Le président d'Alimall avait mal à la tête.
À cause de la structure d'actionnariat connue sous le nom de Grande Unification Chine-Japon-Corée.
Alimall détenait 40 %.
La VisionBank japonaise en possédait 30 %.
Le groupe Seongang coréen en détenait 30 %.
Le fondateur était l'actionnaire majoritaire, pourtant les étrangers possédaient 60 % de l'entreprise.
Même le Parti exerçait une pression discrète.
— Ne devriez-vous pas nettoyer cette structure actionnariale ?
Le président testa d'abord la VisionBank japonaise.
« Seriez-vous disposés à céder une partie de votre participation ? »
« Nous sommes des investisseurs. Nous n'interférerons pas dans la gestion, mais nous ne vendrons pas nos actions non plus. »
Un refus net.
Le président changea de cible.
« Le groupe Seongang. »
Par coïncidence, une rumeur récente avait attiré son attention.
« Ils réintroduisent Yahoo... non, SunCloud au NASDAQ, c'est ça ? »
« Oui. Ils doivent avoir du fil à retordre. Savent-ils seulement dans quel cauchemar les salauds de la SEC vont les plonger ? »
Des ricanements circulèrent parmi les conseillers.
Alimall s'était introduit à la Bourse de New York plus tôt dans l'année, ils connaissaient donc la musique.
La Securities and Exchange Commission américaine était extrêmement sensible aux structures d'actionnariat.
Surtout quand des entreprises chinoises étaient impliquées.
Tous les obstacles imaginables leur seraient opposés.
« Expliquez clairement vos relations avec le gouvernement chinois. »
« Démontrez votre conformité aux réglementations sur la localisation des données. »
« Fournissez une documentation supplémentaire concernant les conflits d'intérêts potentiels. »
« SunCloud va subir exactement la même chose. Dès qu'il y a une propriété d'entreprise chinoise impliquée, la paperasse supplémentaire atteint des dizaines de milliers de pages. La période d'examen devient aussi deux ou trois fois plus longue. S'ils veulent tenir le calendrier de l'introduction, ils n'auront d'autre choix que de se débarrasser des actions Alimall. »
« Alors nous pourrons récupérer les parts détenues par le groupe Seongang. Au moins, c'est une bonne nouvelle. »
Il restait un problème.
L'un des conseillers prit prudemment la parole.
« Pour racheter ces 30 %, il nous faudra débourser soixante-quinze milliards de dollars. »
« ...Soixante-quinze milliards de dollars ? »
« Oui. Si nous l'avions récupéré avant l'IPO, cela aurait coûté bien moins cher. Mais l'introduction a été un énorme succès, et la valorisation de l'entreprise a flambé... »
C'était un chiffre douloureux, mais il n'y avait pas le choix.
La pression du Parti était devenue si intense qu'une solution immédiate s'imposait.
Les conseillers passèrent en revue plusieurs options.
« Espèces, échange d'actions, obligations convertibles, earn-outs, séquestre... La charge réelle change selon la façon dont on les combine. Que faisons-nous ? »
« Préparez-les toutes. »
« Pardon ? »
« Ne leur laissez pas le choix. Enterrez-les sous les options. Ils ne pourront pas refuser de toute façon. »
Quelques jours plus tard, un paquet débordant de la sincérité d'Alimall arriva au groupe Seongang.
Le Pack Alimall de A à Z.
On ne savait pas ce qui vous ferait plaisir, alors on a tout préparé !
Il restait cinq mois avant l'introduction au NASDAQ.
La Fondation de Recherche Meta reçut son premier projet après son ouverture.
Une stratégie de différenciation pour SunCloud.
Une fois Open Bridge achevé, ils l'optimiseraient spécifiquement pour SunCloud.
« La seule chose qui reste, c'est de gérer les actions Alimall. »
Lee Jaseong examinait le paquet envoyé par Alimall.
« ...C'est pratiquement une encyclopédie. »
Toute structure d'accord possible avait déjà été simulée.
Il y avait d'innombrables options.
Pourtant, pas une seule ne favorisait clairement le groupe Seongang.
Chaque proposition était bourrée de conditions quasi identiques.
« Ils essaient de boucher toutes les issues de secours. »
Inquiets pour les impôts ? On a aussi des échanges d'actions.
Ça ne vous plaît pas ? Et des obligations convertibles ?
Ah ! Vous craignez le risque ? On a aussi prévu une structure de séquestre !
Quelle que soit l'excuse qu'ils trouveraient, il n'y aurait aucun motif de refus.
« Ils veulent vraiment récupérer ces actions, c'est sûr. »
Malgré tout, Lee Jaseong n'y passa pas beaucoup de temps.
Il en choisit une.
« Un échange d'actions. »
C'était une méthode fréquemment utilisée dans les grosses transactions.
Au lieu d'espèces, on recevait des actions d'une autre entreprise.
On vendait les actions de l'entreprise A.
En échange, on recevait les actions de l'entreprise B.
La proposition d'Alimall allait comme suit.
— La volatilité du cours de l'action Alimall doit être épuisante, n'est-ce pas ? C'est simplement le lot de toute entreprise cotée.
Alors on a préparé quelques entreprises privées stables. Tada !
En dessous figurait une longue liste intitulée Cibles d'échange recommandées.
Alimall Pictures — Société de production cinématographique. Pas un seul film à succès.
Youku Tudou — Plateforme de streaming vidéo. En pertes depuis trois ans consécutifs.
Cainiao — Réseau logistique. Rien qu'un gouffre à investissements.
Lee Jaseong ricana.
« Ils n'ont aucune honte. »
Pourtant, la proposition elle-même — échanger contre des actions d'une entreprise privée — n'était pas mauvaise.
« Les entreprises privées ne subissent pas beaucoup de volatilité du cours. »
Les entreprises cotées voyaient leurs cours fluctuer chaque jour.
Les entreprises privées, elles, avaient leur valorisation déterminée lors des levées de fonds, et cette valorisation restait figée jusqu'au tour suivant.
Par respect pour l'effort mis dans la proposition, Lee Jaseong décida d'étudier sérieusement un échange d'actions.
« Quelle est la véritable entreprise privée importante en Chine ? »
Une filiale d'Alimall.
Non cotée.
Une entreprise au cœur du système financier chinois.
« Il n'y en a qu'une. »
And Group.
Le géant de la fintech qui explosait autour d'Alipay.
Soudain, Lee Jaseong se rappela quelque chose qu'il avait vu dans le futur.
« Et And Group... »
Il préparait la plus grande introduction de l'histoire.
Jusqu'à deux jours avant la cotation, quand le Parti intervint et détruisit tout.
※ ※ ※
Le gouvernement chinois avait lancé And Group pour faire ce que les banques d'État ne pouvaient pas.
Résultat : And Group dépassa les quatre grandes banques chinoises et captura les portefeuilles de 1,4 milliard de citoyens.
Pas besoin de compte bancaire.
Alipay suffisait.
Pas besoin de score de crédit.
Zhima Credit le remplaçait.
Déposez de l'argent sur Yu'e Bao, et vous gagnez trois fois les intérêts des banques.
Dans cette Chine, une entreprise privée était devenue l'un des piliers de l'infrastructure financière nationale.
Puis un jour.
L'année où la pandémie née en Chine balaya le globe.
Des gens masqués remplissaient les rues.
Des foules marchaient la tête baissée, s'évitant les uns les autres.
Dans ce monde morne arriva une nouvelle explosive.
[And Group confirme une double cotation à Shanghai et Hong Kong.]
[Valorisation de 300 milliards de dollars, plus grande IPO de l'histoire.]
Le monde s'enflamma.
Le cœur de la fintech chinoise entrait sur les marchés de capitaux mondiaux.
Les seuls ordres de souscription atteignaient trois mille milliards de dollars.
Mais —
Quarante-huit heures avant la cotation.
Tout s'effondra.
Parce que le président d'Alimall critiqua la Chine.
« Les banques chinoises fonctionnent avec une mentalité de mont-de-piété. Pas de garantie, pas de prêt ? Ce n'est pas de l'innovation. C'est de la régression. »
Le gouvernement chinois entra dans une rage folle.
« Nous vous avons élevés, et maintenant vous osez mordre votre maître ? »
[Les régulateurs financiers chinois suspendent l'IPO d'And Group.]
[Le président d'Alimall disparaît.]
Le président s'évapora pendant trois mois.
Quand il réapparut enfin, And Group avait déjà été découpé en six morceaux distincts.
Officiellement, c'était parce qu'Alimall avait défié le gouvernement.
Mais en creusant, une autre raison apparut.
Et là, Lee Jaseong découvrit une possibilité.
« Si les choses tournent bien... je pourrais peut-être faire coter And Group. »
Si l'IPO réussissait, ce serait le jackpot.
C'était une entreprise à 300 milliards de dollars.
Même si l'IPO échouait, il pouvait simplement revendre juste avant l'annulation et faire son beurre.
« Dans les deux cas, il n'y a pas de risque à la baisse. »
Plus important encore, cela offrirait un point d'entrée sur le marché financier chinois hermétiquement fermé.
« Et si je faisais d'And Group la cible de l'échange d'actions ? »
※ ※ ※
Groupe Seongang.
Seon Kangsik était assis avec ses conseillers principaux.
Au final, ils conclurent qu'ils n'avaient d'autre choix que de se débarrasser des actions Alimall.
Claquant la langue de regret, Seon Kangsik parla.
« Inutile de tout vendre, non ? Gardons dix pour cent. Nous avons encore besoin d'une tête de pont sur le marché chinois. »
« Dix pour cent semble raisonnable. La vraie question, c'est comment on gère les vingt pour cent restants. »
Vingt pour cent.
Cinquante milliards de dollars.
Soixante billions de wons.
Un montant comparable à la capitalisation boursière d'un conglomérat entier était désormais quelque chose qu'il fallait « écouler ».
Ils passèrent en revue le paquet envoyé par Alimall, mais rien ne parut particulièrement attractif.
Alors qu'ils continuaient de délibérer, Lee Jaseong arriva avec une proposition.
« Et un échange d'actions ? »
« Un échange d'actions ? C'est juste un service de poubelle. »
Seon Kangsik avait lu cette section aussi.
Ça n'avait pas l'air de grand-chose.
Mais il savait quel genre d'homme était Lee Jaseong.
Quelqu'un qui trouvait toujours des chemins que personne d'autre ne voyait.
« Y avait-il un joyau caché là-dedans ? »
« Non. »
« C'est définitivement de la poubelle. »
« ...... »
Un pâle sourire apparut sur le visage de Lee Jaseong.
« Alors on l'échange contre un joyau. »
« Contre quoi ? »
« And Group. »
Seon Kangsik marca une pause.
« And Group ? »
Puis il éclata de rire.
Lee Jaseong dépassait toujours les attentes.
Mais ça...
Ça allait bien au-delà.
« And Group n'a été fondé qu'il y a deux ans ? Pour une entreprise aussi jeune, vous savez que la Chine la protège comme la prunelle de ses yeux, non ? »
En seulement deux ans, And Group avait atteint une valorisation de soixante milliards de dollars.
Grâce au gouvernement chinois qui le soutenait et le nourrissait personnellement.
« Si on y touche mal, la Chine ne restera pas tranquille. Si ça rate, on brûle notre pont avec la Chine pour toujours. »
« Donc tu ne le fais pas ? »
« Tch. »
Seon Kangsik claqua la langue, mais il ne dit jamais non.
And Group.
Maintenant que les enjeux étaient devenus énormes, son intérêt était piqué.
Jusqu'ici, Seon Kangsik avait toujours voulu un pied-à-terre en Chine.
« Pour ça, il nous faut quelque chose de plus profond que l'e-commerce. La fintech. »
Alimall gérait la distribution.
And Group gérait la finance.
Faire circuler les biens.
Ou faire circuler l'argent.
Inutile de demander lequel était le plus important.
« Hmm. Ce transfert a de la gueule. »
S'ils parvenaient réellement à le faire aboutir.
« Mais pourquoi le gouvernement chinois céderait-il des actions And Group aussi facilement ? La plupart des actionnaires sont des investisseurs chinois, et même les investisseurs étrangers sont des fonds souverains. Il faudrait être un partenaire de niveau national. »
« On les fera accepter. »
« Et tu sais comment ? »
« Plus précisément... c'est là-dedans. »
Lee Jaseong sortit un document.
[Guide d'investissement China Shock]
« Investissement — ! »
Comme un éclair, Seon Kangsik tendit la main.
Lee Jaseong le retira vivement hors de portée.
« Petit morveux ! »
« Avant ça, on règle nos comptes ? »
« Régler ? »
« Les honoraires de conseil n'ont toujours pas été fixés. »
La main de Seon Kangsik resta figée en l'air.
L'introduction de SunCloud au NASDAQ.
Lee Jaseong avait accepté d'intervenir comme consultant, mais la rémunération exacte avait été reportée à après qu'ils trouvent une solution.
Après tout, si vous voulez fixer votre prix pour sauver un homme qui se noie...
Le meilleur moment, c'est juste avant de lui lancer la corde.
Les coins des lèvres de Lee Jaseong se relevèrent.
« C'est assez le dilemme. »
« Combien je dois facturer pour une introduction au NASDAQ ? »
Open Bridge.
Lee Jaseong avait fourni la méthode pour différencier SunCloud.
Le transfert d'And Group.
Lee Jaseong avait proposé la percée pour gérer les actions Alimall.
Le Guide d'investissement China Shock.
Lee Jaseong savait comment obtenir des actions And Group.
Avant que Seon Kangsik ne s'en rende compte, Lee Jaseong avait tranquillement pris le contrôle de chaque élément clé de l'introduction au NASDAQ.
« Quand est-ce qui s'est passé ? »
En regardant la facture de règlement devant lui, son esprit devint vide.
Pour une raison quelconque, il avait le pressentiment que le chiffre dépasserait toute imagination.
« ...Donc combien ? »
« Pas de l'argent. »
Lee Jaseong sourit.
« Donne-moi les droits de vote sur les actions And Group. »
« Petit bandit de grand chemin ! »