Assis sur le canapé, nous regardions la table. Sur la table était posé le L6.
« Cette fois, on a clairement mis dans le mille », disait l'économiste Keynes.
À long terme, comme le disait Keynes, tous les humains meurent.
Appliqué au téléphone, cela donne : « À long terme, tous les téléphones finissent retirés du marché. »
Par conséquent, même le tout dernier téléphone, le L6, finira par emprunter le chemin de l'arrêt de commercialisation.
L'important, c'est…
« Pourquoi et quand sera-t-il retiré ? »
Je tripotai le L6 dans tous les sens. Contrairement aux fois précédentes, rien ne me vint à l'esprit. Je l'examinai à fond, sans déceler le moindre problème majeur.
« Tu as remarqué quelque chose d'étrange en l'utilisant ? »
« Étrange ? Loin de là, c'est le meilleur téléphone que j'aie jamais utilisé. »
« Est-ce que des smartphones de Seosung Electronics ont déjà été retirés du marché à cause de défauts ? »
Taekgyu secoua la tête.
« Pas à ma connaissance. Et puis, même en cas de problème sur un téléphone, ils réparent ou dédommagent, ils ne retirent pas le produit. »
Exact.
Contrairement aux anciens téléphones classiques, limités aux appels et aux textos, les smartphones réunissent en un seul produit divers appareils électroniques portables : ordinateurs, lecteurs MP3, appareils photo.
Les smartphones ont de multiples fonctions, et qui dit complexité dit toutes sortes de problèmes logiciels et matériels.
Si chaque défaut menait à un retrait, tous les fabricants auraient dû mettre la clé sous la porte.
« Du point de vue du fabricant, il n'y a aucune raison qu'ils s'infligent volontairement des pertes. »
Pourquoi un smartphone à succès serait-il retiré du marché ?
✦
Cette nuit-là.
Je m'étais endormi sur le canapé quand un cri retentit soudain depuis la chambre.
« Aaah ! »
« Qu'est-ce qui se passe ? »
En sursaut, je me levai et courus dans la chambre.
Bang !
La porte s'ouvrit à la volée et Taekgyu jaillit de la pièce. Ses lunettes de travers, il avait l'air complètement perdu.
« Qu'est-ce qui t'arrive ? »
« Un truc a explosé à côté de ma tête, dans un grand boum. »
J'étais perplexe.
« Qu'est-ce que tu racontes ? Tu as rêvé ? »
« Non, je suis sérieux. Quelque chose a vraiment explosé. Je vais bien ? Mes yeux, mes oreilles, ils sont encore là ? »
« … »
Il ne semblait pas tout à fait dans son état normal.
J'entrai dans la chambre et allumai la lumière. À ma grande surprise, Taekgyu disait vrai. Le surmatelas était carbonisé et fumait encore légèrement.
« Hé ! Va chercher de l'eau ! »
Taekgyu rapporta une bouteille d'eau du frigo, et je la versai sur le lit.
Chhhh !
Comme ce n'était pas un grand feu, les braises furent rapidement étouffées par l'eau.
Que diable se passait-il à une heure pareille ?
J'examinai l'origine de l'incendie. Inutile de chercher longtemps. Un téléphone fondu gisait au milieu du surmatelas calciné.
En approchant la main, je sentis une chaleur intense.
Taekgyu, tenant à peine debout, regarda le téléphone et lâcha : « Quoi ? Le L6 a explosé ? »
Je demandai à Taekgyu : « Qu'est-ce que tu as fait à ce téléphone ? »
« Rien du tout. J'ai juste branché le chargeur. »
D'après Taekgyu, il avait joué sur son téléphone jusqu'au moment de se coucher, puis avait branché le chargeur juste avant de s'endormir. Et l'incident s'était produit pendant son sommeil.
« Mais pourquoi il a explosé ? »
« Aucune idée. »
J'examinai le chargeur. C'était un chargeur d'origine Seosung Electronics, et il ne semblait y avoir ni fil desserré ni quoi que ce soit d'anormal.
Pourquoi cela s'était-il produit ?
Taekgyu, l'air abasourdi, dit : « Attends, un téléphone qui explose moins d'une semaine après l'achat ? C'est quoi, cette bombe ? »
« Une bombe ? »
Nous nous regardâmes, incrédules.
« Ce n'est quand même pas possible. »
Taekgyu s'assit devant l'ordinateur et parcourut Internet.
« Il y a déjà eu plusieurs cas d'explosion avant celui-ci. »
Le premier message datait de trois jours après la sortie.
Tout était parti d'une photo d'un L6 explosé publiée sur une communauté en ligne appelée « Ppomppu ». La victime affirmait que le téléphone avait explosé sans raison apparente pendant la charge.
Seosung Electronics avait réagi promptement, réglant l'affaire rapidement avec la victime. Cependant, des publications similaires continuaient d'apparaître sur des blogs et sur Facebook.
Rien qu'en cherchant en ligne, on comptait au moins trois cas.
« Si on inclut le tien, ça en fait quatre, non ? »
« Et si on compte ceux qui n'ont pas été signalés, probablement davantage. »
Le fabricant ne voudrait d'aucune polémique sur la qualité. Il ne serait donc pas surprenant qu'il propose des indemnisations en liquide ou des accords à l'amiable pour éviter la mauvaise publicité.
« Chez Seosung Electronics, quelle cause ont-ils avancée ? »
« Ils ont dit que c'était dû à un choc externe. En réalité, les explosions de téléphones ne sont pas si rares. »
Taekgyu m'expliqua.
La plupart des appareils électroniques, smartphones compris, utilisent des batteries lithium-ion en raison de leur densité énergétique élevée par rapport au volume, ce qui les rend efficaces.
Cependant, les batteries lithium-ion ont tendance à exploser lorsqu'elles subissent un choc. Dans les faits, les incidents où des téléphones fabriqués par NPL ou d'autres constructeurs explosent ne sont pas rares.
Le problème, c'est la fréquence de ces incidents.
La différence entre un téléphone sur un million et un sur dix mille est considérable.
Est-ce vraiment entièrement dû à des chocs externes ?
Nous avons passé la nuit entière à éplucher les articles et les publications sur les réseaux sociaux concernant Seosung Electronics et le L6.
Malgré plusieurs cas d'explosion et quelques problèmes mineurs comme la reconnaissance vocale ou la luminosité de l'écran, cela ne semblait pas avoir beaucoup d'effet sur les ventes du L6.
CL Electronics avait bien sorti le Prime 5 à peu près au même moment, mais éclipsé par le L6, il n'avait pas réussi à briller.
Il y avait de fortes chances que Seosung Electronics domine jusqu'à la sortie du nPhone 7 de NPL.
Nous avons examiné les cas d'explosion des autres marques et, effectivement, le taux d'explosion du L6 était largement supérieur à celui des autres téléphones.
Y aurait-il eu un problème dans le processus de fabrication ?
Seosung Electronics pouvait-il commettre une erreur que même de plus petites entreprises ne feraient pas ?
Contrairement à moi, qui restais posé, Taekgyu était fébrile.
« C'est une opportunité. On a maintenant une information précieuse entre les mains. »
« Attendons de voir. »
« Pourquoi attendre ? Il faut agir vite, ne serait-ce qu'un peu. »
Taekgyu manifesta son agacement.
« Et si Seosung Electronics annonce le retrait avant ? On perd tout, à ce moment-là. »
Liquider le Bitcoin n'était pas un investissement mais une manœuvre de réduction du risque. Même si la faillite de Mountain Hill ne s'était pas concrétisée, la perte aurait été minime. L'achat de WTI ne représentait qu'une petite part des actifs, à peine 3 millions de dollars.
Cette fois, en revanche, c'est différent.
Si je n'investissais que 2 ou 3 millions de dollars comme la dernière fois, je n'aurais pas autant hésité.
Même si le retrait est confirmé, cela ne se traduit pas nécessairement par des profits immédiats. Comprendre le calendrier du retrait et ses implications est déterminant pour choisir l'approche d'investissement.
Je dis prudemment : « Observons simplement la situation encore quelques jours. »
✦
Le lendemain.
Taekgyu appela le centre SAV pour signaler l'explosion du L6. Aussitôt, un employé se précipita chez lui.
Toutes les personnes qui portent l'uniforme Seosung Electronics et réparent des produits Seosung Electronics ne sont pas des salariés de Seosung Electronics. La plupart des employés des centres SAV sont des prestataires externes.
Cependant, la personne qui se présenta chez lui n'était pas un prestataire, mais un employé du siège.
Je demandai à l'employé : « Quelle était la cause de l'explosion ? »
L'employé répondit avec prudence : « Je vous le ferai savoir après enquête. »
L'employé récupéra le L6 explosé, remit un produit neuf, et aborda le sujet d'une indemnisation en liquide.
Pour percevoir l'intégralité du dédommagement, il y avait une condition importante : ne rien publier sur Internet au sujet de cet incident jusqu'à la publication des résultats de l'enquête.
L'employé formula cette demande comme une supplique.
Taekgyu acquiesça et laissa repartir l'employé.
« Il y a eu pas mal d'incidents similaires, n'est-ce pas ? »
Même face au L6 fondu, l'employé n'avait pas paniqué et avait agi selon un protocole établi.
« Si c'est un simple dysfonctionnement, ça ne mènera pas à un retrait, mais s'il s'agit d'explosions, c'est une autre histoire. »
En électroménager, le plus important, c'est la fiabilité.
Sur les questions de sécurité, les téléphones portables sont particulièrement sensibles. Parce qu'ils contiennent souvent des informations importantes comme des photos ou des contacts, et qu'on les transporte en permanence.
Dans le cas de Taekgyu, il a eu de la chance que le téléphone explose alors qu'il était posé de côté : s'il avait explosé pendant une partie ou un appel, il aurait subi de graves brûlures.
Si les explosions continuent au rythme actuel, c'est un motif suffisant pour retirer le produit.
Actuellement, la capitalisation boursière de Seosung Electronics s'élève à 260 billions de wons.
Le résultat d'exploitation annuel tourne autour de 30 à 35 billions de wons, réparti de façon équilibrée entre les branches semi-conducteurs, écrans, CE et IM.
Dans ce résultat d'exploitation, la branche IM, qui comprend les smartphones, représente 40 pour cent.
« Si le L6 est retiré, ça veut dire que 40 pour cent du résultat d'exploitation s'envolent ? »
J'acquiesçai aux mots de Taekgyu.
« Enfin, il y a aussi les modèles de milieu de gamme, donc ce ne sera peut-être pas si sévère. Ils ont également les modèles des générations précédentes. »
Là où Enple se concentre sur la sortie d'un ou deux téléphones premium par an, Seosung Electronics sort toute une gamme de modèles, du téléphone premium à plus d'un million de wons au téléphone d'entrée de gamme à moins de 300 000 wons.
Si la série L est le fer de lance sur le marché intérieur, dans les marchés émergents à faibles revenus, ce sont les téléphones d'entrée de gamme qui marchent le mieux.
Tout bien considéré, le retrait du L6 aurait un impact considérable sur Seosung Electronics.
Je demandai à Taekgyu : « Combien de pays pour le lancement initial ? »
« La Corée, les États-Unis, le Canada et l'Europe, donc une dizaine de pays, sans doute ? »
« Et le volume des ventes ? »
« Probablement autour de 6 millions d'unités. »
Ça s'était vraiment très bien vendu.
En cas de retrait pour cause d'explosions, non seulement ils ne pourront plus vendre d'unités, mais ils devront aussi rembourser toutes celles déjà vendues.
À un million de wons l'unité, le seul montant des remboursements atteindrait 6 billions de wons.
En tenant compte des profits qu'ils auraient pu réaliser en continuant à vendre et de la baisse de valeur de la marque, les pertes s'aggraveraient sans doute considérablement.
Si l'information est exacte, on peut considérer que l'occasion est là.
Même s'il est certain que le L6 sera retiré, le vrai problème commence maintenant.
Si une action donnée doit monter, il suffit de l'acheter. Avec plus de conviction, on peut même recourir au crédit ou aux créances.
Mais que faire si une action donnée doit baisser ?
Dans ce cas, les options d'investissement sont limitées.
Taekgyu dit, comme si cela allait de soi : « La vente à découvert, ce n'est pas fait pour ce genre de moment ? »
« Si, c'est vrai. »
Il existe deux méthodes de vente à découvert.
L'une consiste à emprunter des titres pour les vendre, l'autre à vendre des titres que l'on ne possède pas. La première s'appelle vente à découvert couverte, la seconde vente à découvert à nu.
Actuellement, en Corée, la vente à découvert à nu est interdite ; seule la vente couverte est autorisée.
En théorie, même les particuliers peuvent pratiquer la vente à découvert. Mais l'accès est restreint, si bien qu'en pratique seuls les institutionnels et les investisseurs étrangers y parviennent.
Or OTK Company est une société étrangère. De plus, le compte d'OTK Company est adossé à Golden Gate. Les fonds de Taekgyu relèvent donc de la catégorie étrangère.
Ce qu'on appelle les « Étrangers aux cheveux noirs » !
L'expression « Étrangers aux cheveux noirs » désigne les investisseurs qui, bien que coréens, créent une entité à l'étranger et se déguisent en capitaux étrangers pour investir sur le marché boursier coréen.
Ce n'est pas illégal, mais les investisseurs particuliers ne les apprécient guère, car ils passent pour des forces qui perturbent le marché. (En partie fondé.)
La vente à découvert en elle-même n'est pas si difficile.
C'est semblable au négoce d'actions classique, à ceci près qu'on vend d'abord pour racheter ensuite, au lieu d'acheter d'abord pour vendre ensuite.
« Le problème, c'est la marge de gain… »
La rentabilité d'une vente à découvert ne peut jamais dépasser 100 pour cent.
Même en vendant à découvert une action à un million de wons pour la racheter ensuite à 10 000 wons, le gain n'atteindra que 99 pour cent.
À bien y réfléchir, la probabilité que l'action Seosung Electronics dégringole à ce point n'était pas réaliste. Même si le retrait du modèle L6 se concrétise, la baisse s'arrêterait probablement à 20-30 pour cent.
« Gagner 30 à 40 milliards de wons à partir d'un investissement de 13 milliards, est-ce que ce serait un succès ? »
Rien que d'y parvenir constituerait déjà un profit énorme.
Mais est-ce vraiment tout ?
Faut-il se contenter de ce niveau de profit face à une occasion en or pareille ?
Existe-t-il un moyen d'engranger des gains encore plus importants ?
Alors que je réfléchissais profondément, Taekgyu intervint.
« Et les contrats à terme et les options ? »
Ce n'est pas que je n'y aie pas déjà songé.
« Je ne maîtrise pas les produits dérivés. »
« Tu n'as pas étudié ça à la fac ? »
« Je n'y suis allé qu'un an. »
Les cours sur les contrats à terme et les options se suivent généralement en troisième ou quatrième année.
« Et au club d'investissement ? »
« Notre fonds d'investissement, c'était un million de wons. Tu imagines tenter ça avec une somme aussi dérisoire ? »
Accéder au marché des contrats à terme et des options est tout bonnement impossible avec si peu d'argent.
Cependant, notre fonds actuel s'élève à 12,5 millions de dollars. Ce n'est pas mon propre argent, mais nous disposons d'un capital d'investissement substantiel.
Avec un tel montant, il semble opportun de tenter le coup pour de bon.