Une atmosphère glaciale flottait dans l'air.
Neil Hwang ricana.
« Intrépide... T'es sûr que c'est pas toi qui a eu peur et qui est venu me chercher ? »
« Ça en a l'air ? »
Les deux hommes se toisaient.
Neil Hwang cherchait la moindre once d'agitation dans le regard de Lee Jaseong, mais n'y trouvait que du calme.
« Tu comptes forcer la liquidation en poussant les positions longues. Goldman, les Tiger Cubs, et même la Banque centrale de Malaisie. Sacré beau casting. »
Les yeux de Neil Hwang se plissèrent.
« Il sait que la banque centrale est dans le coup. »
C'était pourtant une information confidentielle, chuchotée par un collègue.
« Si t'en sais autant, y a plus rien à discuter. Notre encerclement est parfait. C'est pour ça que t'es venu me voir, non ? Pour t'enfuir ? »
« Celui qui fuira, ce sera pas moi. »
« Ce sera toi. »
Neil Hwang ricana avec mépris.
« T'accroches encore à ta fierté, je vois. »
« Ça doit être dur de garder le style des Cubs ces temps-ci, non ? »
Ce brusque changement de sujet fit vaciller le regard de Neil Hwang.
« ......C'est quoi ce charabia ? »
« Tu fais semblant de pas savoir ? J'ai ouï dire que t'étais occupé à réduire l'effet de levier et à restructurer ton portefeuille. Les jours de gloire de Tiger Management ? Les temps ont trop changé pour continuer à vivre sur ces souvenirs. »
Les détails internes défilèrent de la bouche de Lee Jaseong les uns après les autres.
« Les perfs de ton fonds sont pas terribles, hein ? Les investisseurs doivent te mettre la pression. Te dire qu'ils retirent leurs billes si ce trimestre est encore pourri. C'est pour ça que tout le monde joue sa vie sur ce deal, non ? »
Ce salaud en savait bien plus que prévu.
Mais Neil Hwang ignorait toujours ce que le bâtard voulait.
Ce déséquilibre le titillait, le rendant de plus en plus impatient.
Gardant son sang-froid, Neil Hwang parla.
« Vas droit au but. »
« Je te donne une chance de devenir spécial. »
« Là, t'es juste un des Tiger Cubs. Mêmes stratégies, même réseau, mêmes perfs. Un parmi d'autres. »
« ...... »
« Mais si tu gagnes du pognon sur ce deal ? »
« Tu laisses tomber le titre de Tiger Cub pour devenir Neil Hwang. »
« Le genre de mec chez qui les investisseurs font la queue pour confier leur fric, au lieu de débattre pour savoir s'ils retirent leurs fonds. »
« Ça suppose la réussite. »
« Le scandale 1MDB va exploser. »
Neil Hwang renifla.
« Personne ne pense que 1MDB est clean. Ce niveau de corruption ? Ça arrive tout le temps dans les fonds souverains des pays émergents. Les dégâts seront pas si... »
« C'est pas de la corruption. »
« C'est de la fraude. »
« Quoi ? »
« Jordan Low prévoit de piquer tout le fric. Il en a déjà pris la moitié, donc il a praticamente réussi. »
1MDB avait levé 10 milliards de dollars.
Si la moitié avait disparu ?
« ...Cinquante milliards de dollars se sont déjà évaporés ? »
Même Neil Hwang, qui montrait rarement sa surprise, eut le tournis face à l'ampleur.
« Donc c'est ça, l'info qu'il détient. »
Le fonds souverain lui-même était une fraude.
Goldman avait sciemment fermé les yeux et monté le deal.
Les commissions avaient dû être juteuses.
Si c'était vrai, les régulateurs financiers pouvaient révoquer la licence de banque d'investissement de Goldman et personne n'aurait rien à redire.
Mais ça ne suffisait pas encore.
« La Malaisie va prendre cher, c'est sûr. Mais même si le scandale éclate, ça prendra du temps avant que le taux de change bouge vraiment. Y aura des enquêtes, du spin médiatique, de la gestion de crise par le gouvernement... et pendant ce temps... »
Il continua comme pour sonder davantage.
« Je pense que ta position pète avant. »
C'était une exigence d'en dire plus.
Naturellement, ça ne marcherait pas sur Lee Jaseong.
« Vraiment ? Alors teste. »
« J'irai voir quelqu'un d'autre. »
« Attends. »
Neil Hwang tendit la main précipitamment.
Le sourire moqueur aux lèvres de Lee Jaseong lui remplit la bouche d'amertume, mais il n'avait pas le choix.
Une information que tout le monde finirait par apprendre n'avait aucune valeur particulière.
« Tu veux quoi de moi ? »
« Ton réseau de clients. »
« ......Mes clients ? Tu parles d'institutionnels ? »
Voyant la confusion sur le visage de Neil Hwang, Lee Jaseong sourit.
« Ça te va ? »
« C'est facile, non ? »
C'était facile.
Bien trop facile.
Côté réseau institutionnel, Neil Hwang avait un avantage écrasant sur Lee Jaseong.
Mais en même temps, les autres Tiger Cubs pouvaient offrir la même chose.
« Si Lee Jaseong sort et fait la même proposition aux autres ? »
Il perdrait sa chance de devenir spécial.
Il possédait de multiples options tandis qu'il n'en offrait qu'une seule à l'autre.
Côté receveur, c'était une négociation parfaitement misérable.
« Fils de pute. »
« Pourquoi t'as besoin de mes clients ? »
« Réfléchis un peu tout seul. »
Lee Jaseong posa une carte de visite sur la table et se leva.
« T'as trois jours. »
Le lendemain.
Leport News lâcha une bombe en exclu.
[Soupçons de détournement de milliards de dollars au fonds souverain malaisien 1MDB]
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« La plus grande fraude financière de l'histoire des fonds souverains a été découverte chez 1MDB. Selon les informations, le gestionnaire du fonds Jordan Low aurait siphonné environ cinq milliards de dollars. Il s'agit du montant le plus important jamais impliqué dans un scandale de fonds souverain... »
La nouvelle qui a éclaté aux États-Unis a réveillé la Corée avant l'aube.
Ayant attendu fébrilement des nouvelles du 1MDB, Chae Eunchae se redressa d'un bond dans son lit.
« C'était donc ça ! »
Une fraude de fonds souverain sans précédent.
Il était évident que les vendeurs à découvert allaient se ruer sur le marché des changes malaisien.
Détenant déjà une position, Chae Eunchae vérifia le graphique avec un large sourire.
« Voyons, voyons. De combien le taux a monté ? Même 1 % de hausse me donne dix fois la mise... »
Sa main s'arrêta.
« ......Hein ? »
Il ne montait pas.
Le taux baissait.
« ??? »
Pourquoi le taux baissait-il alors que la monnaie s'effondrait ?
L'écran était cassé ?
Elle rafraîchit.
Le taux chuta encore plus.
« N-Non, attendez une seconde ! »
Paniquée, Chae Eunchae bourra d'abord son compte marge de fonds avant de filer vers Seoseong Securities.
4 heures du matin.
Le bureau de nuit était toujours ouvert, mais les gros événements comme celui-ci le rendaient encore plus animé.
« Rappel d'urgence ! Tous les traders FX, présent immédiat ! »
« Confirmez les positions longues sur le ringgit malaisien tout de suite ! »
Les traders couraient dans les couloirs.
Se frayant un chemin dans le chaos, Chae Eunchae se dirigea vers le bureau dédié à Makers.
« Lee Jaseong est là, non ? »
« Je suis désolé. Le personnel non autorisé... »
Alors qu'elle tentait d'entrer, un employé la bloqua prestement.
Puis la porte s'ouvrit de l'intérieur.
Comme s'il l'avait attendue, Lee Jaseong fit un signe de menton vers l'intérieur.
« Entre. »
Son costume était impeccable.
Même sa cravate n'avait pas bougé.
Chae Eunchae ressentit un soulagement momentané.
Puis elle entendit l'explication et faillit hurler.
« Manipulateurs de marché ??? »
Apparemment, des gens attendaient une occasion d'enterrer Lee Jaseong.
Et le casting était absurde.
« La Banque centrale de Malaisie, Goldman et les Tiger Cubs ? Ils sont fous ? Comment tu veux battre ces trois-là ? La banque centrale a du fric illimité, Goldman c't le plus fort de Wall Street, et les Tiger Cubs c'est la mafia des hedge funds ! »
Lee Jaseong fronça les sourcils comme si elle faisait trop de bruit.
« Ferme-la ou dégage. »
« Gah. »
Sa patience semblait plus fine que d'habitude aujourd'hui.
« Ma position chevauche la sienne. Il faut que je lui reste collée. Au moins j'éviterai l'appel de marge. »
Chae Eunchae changea vite d'attitude.
« Je me tais. »
Laissant la désormais docile Chae Eunchae, Lee Jaseong se tourna vers l'écran.
Ses yeux suivaient le graphique qui changeait.
Sur sa vision, le graphique qu'il avait vu dans le futur se superposait comme une image translucide.
Après l'avoir scruté longuement, il en fut certain.
Il n'y avait pas d'erreur.
Ils avaient mordu à l'hameçon.
Seule alors la tension quitta la main qui serrait la balle.
S'appuyant confortablement sur le dossier, Lee Jaseong la fit rebondir distraitement.
« On dirait que je peux encore augmenter la position. »
Au moment où il acheva sa pensée —
« Augmenter la position ici, c'est de la folie. »
La porte s'ouvrit et Jeong Minjae entra.
Sa voix était chargée de reproches.
Il venait de finir d'appeler les dealers pour établir des positions supplémentaires.
Alors que la pression acheteuse explosait, les ordres de vente ne cessaient de disparaître.
Ça rendait le truc encore plus flippant.
« Comment exactement il compte liquider ? »
Ça ne ressemblait pas à Lee Jaseong.
D'habitude, il était efficace, précis, discret.
Là, il était brutal.
Presque violent.
« Quand le style d'investissement change, la stratégie a tendance à s'effondrer aussi... »
Il se sentit mal à l'aise, mais l'avala et continua le briefing comme si de rien n'était.
« Les offres ont séché. J'ai sondé les lignes des dealers, personne veut vendre. »
Quand un fonds souverain se fait prendre dans un scandale de fraude massive, les positions courtes affluent sur le marché des changes.
C'était du bon sens.
Mais le bon sens avait craqué.
« Tous les gros hedge funds ont pris des positions longues et se sont retranchés. Sur un marché peu profond comme le FX des pays émergents, s'ils poussent avec des longs, le volume de liquidation sèche. Et maintenant la banque centrale s'y est mise. »
Jeong Minjae pointa le dernier titre.
[La Banque centrale de Malaisie publie un communiqué d'urgence]
[Défendra activement la valeur de la monnaie avec ses réserves de change contre les attaques spéculatives]
Même la banque centrale déversait ses réserves sur le marché, apportant un solide soutien à la ligne de défense du taux de change.
On avait l'impression d'être encerclés de tous côtés.
« Comment tu comptes percer ça ? »
« Il faut faire craquer la ligne de défense du taux de change. »
Lee Jaseong désigna tranquillement le taux de change à l'écran.
— USD/MYR 2,9450
Un taux de change anormalement bas.
Le résultat de forces puissantes niant le bon sens.
« Il suffit que quelqu'un dans leur alliance craque. »
À cet instant, la vie revint sur les visages de Jeong Minjae et Chae Eunchae.
À leurs oreilles, ça sonnait comme ça :
— On en tue un d'abord.
Chae Eunchae rapprocha sa chaise et demanda :
« On tue qui en premier ? Y en a trois. Goldman, les Tiger Cubs et la Banque centrale de Malaisie. »
« Le plus faible. »
« Le plus faible ? »
Chae Eunchae pencha la tête.
Aucun n'avait l'air faible.
Jeong Minjae comprit le premier.
« Tu veux dire politiquement faible, c'est ça ? Alors c'est la banque centrale. La Malaisie est en pleine élection. »
« Exact. »
Lee Jaseong acquiesça.
Goldman croyait fermement que la banque centrale était de son côté.
Mais la politique, ça peut changer du jour au lendemain sans crier gare.
La banque centrale, coincée entre les scandales du parti au pouvoir et la pression de l'opposition, finirait par lâcher.
« Il faut juste avancer ce moment. »
« Faut appuyer encore plus fort. »
Il saisit son téléphone et contacta Neil Hwang.
— Il reste un jour.
---
Neil Hwang tordit les lèvres en lisant le message.
« C'est évident qui est vraiment pressé, pourtant il fait semblant d'avoir toutes les cartes en main. »
Mais l'anxiété persistait dans la main qui posait le téléphone.
Il avait fait des dizaines de tests de scénarios.
Tous se terminaient par la victoire de Goldman.
« À ce stade, je suis même pas sûr que les scénarios comptent encore. »
Le marché des changes malaisien était un étang peu profond.
Lee Jaseong y avait jeté un rocher.
Puis les hedge funds du camp adverse avaient commencé à jeter des rochers eux aussi.
Les courants se mirent à bouillonner.
L'étang devint boueux.
Personne ne voyait plus ce qui se passait au fond.
Distorsion du marché.
La logique de marché ne s'appliquait plus.
À partir de là, c'était un jeu psychologique.
Et Lee Jaseong faisait un truc de dingue.
— Le fonds Makers a encore augmenté sa position courte.
Se rappelant le rapport de son staff, Neil Hwang marmonna :
« Dingue, ce bâtard. »
La position courte, qui valait 500 millions de dollars, s'était étendue à 2 milliards.
Ses pertes auraient dû faire boule de neige.
C'était vraiment normal ?
Le bâtard était irritant de la tête aux pieds.
Mais son culot forçait le respect.
Au final, Neil Hwang se retira de l'opération.
Observer le comportement bizarre de Lee Jaseong le laissait profondément mal à l'aise.
« Il vise quoi ? »
Son regard se porta vers le post-it sur son bureau.
Le truc que Lee Jaseong avait demandé.
[Réseau de clients]
« Pourquoi il a besoin de mes clients dans une situation comme ça ? »
Il gérait un Family Office.
Mais ça n'était arrivé que parce que des violations réglementaires lui avaient valu des amendes.
Au fond, c'était un gérant de hedge fund.
Son vrai métier, c'était d'extraire du profit des situations dangereuses, en maintenant des réseaux étroits avec les institutions qui couraient après les obligations à haut rendement comme le 1MDB.
« ...Ah. »
Parmi ses clients figuraient des institutions détenant des obligations 1MDB.
Que faisaient les institutions qui s'étaient fait avoir et avaient perdu du fric, en ce moment même ?
« Elles préparent des procès. »
Elles ne lançaient pas de procédures pour obtenir un jugement.
Elles mettaient la pression pour obtenir compensation.
Avant que le contentieux ne s'éternise.
Avant que le scandale ne grossisse.
Avant que la confiance des investisseurs ne s'effondre et que les notations de crédit ne soient dégradées.
Le message était simple :
Payez-nous, et on fera comme si de rien n'était.
« Pour préparer la compensation, elles devront rassembler des dollars. »
Les gouvernements et banques centrales des pays émergents partageaient le même pool de dollars.
Si le gouvernement retirait des dollars pour la compensation, la banque centrale en aurait moins pour défendre le taux de change.
Et ça se passait juste avant un changement d'administration.
La banque centrale prendrait des décisions conservatrices.
« ...Alors elles pourraient bien fermer le coffre des changes. »
Il convoqua immédiatement l'équipe risque.
« Lancez un stress test d'urgence. Scénario : réserves de change en baisse de 30 %. Défaut total du 1MDB. »
« On suppose 10 milliards de dollars d'exposition à la compensation. On inclut un resserrement du crédit supplémentaire ? »
« Oui. Ajoutez 10 milliards de dette privée en devises. Supposons une sortie totale de 20 milliards de dollars. »
« Oui, chef ! »
Les quants entrèrent les chiffres dans un modèle de scénario préparé et lancèrent l'exécution.
[Exposition compensation 1MDB : 20 Mrd $]
[Choc liquidité FX banque centrale dispo : -30 %]
Entrée.
Le moniteur clignota pendant que la simulation tournait.
Dix secondes.
Vingt secondes.
Des centaines et des milliers de chiffres défilèrent à l'écran.
Mouvement projeté du taux de change.
Durée de couverture des réserves.
Ratios de couverture de liquidité.
Finalement, le résumé apparut.
**Probabilité d'échec de la défense du taux de change : 68 %**
**Statut : ALERTE — Risque d'échec de la défense du taux de change 'Très élevé'**
La chair de poule lui monta sur la peau.
« C'est ça, alors. »
Au moment où la défense du taux de change échouerait, un effondrement long et profond commencerait.
Un long squeeze.
Les hedge funds en position longue seraient piégés et détruits.
Et le profit disponible pour ceux en position courte serait —
« Hahaha. »
Après avoir vu les chiffres du simulateur, Neil Hwang éclata de rire.
Un rire mêlé d'admiration et d'impuissance.
« Quel monstre de bâtard. »
De penser que des calculs comme ceux-là se cachaient derrière cette offensive suicidaire.
Enfin, il envoya sa réponse.
— Je gère les procès. 72 heures. L'avis de recours collectif sera publié d'ici là.
En posant le téléphone, il marmonna pour lui-même.
« Un chasseur de tigres va faire son apparition à Wall Street. »