Avant d'ouvrir l'enveloppe, Tom pensa :
« Je prendrai juste l'information et je partirai. »
Après l'avoir ouverte, ses pensées changèrent.
« Ne t'implique pas avec ce dingue. »
Il y avait bel et bien une raison pour laquelle le président de Goldman l'avait mis en garde contre Lee Jaseong.
Ce salaud était le risque incarné.
Goldman faisait aussi des affaires en Chine.
Il détenait une coentreprise de courtage, souscrivait des obligations libellées en yuan et disposait même de quotas QFII.
S'ils attaquaient le marché du yuan et s'attiraient l'hostilité du gouvernement chinois, ils perdraient tout cela.
Tom repoussa l'enveloppe vers Lee Jaseong.
« Je refuse. »
« Tu as peur, c'est ça ? Je croyais que franchir la ligne était ta spécialité. »
Tom répondit froidement.
« Tu sais pourquoi mon prédécesseur a été viré ? Parce qu'il a commis des crimes ? Non. Parce que ses crimes ont été exposés. »
Goldman ne se souciait pas des crimes.
Ce qui comptait pour eux, c'était la visibilité de l'échec.
Si le scandale 1MDB n'avait jamais éclaté, son prédécesseur aurait continué à gravir les échelons.
« Et tu me dis, à moi, le responsable Asie-Pacifique, de me mettre à dos le plus grand marché d'Asie ? »
L'arrogance d'à l'instant avait disparu.
Tom était désormais d'une prudence extrême.
Lee Jaseong laissa échapper un faible ricanement.
« C'est pour ça que j'ai même prévu un filet de sécurité. »
Lee Jaseong désigna la première enveloppe.
« C'est un produit conçu par Seoseong Securities. Tant que Goldman renonce à l'envie de faire du gratuit, il peut simplement le distribuer et toucher des frais en restant tranquillement assis. »
……
Tom ne dit rien.
Mais il ne le nia pas non plus.
Goldholm ne serait que le distributeur.
La responsabilité de la vente incombait à Seoseong Securities.
… Il y a une porte de sortie.
Comme s'il avait lu cette hésitation fugace, Lee Jaseong demanda :
« Ça fait combien de mois que tu es responsable Asie-Pacifique ? Trois ? Quatre ? »
« Quel rapport avec moi ? »
« Je m'inquiète. »
Tom le regarda, incrédule.
Lee Jaseong sourit.
« Ton activité en Asie a pas mal rétréci, non ? J'ai entendu dire que tu as perdu l'appel d'offres du fonds souverain de Singapour, et que même l'introduction en bourse de Hong Kong est partie chez un concurrent. »
Ça fit mouche.
Marquée comme complice du scandale 1MDB, Goldman était devenue une firme que les institutions asiatiques évitaient.
Naturellement, chaque dossier qui valait le coup était parti chez les concurrents.
« Les gens au-dessus de t'ont probablement dit : "Tiens bon cette année." Mais tu sais aussi bien que moi que c'était du pipeau. »
……
« L'année est presque finie. Avant que ta performance ne soit arrêtée, il te faut un coup décisif qui redore le blason de Goldman Asie. »
Lee Jaseong tapa sur la deuxième enveloppe.
Un coup décisif.
Tom souffla.
Se passant une main sur le visage, il marmonna :
« … J'admets qu'il y a beaucoup à gagner. Mais s'allier ouvertement contre la Chine, c'est une autre histoire. »
C'était le même refus.
Mais le ton avait changé.
La fermeté d'à l'instant avait disparu.
Sa voix présentait désormais une fissure.
Lee Jaseong ne manqua pas le changement.
« Je ne sais pas pourquoi tu parles sans cesse d'attaque concertée. Je n'ai jamais dit ça. »
« Enfin… »
Tom hésita.
À y repenser, "attaque concertée" étaient ses propres mots.
Lee Jaseong les redéfinit immédiatement.
« Ce n'est pas une attaque concertée.
C'est de la préemption. »
« Préemption ? »
« Ce n'est qu'une question de temps avant que Wall Street ne "découvre" la dévaluation du yuan. Des notes de recherche sortiront, les hedge funds bougeront, et seulement alors les nouvelles tomberont. Quand ça arrivera, où devrait se trouver Goldman ? »
……
« Encore à courir derrière le marché ? Ou déjà en position ? »
« Donc tu dis qu'on arrive les premiers et qu'on attend que le marché nous rattrape. Quel est ton fondement ? »
Le regard de Tom s'aiguisa.
On entrait dans le vif du sujet.
Pourquoi l'industrie financière coréenne était devenue folle.
Pourquoi ils poussaient de tels produits structurés bizarres.
Pourquoi les gens de l'extérieur étaient assez confiants pour miser leur fortune entière.
« Quel est ton fondement pour dire que le yuan sera dévalué ? »
« Le yuan sera inclus dans le panier de réserve du FMI. La décision sera prise en novembre. »
« Impossible. »
Tom le rejeta sans hésiter.
« Pour intégrer les DTS, la Chine doit satisfaire aux exigences du FMI. Tu le sais. »
« Un taux de change déterminé par le marché. »
« Il ne reste que trois mois jusqu'à novembre. Une réforme du taux de change dans ce délai… »
À cet instant, la structure du produit dérivé qu'il venait d'examiner lui traversa l'esprit.
Un scénario où le taux de change bondit de sept pour cent en trois mois.
Ça collait parfaitement.
L'élan de sa réplique retomba.
Toujours réticent à lâcher prise, Tom marmonna :
« La bourse de Shanghai ne s'est effondrée qu'il y a deux mois. Juste après que le marché ait été coupé en deux, ils trifouilleraient aussi le taux de change ? Personne ne prendrait une telle décision. »
Lee Jaseong lâcha un rire moqueur.
« Comme c'est amusant.
Tu parles de bon sens ? »
« Quoi ? »
« La Chine agit simplement de la manière la plus wall-streetienne qui soit. »
Tout le monde pensait la même chose.
Puisque la bourse de Shanghai s'était effondrée, la Chine allait devenir plus prudente.
L'exact opposé était vrai.
« C'est parce que la bourse de Shanghai s'est effondrée que la Chine veut s'en remettre en touchant au taux de change. »
Lee Jaseong se rappela le futur qu'il avait vu.
※ ※ ※
Pékin.
Siège de la Banque populaire de Chine.
Un débat acharné sur le taux de change faisait rage.
« Nous devons réduire l'écart entre les taux de change offshore et onshore. Le FMI ne cesse de le souligner. »
Il y avait deux versions du yuan.
Le yuan offshore.
Négocié à Hong Kong, évoluant librement selon les mécanismes de marché.
Le yuan onshore.
Négocié à Shanghai, où le gouvernement annonce le taux central de parité chaque matin.
Un prix déconnecté du marché.
Un taux de change entièrement déterminé par le gouvernement.
C'est pourquoi le FMI exigeait une réforme du taux de change.
— Ce n'est pas un taux de change de marché. C'est un taux de change contrôlé par le gouvernement. Une telle monnaie ne peut pas devenir une monnaie de réserve.
« Le taux offshore est à 6,21, tandis que le taux onshore est à 6,12. C'est un écart de 1,5 %. Le FMI exige qu'on le comble. Ce n'est qu'alors que le yuan pourra prétendre au statut de monnaie de réserve. »
Le statut de monnaie de réserve était depuis longtemps l'ambition nationale de la Chine.
Les banques centrales du monde entier ajouteraient le yuan à leurs réserves de change.
La part du yuan dans les règlements internationaux augmenterait.
La domination du dollar pourrait enfin commencer à se fissurer.
« Le yuan pourrait se tenir aux côtés des monnaies de réserve mondiales. »
Mais les voix opposées étaient tout aussi fortes.
« Vous voulez toucher au taux de change maintenant ? Si on secoue à nouveau le marché, comment croyez-vous que les investisseurs réagiront ? »
« Ils deviendront anxieux. C'est exactement pour cela que la réforme du taux de change est encore plus nécessaire. »
« … Que voulez-vous dire ? »
« Combien de critiques avons-nous reçues après le krach boursier ? »
Le vice-gouverneur compta sur ses doigts.
« Le gouvernement a trop interféré et a ruiné le marché. »
« Ils changent les règles quand bon leur semble. »
« La Chine n'est pas un marché. C'est un casino. »
……
« Les capitaux mondiaux partent. Nous avons perdu leur confiance. Il faut donc envoyer un signal. »
« Quel genre de signal ? »
« Que nous faisons confiance au marché. Que nous laisserons le taux de change au marché. Nous devons montrer un geste de réforme de ce type pour restaurer la confiance des investisseurs. Nous récupérerons les points perdus en bourse grâce à la réforme du taux de change. »
Puisque le krach boursier avait collé à la Chine l'image d'une intervention gouvernementale excessive, elle enverrait le signal inverse de libéralisation du marché par le taux de change.
Ça sonnait convaincant.
« Et la révision des DTS n'a lieu que tous les cinq ans. Si on rate cette occasion, il faudra attendre encore cinq ans. »
Plus que tout, il n'y avait pas assez de temps.
Du temps politique.
« D'ici là, le premier mandat du président sera terminé. »
……
Ils devaient obtenir l'inclusion dans les DTS pendant le premier mandat du président.
Un second mandat était la voie attendue, mais l'autorité devait encore être construite.
Il ne pouvait pas entamer un second mandat les mains vides.
Le temps politique continuait de s'écouler.
Chaque responsable tomba dans le silence.
Il n'y avait plus aucune raison de s'y opposer.
Ajuster le taux de change améliorerait les chances de la Chine pour les DTS.
Ça restaurerait la confiance du marché.
Ça produirait aussi des réalisations politiques.
« Il n'y a aucune raison de ne pas le faire. »
Chaque décideur croyait que son propre jugement était rationnel.
Le seul problème était que, parfois, cela engendrait un petit malentendu.
La Chine appuya sur le bouton étiqueté Réforme —
※ ※ ※
« — et le marché l'interprétera comme le bouton Panique. »
Tom marmonna.
Ce n'était pas de la confusion.
C'était de la compréhension.
Après tout, lui-même avait toujours vécu au cœur même de la cupidité.
Manipulation d'entrepôts.
Tom avait fait tourner les stocks d'entrepôts pour faire grimper le prix de l'aluminium.
1MDB.
Son collègue avait été aveuglé par les frais, s'était joint à une fraude et avait fini en prison.
Même après l'avoir vu de ses propres yeux.
Même l'avoir vécu lui-même.
Il ne pouvait toujours pas échapper au même schéma.
Pourquoi ?
Parce qu'il croyait pouvoir redresser la performance de l'Asie.
Parce qu'il croyait que tout changerait s'il réussissait ne serait-ce qu'une fois.
« Si je réussis ne serait-ce qu'une fois. »
Un rire calme lui échappa.
Les officiels chinois avaient probablement pensé exactement la même chose.
« Si on entre dans les DTS ne serait-ce qu'une fois. »
« Si on livre des résultats ne serait-ce qu'une fois. »
Ne serait-ce qu'une fois.
Une phrase magique qui menait les gens dans le même piège, même quand ils savaient.
« Tu as raison.
Ils bougent de la manière la plus wall-streetienne qui soit.
Avec les mêmes désirs que les miens.
Et c'est pour ça que tu as pu les prédire. »
Ce n'était pas un Cygne noir.
Chaque signal s'alignait dans la même direction.
La date limite de la révision du FMI.
La restauration de la confiance des investisseurs.
La réforme du taux de change.
L'agenda politique du président.
Toutes les flèches pointaient vers une seule conclusion —
La Chine dévaluerait le yuan.
Avant la fin de l'année.
Avant que le FMI ne ferme sa fenêtre.
Et dans une grande précipitation.
Après avoir rassemblé ses idées, Tom parla clairement.
« Alors pourquoi as-tu besoin de moi ? »
« Regarde en bas. »
Suivant le geste de Lee Jaseong, Tom tourna la tête.
Le bureau du PDG de Makers occupait le dernier étage de l'immeuble.
Un mur entier était en verre, surplombant le hall en bas.
Le hall était encore bondé.
Des hommes d'âge moyen portant des lunettes.
Des cadres accompagnés de secrétaires.
De jeunes gérants de fonds portant des piles de documents.
Tout à l'heure, ça ressemblait à une simple file.
Maintenant, ça avait changé.
« Les acheteurs. »
« Exact. Si seuls les hedge funds bougent, on dit que ce sont des spéculateurs qui jouent. Si seules les banques d'investissement bougent, on parle de correction temporaire. Mais si les deux bougent ensemble ? »
Sentant un frisson, Tom répondit :
« … Une crise structurelle. »
Au même moment, un frisson lui parcourut l'échine.
« Tu n'essaies pas de gagner de l'argent. »
« Comme si je me contenterais de quelque chose d'aussi insignifiant. »
« Alors qu'est-ce que tu essaies d'accomplir avec tout ça ? »
« Tu as oublié ?
Groupe And. »
……
Lee Jaseong grimaça face à l'expression stupéfaite de Tom.
« Tu ne dois pas perdre de vue ton objectif initial. »
« Putain de dingue. »
Tom voyait déjà ce qui allait se passer à l'intérieur de la Chine.
« Il compte assécher le dernier dollar qui se trouve en Chine. »
Pour obtenir les actions du Groupe And.
Dans ce seul but.
Il comptait secouer le marché du yuan.
« Tu attaqueras le yuan, et moi je couperai le flux de dollars. »
Pris au piège au milieu, les entreprises chinoises seraient toutes forcées de se poser une seule question.
— Pourrons-nous encore obtenir des dollars à l'avenir ?
Si elles ne pouvaient pas répondre avec certitude, elles devraient agir.
Immédiatement.
Des milliers d'entreprises feraient le même calcul.
Et parviendraient à la même conclusion.
— Thésaurisons des dollars.
Les sorties de dollars exploseraient.
« Hahaha. »
Tom éclata de rire.
Un rire sincèrement ravi.
Il avait vu toutes les combines sales imaginables à Wall Street.
Collusion sur les taux.
Délit d'initié.
Dissimulation de fraude comptable.
Mais quelque chose à cette échelle ?
C'était sa première fois.
Contrôler à la fois le côté acheteur et le côté vendeur.
Prendre le marché en sandwich.
Contre le yuan.
Et Goldman se retrouverait juste au milieu.
Non.
Moi, je serais au milieu.
Le desk changes gagnerait les spreads.
Le desk dérivés engrangerait les frais de couverture.
Le desk obligations absorberait le déluge d'obligations souveraines asiatiques.
Tandis que le yuan tremblerait, chaque desk de Goldman gagnerait de l'argent.
Et chaque once de cette performance…
Serait créditée au responsable Asie-Pacifique.
« De quoi effacer largement les pertes du scandale 1MDB. »
Il pourrait remettre Goldman Asie à son niveau d'avant 1MDB.
Avec ce seul coup.
Tom claqua la langue, émerveillé.
« Si t'étais allé dans la finance, t'aurais été le criminel qui a changé l'histoire. »
Lee Jaseong fronça les sourcils.
« J'aime pas qu'on me compare à un type comme toi. »
« Ah, ne me comprends pas mal.
C'est un compliment. »
Lee Jaseong regarda Tom.
Tom était venu chez Makers après mille prétextes.
Maintenant, il devait prendre la vraie décision.
« Tu viens ? »
S'il se levait maintenant, il pouvait encore partir.
« C'était juste une visite de succursale. »
C'était tout ce qu'il avait à reporter.
Comme si de rien n'était.
Mais…
Il ne se leva pas.
« Comment s'appelle cette opération ? »
« Ping-Pong Squeeze. »
Ping-Pong Squeeze.
Un squeeze que le monde n'avait jamais vu.
Naturellement.
Il n'y avait personne d'autre au monde capable de contrôler simultanément le côté vendeur et le côté acheteur.
« Qui sert en premier ? »
« On a déjà servi. »
Lee Jaseong lança la balle en caoutchouc.
Rebond —
La balle ricocha sur le sol, et Tom l'attrapa net.
« Je te l'avais dit.
Les positions étaient déjà en place. »