par paperasse.
Vérifier le compte.
Entrer le montant.
Signer.
Fini.
S'ils voulaient se rencontrer en personne, ils avaient évidemment une autre raison.
Un membre Black qui avait occupé l'une des places fondatrices dès le début.
Un vétéran qui était parvenu à rester sans "graduer" pendant cinq ans.
Après avoir observé d'innombrables deals se dérouler aux côtés de Lee Jaseong pendant ces années, il était devenu une sorte d'expert.
« Le poisson a mordu à l'hameçon ? »
Un poisson tournait autour de Lee Jaseong.
Hmm.
Est-ce que je le pique un peu ?
Jeong Minjae accepta la visioconférence.
Le visage de Tom apparut à l'écran.
Il partagea un rapport.
« Le volume de ventes cumulé a atteint douze milliards de dollars. »
Convertis en wons coréens, cela représentait environ quatorze mille milliards de wons.
Bien sûr, cela représentait les investissements des clients.
Les sociétés de bourse ne touchaient que des commissions.
« Et la commission totale ? »
« Cinq cents millions de dollars. Votre part est de trois cent quarante millions. »
« Quatre cents milliards de wons. »
« C'est beaucoup. »
Les yeux doux de Jeong Minjae se courbèrent agréablement.
« Pas étonnant que tout le monde veuille fournir une chaîne mondiale. »
S'ils n'avaient vendu qu'en Corée, ils n'auraient gagné que quelques dizaines de milliards de wons.
Mais une fois l'étiquette Goldman apposée, la distribution s'était étendue dans toute l'Asie, l'Europe, et même le Moyen-Orient.
Toute institution exposée à la Chine faisait la queue pour acheter le produit.
« Au moins, l'objectif de notre division a été atteint. »
« ... Quoi ? »
« L'objectif de votre division ? »
« Oui. White Label n'était pas notre seule affaire. Notre division a gagné de l'argent ailleurs aussi. »
« Bien... naturellement. »
Le cerveau de Tom se mit automatiquement à calculer.
Trois cent quarante millions de dollars de commissions White Label.
Si la division en avait gagné autant ailleurs...
« Sept cents millions de dollars sur ce deal seul ? »
Goldman Asia avait gagné sept milliards de dollars.
Mais c'était le total combiné de Hong Kong, Tokyo, Singapour, Séoul, Mumbai —
Tous les bureaux d'Asie.
Pourtant, la seule division de cet homme en avait généré sept cents millions ?
Une division dans une société de bourse locale à Séoul avait gagné un dixième de tout Goldman Asia ?
« Sept cents millions de dollars... d'une seule division ? C'est même possible ? »
« Hein ? Tout le monde ne fait pas ça ? »
« …… »
... Son sens commun venait d'être nié.
Un chef de division de société de bourse produisant l'équivalent d'un bureau régional de Goldman.
Des PDG de sociétés financières misant leur fortune entière dans une direction.
Un bâtard arrogant ébranlant le yuan lui-même.
« C'est quoi, exactement, cet endroit ? »
En regardant Tom sombrer dans la confusion, Jeong Minjae le détailla.
« C'est en fait plutôt satisfaisant. »
Cinq ans à camper aux côtés de Lee Jaseong lui avaient appris à ferrer les poissons même sans Lee Jaseong.
Jeong Minjae commença discrètement à poser ses jalons.
« Peu importe combien je gagne, est-ce que je peux vraiment me comparer à Goldman ? J'imagine que vos profits se sont bien passés aussi. »
« Eh bien... chaque desk qui avait déjà des positions a explosé les bénéfices. On a vu des chiffres qu'on n'avait pas vus depuis la crise financière. »
« Waouh. Alors combien c'était ? »
Avec juste ce qu'il faut d'admiration.
Juste ce qu'il faut de curiosité.
Tom répondit distraitement.
« Sept milliards de dollars. »
« Après avoir couvert les pertes du scandale 1MDB, il nous restait encore un milliard et demi. »
« Waouh. »
« C'est incroyable. »
Le nez de Tom se releva imperceptiblement.
Contrairement à ce gamin impoli, celui-ci avait des manières.
Juste au moment où les commissures des lèvres de Tom commençaient à se relever —
Son regard croisa celui de Jeong Minjae.
« ... Hem. Goldman performe normalement à peu près à ce niveau. »
« Même soû, vous étiez occupés à nettoyer après le scandale. C'est quand même impressionnant. Une autre banque d'investissement a performé ne serait-ce qu'approchant Goldman ? »
« Eh bien... probablement pas. Cette opération était vraiment énorme. »
Après le scandale 1MDB, Goldman Asia avait perdu des parts de marché.
Les parts de marché ne se reconquéraient pas simplement en reconstruisant la confiance.
Les institutionnels ne revenaient qu'après avoir vu une chose :
Investir ici rapporte de l'argent.
C'est pour ça qu'ils avaient besoin d'une victoire décisive.
Et Makers leur avait fourni exactement ça.
Jeong Minjae testa les eaux en toute décontraction.
« Makers est mieux que vous ne l'attendiez, non ? »
Tom devint immédiatement sérieux.
« Ce n'était qu'une transaction entre égaux. »
« Nous n'avons reçu aucun traitement de faveur. »
« Oui. »
« Une relation gagnant-gagnant. »
« Bien sûr. »
Comme s'il s'attendait exactement à cette réponse, Jeong Minjae hocha la tête avec un sourire bienveillant.
« Comme je le pensais. Un autre poisson en phase de déni. »
Tout le monde disait la même chose au début.
Un deal entre égaux.
Juste cette fois.
Nous, on est différents.
Et à la fin...
Ils revenaient toujours.
« Vous pouvez simplement l'accepter. »
« De quoi vous parlez ? C'était ma première et dernière transaction avec Makers. »
« Oui, oui. »
« J'en suis sûr. »
Hochement.
Hochement.
Jeong Minjae en fut certain.
« On dirait qu'un autre nouveau va rejoindre le club. »