[La Fed relève son taux directeur de 0,75 point !]
[La Fed penche pour de nouvelles hausses de taux]
[Choc McClay ! Jusqu'où iront les répercussions ?]
[Que signifie la hausse du taux directeur de décembre ?]
[Actions des marchés émergents : difficile désormais d'espérer un rallye de Noël]
[Le Trésor américain semble décontenancé par cette hausse inattendue]
[Quelle réaction à la Maison-Blanche ?]
Le choc de la hausse du taux directeur américain balaya le monde entier. L'ampleur de la hausse posait problème, mais beaucoup jugeaient aussi que le moment choisi était le pire possible.
Tout ce qui concerne une entreprise se lit dans sa comptabilité. Les profits et les pertes sont déterminés par le taux de change à la date de clôture. C'était donc un secret de polichinelle que les banques centrales du monde entier ajustaient finement leurs taux de change en fin d'année.
Sans même parler des entreprises des marchés émergents, directement exposées aux taux de change, les entreprises américaines étaient elles aussi en émoi.
Ce n'est pas parce qu'une entreprise est américaine qu'elle produit et vend uniquement aux États-Unis. Si les devises des marchés émergents s'effondrent, le chiffre d'affaires et le bénéfice net réalisés dans ces pays diminuent eux aussi.
Des cris s'élevèrent de toutes parts.
« Mais à quoi pense la Fed ? »
« S'ils voulaient relever les taux, il fallait le faire en janvier. »
« C'est quoi, ce coup de folie, juste avant la clôture annuelle ? »
Le choc fut plus violent encore pour les sociétés financières, et le marché obligataire fut lui aussi plongé dans le chaos.
En règle générale, le prix des obligations évolue en sens inverse des taux d'intérêt. Autrement dit, quand les taux montent, le prix des obligations baisse, et quand les taux baissent, le prix des obligations monte.
Ce n'est pas parce que le taux directeur a bougé de 0,75 point que le prix des obligations bouge aussi de 0,75 point. Même une légère variation des taux fait fluctuer le prix des obligations de plusieurs dizaines de pour cent. Les investisseurs obligataires eurent l'impression d'être frappés par la foudre avec cette hausse. On disait que les fonds fortement investis en obligations avaient recraché tous leurs gains de l'année.
Bien sûr, beaucoup avaient prévu une hausse des taux.
Mais tout le monde pensait qu'il s'agirait d'une hausse progressive de 0,25 point après le Nouvel An, et non d'une forte hausse soudaine en décembre.
Quand on tire fort sur une chaîne, ce n'est pas le point où s'exerce la force qui cède en premier, mais le maillon le plus faible.
La Bourse américaine ne recula que de 3 %, mais les marchés émergents subirent un choc bien plus violent. L'argent va des placements à faible rendement vers ceux à rendement élevé.
À mesure que les investisseurs vendaient leurs actions des marchés émergents et les convertissaient en dollars pour sortir, les Bourses et les monnaies des pays émergents plongèrent. Le peso argentin, déjà en pleine crise financière, perdit plus de 50 % en une journée, et le real brésilien recula lui aussi de 25 %.
Certains pays annoncèrent même des mesures limitant le montant de devises échangeables par personne pour défendre leur taux de change.
Pour empêcher la fuite des capitaux, les banques centrales de chaque pays doivent elles aussi suivre les États-Unis et relever leurs taux. Les pays émergents, de l'Inde au Brésil, au Vietnam, à la Thaïlande, à l'Indonésie et jusqu'aux Philippines, annoncèrent en hâte des hausses de leur taux directeur.
La Banque de Corée tint elle aussi une réunion d'urgence. Au terme de trois heures de réunion, le gouverneur de la Banque de Corée, Lee Hyun-joon, en annonça les conclusions, l'air ferme et la voix calme.
« Ce n'est pas parce que les États-Unis relèvent leurs taux que nous devons forcément les suivre. La Corée du Sud dispose de réserves de change suffisantes et d'un excédent courant persistant : le risque de fuite des capitaux est donc faible. »
Mais il ajouta un mot.
« Pour parer à toute éventualité, nous surveillerons de près les marchés financiers et nous réagirons rapidement en cas de crise. »
Il avait beau dire qu'il n'y avait aucun problème, c'étaient pratiquement des paroles de circonstance pour apaiser l'inquiétude du marché.
Le taux sud-coréen était déjà inférieur à celui des États-Unis. Mais avec cette hausse de la Fed, l'écart dépassait désormais 1 point.
Les experts prévoyaient que le taux directeur, actuellement de 1,5 %, serait relevé d'au moins 0,5 point, voire de 1 point, à la prochaine réunion du comité de politique monétaire.
◇
En trois jours, plus de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière s'évaporèrent dans le monde.
L'économie coréenne n'échappa pas non plus au choc.
La Bourse avait monté sans interruption et, comme on se demandait déjà si elle n'avait pas atteint un sommet, les capitaux étrangers se mirent à refluer comme une marée descendante. L'indice avait déjà perdu près de 5 %, et le taux de change fluctuait lui aussi.
Heureusement, la Corée du Sud affiche un excédent courant continu et des réserves de change suffisantes. Même si une crise survient, elle a l'endurance nécessaire pour la supporter dans une certaine mesure.
Mais beaucoup de pays ne sont pas dans la même situation. Non seulement les pays émergents, mais aussi les pays développés de la zone euro observaient la situation d'un œil grave.
Avec la hausse des taux de change et la flambée des prix à l'importation, de violentes manifestations éclatèrent en Amérique du Sud. Des émeutes éclatèrent au Venezuela, déjà en défaut de paiement, et des mouvements réclamant un changement de régime apparurent aussi en Bolivie et au Chili.
Alors que l'économie chinoise se refroidissait rapidement et que des rumeurs commençaient à circuler selon lesquelles l'Argentine et la Grèce déclareraient bientôt un défaut de paiement, l'inquiétude des marchés financiers mondiaux s'aggrava.
Les gouvernements du monde entier déclarèrent qu'ils feraient tout ce qui était en leur pouvoir pour stabiliser les marchés financiers, et le président de la Banque centrale européenne déclara : « La Fed devrait aborder la hausse du taux directeur avec prudence, compte tenu de l'impact qu'elle aura sur l'économie mondiale. » Pourtant, même au milieu de cette confusion, le président McClay annonça qu'il ne fléchirait pas dans sa volonté de relever les taux.
◇
Quelques jours plus tôt encore, les Bourses mondiales étaient en hausse, et les investisseurs achetaient des actions en prévision d'un rallye de fin d'année.
Mais en un instant, l'ambiance s'inversa.
Quand le marché monte, les prévisions roses affluent sans fin ; quand il baisse, ce sont toutes sortes de prévisions pessimistes qui affluent. L'optimisme s'était soudain évanoui, et le pessimisme avait pris sa place.
La question, désormais, est de savoir jusqu'où la Fed relèvera ses taux. Les avis des experts étaient partagés, mais le consensus général voulait qu'il serait difficile d'aller au-delà d'une ou deux hausses supplémentaires.
Le président Heo Chang-min réunit lui aussi les ministres concernés et demanda au vice-premier ministre chargé de l'Économie, Jung Ki-soo, de veiller à la stabilité des marchés financiers.
fit claquer sa langue.
« C'est vraiment dingue. Je ne savais pas qu'une hausse des taux, c'était une affaire aussi énorme. »
« C'est parce qu'on a injecté beaucoup trop d'argent sur le marché, avec des taux bas pendant trop longtemps. »
Si l'on remonte à la cause, on en revient finalement à la crise financière mondiale.
Pour éviter la récession, les États-Unis ont non seulement abaissé leurs taux à zéro, mais ils ont aussi mené un assouplissement quantitatif, en injectant directement sur le marché de l'argent imprimé.
Normalement, injecter autant d'argent devrait provoquer une hyperinflation. Mais le dollar est la monnaie de référence. Les dollars émis par les États-Unis se sont répandus dans le monde entier. Autrement dit, ils ont exporté leur inflation.
Et maintenant qu'ils essaient de récupérer cet argent, les problèmes surgissent.
En ce moment, le monde entier n'a d'yeux que pour les États-Unis. C'était une démonstration éclatante de l'influence des États-Unis sur l'économie mondiale.
Je murmurai pour moi-même :
« Pourquoi maintenant, justement ? C'est comme s'ils cherchaient délibérément à secouer le marché. »
demanda :
« Ils n'ont pas le droit ? »
« Ce n'est pas qu'ils n'en ont pas le droit, mais... »
Certains disaient que la Fed menait volontairement un « test de résistance » pour secouer le marché. Mais même pour ça, elle allait trop loin.
D'autres estimaient que les États-Unis se servaient de la hausse du taux directeur comme d'une arme pour mettre les autres pays au pas. Une manœuvre stratégique pour se placer en position de force dans les futures négociations commerciales.
Quoi qu'il en soit, la hausse du taux directeur a déjà eu lieu. Si l'on ne peut pas changer la réalité, il faut s'y adapter.
Un doute m'envahit.
« C'est un peu étrange que le président Ronald soit si discret. »
Le Ronald que je connaissais ne serait jamais resté sans rien faire.
Les États-Unis connaissaient une prospérité sans précédent depuis la crise financière, et cela l'avait énormément aidé à faire monter sa cote de popularité. La position de Ronald était donc qu'il ne fallait absolument aucune hausse des taux avant sa réélection.
Mais contrairement au passé, où il réagissait vivement sur Twitter dès qu'on parlait de relever les taux, cette fois, il se taisait.
Les médias américains supposaient que la Fed avait peut-être consulté l'administration au préalable.
Alors, Ronald était-il au courant, et avait-il laissé faire ?
◇
Quelques jours plus tard.
Je reçus un appel du président Ronald.
[Comment vas-tu, ces derniers temps ?]
« Je vais bien. Et vous, Monsieur le Président ? »
Ronald éclata d'un rire franc.
[Haha, moi, je suis toujours le même. Noël approche.]
Nous échangeâmes quelques banalités. Il me demanda des nouvelles de mon mariage et se vanta de son fils et de sa fille. Mais il semblait avoir autre chose à dire.
Au lieu de lui poser la question, je l'écoutai et attendis qu'il parle.
[Tu ne me demandes rien.]
« À quel sujet, monsieur ? »
Ronald répondit d'une voix amère.
[La hausse du taux directeur. Ce n'est pas moi qui l'ai décidée, mais tout le monde s'empresse de m'interroger là-dessus.]
« C'est un sujet auquel tout le monde ne peut que s'intéresser. »
Même maintenant, quand on allume la télévision, les informations sur cette affaire tournent en boucle. Elle semble engloutir toutes les autres questions internationales.
[Qu'est-ce que tu penses de cette hausse des taux ?]
« Qu'est-ce que j'en saurais ? »
[Dis-le-moi, c'est tout.]
« Mon avis ressemble à celui des autres. Je pense bien sûr qu'une hausse est nécessaire, mais j'ai du mal à comprendre pourquoi ils ont relevé les taux aussi fortement en décembre. »
Il savait mieux que moi quel chaos se déroulait dans les différents pays.
[Hmm, je vois.]
À sa voix et à son ton, je ressentis une inquiétude inexplicable.
« Il y a un problème, monsieur ? »
Un long silence suivit. Ce qui revint au bout d'une longue attente fut une seule question.
[Est-ce que tu es mon ami ?]
Je repensai aux moments passés avec lui.
C'était le président le plus singulier de l'histoire américaine. Il avait accédé à la présidence sans avoir jamais occupé la moindre fonction publique, et même une fois président, il avait imposé ses propres politiques.
Grâce à ce caractère de franc-tireur, il avait pu sauver les États-Unis de la crise du Big One.
Qu'il ait été un bon président ou non, c'est au peuple américain d'en juger. Mais il ne faisait aucun doute qu'il était mon ami.
« Oui. Je vous considère comme un ami, Monsieur le Président, et j'espère que vous pensez de même à mon égard. »
Je ne voyais pas son visage, mais je devinais qu'il souriait.
[Avec qui es-tu en ce moment ?]
« est à côté de moi. »
[Celui-là, je peux lui faire confiance.]
Est-ce quelque chose que les autres ne doivent pas savoir ?
Au bout d'un moment, il reprit, comme dans un soupir.
[Comme tu le sais, je suis empêtré dans toutes sortes de scandales depuis que je suis président. Les médias et mes ennemis politiques m'ont attaqué, ils ont fait toute une affaire de chacun de mes actes et de chacune de mes déclarations.]
C'est parce qu'il n'appartient pas au courant dominant de la politique américaine. Et il n'avait pas non plus mené une vie particulièrement vertueuse avant de devenir président.
Les femmes, les gaffes, la fraude fiscale, les illégalités, et ainsi de suite.
D'une certaine façon, il avait vécu fidèle à ses désirs. Lui-même ne se doutait sans doute pas qu'il deviendrait un jour président.
Heureusement, il n'y avait encore rien qu'on puisse qualifier de fatal.
[Parmi tout ça, il y a une chose qui n'a encore été révélée à personne. Mais quelqu'un est au courant, et il a des preuves.]
« ... Quoi ? »
Ces mots me laissèrent sous le choc.
« De quel genre de scandale s'agit-il ? »
[C'est important ?]
En réalité, le contenu du scandale n'a pas tant d'importance. Ce qui compte, c'est...
« Quel impact ça pourrait avoir ? »
Ronald hésita un instant avant de répondre.
[C'est fatal. Si ça sort, tu peux considérer que la réélection est perdue. Et peut-être...]
Il laissa sa phrase en suspens.
« Ça pourrait aller jusqu'à la destitution ? »
La réponse vint après un long silence.
[Ça pourrait être pire que ça.]
Quelqu'un détient une carte capable de faire tomber le président des États-Unis ?
« Qui est-ce ? »
[Je ne sais pas. Personne ne m'a menacé directement ni ne m'a rien demandé. Mais je le sens. En ce moment, je ne peux faire confiance à personne autour de moi.]
Je sentis ma gorge se dessécher.
« Qu'est-ce qu'ils veulent ? »
[Ça non plus, je ne le sais pas. Mais il semble que beaucoup de gens liés au Trésor soient impliqués, et qu'ils ne veuillent pas que je me mêle de leurs affaires.]
Au sein de l'appareil d'État, tout le monde ne suit pas docilement les paroles du président.
Même au sein d'une même organisation, les gens ont des idées différentes et défendent les intérêts des groupes auxquels ils appartiennent.
Contrairement à la Corée du Sud, où fonction publique et secteur privé sont strictement séparés, les États-Unis ne fonctionnent pas ainsi. Beaucoup de hauts responsables du Trésor viennent de Golden Gate ou de J.P. Morgan, et après leur départ, ils passent dans des banques d'investissement ou des fonds de capital-investissement pour des salaires mirobolants.
Pas étonnant qu'on dise que ce sont les capitaux financiers de Wall Street qui font tourner les États-Unis.
Mais qu'est-ce qui se passe, bon sang ? C'est pour ça qu'il n'a rien pu dire sur la hausse des taux ?
Je réprimai l'envie de crier et demandai, en m'efforçant de rester calme :
« Cette hausse des taux a-t-elle elle aussi été décidée sans votre accord, Monsieur le Président ? »
[Exactement. Je ne l'ai appris qu'en voyant l'annonce.]
S'il m'en avait dit autant, ce devait être parce qu'il me faisait confiance.
Si cette conversation était enregistrée et divulguée, ce serait fatal pour lui. Il devait lui être difficile d'en parler à quelqu'un d'autre que moi.
« Je comprends. S'il y a quoi que ce soit que je puisse faire pour vous aider, n'hésitez pas à me le dire, à tout moment. »
Ronald répondit d'une voix sincère.
[Merci, mon ami.]