Les rumeurs sur Makers se répandirent au cœur de la bataille pour l'acquisition de Yuseong Steel.
On disait que Lee Jaseong avait fondé une entreprise.
On disait qu'il faisait du conseil.
Au début, ce n'était rien de plus qu'une curiosité polie.
Un sujet de conversation léger, échangé distraitement au détour d'un dîner entre gens du monde des affaires.
Des bavardages oisifs partagés à l'intérieur de voiturettes de golf.
Mais bien vite, cette curiosité se mua en amusement.
Ce fut lorsque Lee Jaseong et Cha Eunchae prirent des positions opposées sur l'introduction en bourse de FaceNote.
Tout le monde savait que Cha Eunchae s'était positionnée à l'achat, et la nouvelle se propagea rapidement que Lee Jaseong avait, lui, pris massivement une position à la vente, avec un certain retard.
« Qui aura raison ? »
Ils s'attendaient à un spectacle palpitant à regarder, mais…….
L'affrontement que tout le monde anticipait n'eut jamais lieu.
À la place, l'amusement se changea en curiosité.
Cha Eunchae, qui faisait la promotion de l'IPO FaceNote depuis le début, liquida soudain son fonds et, contre toute attente, investit dans le fonds de Lee Jaseong !
« La personne qui essayait d'obtenir des allocations pour l'IPO se met soudain à vendre à découvert la même institution ? »
Un revirement de position aussi dramatique était voué à devenir un sujet brûlant.
C'était l'équivalent d'une déclaration publique : « Le fonds de Lee Jaseong est une meilleure opportunité que le mien. »
C'était sans précédent dans le monde financier.
Les questions ne firent qu'enfler.
« Qu'est-ce que Lee Jaseong sait, au juste, pour que Cha Eunchae change de camp ? »
« Y a-t-il un problème négatif quelconque avec FaceNote ? »
L'IPO FaceNote, jusque-là saluée comme une affaire en or, se retrouva brutalement douchée d'eau froide.
Seo Minju serra les dents.
« Lee Jaseong……. »
Elle se remémora soudain leur dernière rencontre.
La pression glaciale qu'il lui avait opposée, quand elle lui suggéra de cesser de traiter avec Seo Minjae, était encore gravée dans sa mémoire avec une netteté saisissante.
En partant, Seo Minju avait dit les choses clairement.
« Seoseong Securities est un poste qui m'était promis depuis l'enfance. Touche à ça, et je ferai en sorte que ni toi ni Seo Minjae ne puissiez même mettre les pieds chez Seoseong Securities. »
« Avec plaisir. »
Une réponse agaçante de légèreté.
Mais le résultat ne fut pas léger du tout.
Lee Jaseong la mettait sous pression sans même impliquer Seoseong Securities.
« Il prend ouvertement une position opposée à Seoseong Securities ? Et en plus, il embarque Cha Eunchae là-dedans ? »
Combien Cha Eunchae avait-elle supplié pour obtenir des allocations d'IPO ?
À peine l'autre jour, elle avait flatté tout le monde et était repartie avec une promesse de 300 millions de dollars, puis elle avait retourné sa veste aussi facilement qu'on retourne la main.
Ce seul fait aurait suffi à créer l'agitation, mais le timing, qui plus est, était impeccable.
Au moment où Cha Eunchae retirait son investissement, un annonceur majeur résilia son contrat publicitaire. Par-dessus le marché, une pelletée de nouveaux facteurs de risque fut ajoutée à la déclaration d'enregistrement.
Avec un tel déroulement, l'ambiance chez Seoseong Securities devint elle aussi instable.
On frappa, et le chef du département ECM entra.
Le département Equity Capital Markets était la division centrale responsable de la souscription et de la vente pour les IPO.
« Chef de division, le moral du marché n'est pas bon. Les institutionnels sont passés en mode attentiste. »
« Quel est le volume de vente confirmé jusqu'ici ? »
« Sur l'ensemble de la zone Asie, 1,1 milliard de dollars. »
Le sourcil de Seo Minju se haussa.
« Ça fait environ 55 % de l'objectif. »
« Oui. Il y a à peine quelques semaines, les institutionnels réclamaient davantage……. »
L'accord de souscription portait le sceau de Seoseong Securities, et il n'y avait aucun moyen de l'annuler à ce stade.
Tous les termes avaient déjà été finalisés, et seul le sentiment du marché avait basculé brutalement.
Ils tenaient une patate brûlante — incapables de la vendre, incapables de la jeter.
Pourtant, ne rien faire ne ferait qu'enfler les pertes.
« La probabilité que FaceNote chute a considérablement augmenté. Juste après une IPO, la volatilité est toujours extrême. Il semble que tout le monde attende une baisse avant d'entrer. »
« De combien de baisse tu t'attends ? »
« Ça ne devrait pas casser la barre des 30 dollars. C'est FaceNote, après tout. Il y a une solide pression acheteuse pour le soutenir. »
Seo Minju calcula vite.
En tant que membre du syndicat de souscription, Seoseong Securities avait acheté pour 2 milliards de dollars. Naturellement, ils l'avaient obtenu moins cher que le prix d'introduction public.
31 dollars par action.
Soit 7 dollars pleins sous le prix d'IPO.
« Dites aux clients. On vend à 33 dollars. »
« 33 dollars ? Alors notre marge……. »
Les yeux du chef de département s'écarquillèrent.
Acheter à 31 dollars et vendre à 33 signifiait une marge de à peine 6 %, et après déduction des divers frais, c'était effectivement une perte.
« Je sais. Mais c'est mieux que de le garder en stock. D'abord, ordonnez au centre de recherche de relever le juste prix à 1,5 fois et de pondre des rapports d'achat. Faites du lobbying auprès des institutionnels aussi et poussez les allocations. Il faut qu'on vende au moins 80 % du volume avant la cotation. »
Rapports d'achat, forums d'investissement, émissions boursières — tout fut mobilisé pour retourner le sentiment des investisseurs.
Des ristournes furent offertes aux institutionnels amis pour forcer le passage des allocations.
C'était l'approche manuelle. Pourtant, le chef de département restait inquiet.
« Vous devriez aussi préparer le pire scénario. Si des pertes surviennent, les institutionnels ne resteront pas tranquilles. »
« Alors faites un manuel de réponse par paliers. Si le cours tombe à 30 dollars, exécution de la réponse de premier niveau. S'il tombe à 25 dollars, exécution du second niveau. Promettez l'accès prioritaire au prochain gros deal, et si nécessaire, envisagez des réductions de frais. »
Seo Minju, elle aussi, craignait une baisse. Mais en même temps, elle était confiante.
« Ce n'est que se préparer au pire. Ça ne peut pas casser la tendance haussière à long terme. »
« Nos clients comprennent aussi. Vu la nature des investissements en IPO, la volatilité à court terme est inévitable. Ce qui compte, c'est le rendement à long terme dans un an. Et nous sommes Seoseong Securities. »
Cette seule phrase portait bien des couches de sens.
La première société de valeurs mobilières du pays, plus de vingt ans de confiance accumulée, et par-dessus tout, l'auréole du Groupe Seoseong.
« Ce niveau de perte à court terme peut être apaisé avec des avantages comme des réductions de frais ou des allocations prioritaires pour de futures IPO. Ce n'est pas un risque qui briserait des relations bâties sur vingt ans. »
« Compris. Je lance les ordres de vente immédiatement. »
Il ne restait plus de place pour la réplique.
La logique de Seo Minju était claire, et surtout, l'autorité de décision reposait sur elle.
Et enfin, le jour de l'IPO FaceNote arriva.
Sous les yeux du monde entier.
Le Nasdaq réalisa la pire catastrophe possible.
Le jour de l'IPO FaceNote.
La bourse du Nasdaq planta.
Le système s'effondra en traitant un volume d'échanges énorme.
Le chef du département ECM de Seoseong Securities se précipita vers la salle de marché.
« Qu'est-il advenu de notre volume invendu ? »
« On ne peut pas le confirmer. Le système ne répond toujours pas. »
« …… ? Q-Qu'est-ce que tu veux dire par là ? »
« On a passé un ordre de vente pour 1 million d'actions, mais le système n'affiche que 500 000 actions comme exécutées. »
Le chef de département se rua vers l'écran et vérifia lui-même.
« Et les 500 000 actions restantes ? »
« On ne peut pas dire si elles ont été exécutées ou si l'ordre a été perdu. Le système est complètement en panne. »
« Ça me rend dingue. »
Ils avaient à peine réussi à en écouler une partie, mais Seoseong Securities détenait encore un stock invendu de plus de 300 milliards de wons.
Tout devait être liquidé le jour de la cotation.
Une telle incertitude était inacceptable.
« Que doit-on faire ? »
« Passez un autre ordre de vente pour 500 000 actions. »
« Oui, compris. »
Cinq minutes plus tard, une sonnerie de notification retentit depuis l'ordinateur.
Le trader fixa l'écran, puis devint soudain blême.
« Les 1,5 million d'actions ont toutes été exécutées. Hein ? J'ai définitivement passé l'ordre à 38 dollars — pourquoi il a été exécuté à 36 ? »
« Qu'est-ce que tu dis ? »
Les 1 million d'actions initiales et les 500 000 supplémentaires avaient toutes été traitées.
Et à 36 dollars, sous le prix d'introduction.
Le chef de département, forcé de vendre à un prix plus bas que prévu, jura.
« Merde ! Ces abrutis du Nasdaq. C'est quoi ce système ? Passez un autre ordre de vente. »
« Oui, compri— heu ? N-non !!!! »
« Qu'est-ce qu'il y a encore ? »
« J'ai définitivement entré un ordre de vente, mais il est passé en ordre d'achat ! On a acheté 500 000 actions ! »
« Qu'est-ce que tu racontes ! Annule tout immédiatement avant que ce soit exécuté ! »
Le trader martela immédiatement le clavier.
Il entra l'ordre d'annulation, appuya sur le bouton de confirmation, et attendit.
5 secondes, 10 secondes, 30 secondes…… pas de réponse.
« L'annul… l'annulation ne passe pas. Le système est encore en panne ! »
« Merde au Nasdaq ! »
Le chef de département rapporta immédiatement à Seo Minju. Seo Minju bougea pour saisir la situation.
Banques d'investissement étrangères, firmes nationales comme NB Securities et Seum Securities — chaque société de valeurs mobilières vivait le même problème.
Les ordres n'étaient pas traités du tout.
Ou même s'ils l'étaient, ils étaient exécutés à des prix plus bas.
Ou les commandes d'annulation ne fonctionnaient tout simplement pas.
Toute une variété de bordels insensés.
« Pourquoi le Nasdaq doit-il se paralyser pile le premier jour de cotation ? »
Se forçant à calmer sa tête qui tournait, Seo Minju essaya d'évaluer la situation.
« Combien de stock nous reste-t-il en ce moment ? »
« Le système est complètement en panne, on ne peut pas confirmer le montant exact. »
Le stock était un fardeau qui immobilisait le capital de l'entreprise.
Dans une situation où ils ne connaissaient même pas la quantité exacte, ils ne pouvaient pas se permettre de prendre du risque supplémentaire.
« Avant que le cours ne baisse davantage, liquidez tout ce qu'on peut confirmer actuellement. Tout de suite. »
« Chef de division, on ne peut pas faire ça ! »
Le chef de département la coupa net.
« On fait partie du syndicat de souscription. On a l'obligation de stabiliser le marché pendant 30 jours après la cotation. Si on balance tout d'un coup maintenant, le cours pourrait s'effondrer. Ce serait une violation de contrat. »
« Mais……. »
……pendant que tous les autres investisseurs institutionnels balanceraient tout ?
Eux ne faisaient pas partie du syndicat de souscription, donc ils n'avaient aucune raison de garder les actions.
Dans une situation où tout le monde vend, ils étaient censés être les seuls à tenir ?
11 h 47.
Le Nasdaq fut rétabli, et le cours de FaceNote apparut enfin à l'écran.
L'action, qui avait ouvert à 38 dollars, tomba à 35 dollars en seulement trois minutes.
À ce rythme, les actions acquises à 31 dollars allaient bientôt entrer en territoire de perte.
Le visage de Seo Minju blêmit.
« Non !!!! »
« Putain, oui ! »
Cha Eunchae laissa échapper un rire narquois en regardant le graphique.
Le premier jour de cotation.
L'action clôtura avec une hausse de seulement 0,23 dollar.
C'était grâce au souscripteur qui achetait comme un fou pour soutenir le cours.
Han Juhyeong, qui était avec elle, poussa un long sifflement.
« Bon, au moins ça a monté d'un poil. Je me demande combien le souscripteur a mis. »
« D'après ce que j'entends, ils ont balancé un milliard de dollars dans les trente dernières minutes seulement. Mais pour la suite ? Aucune chance. Maintenant, ça n'a plus qu'une direction : le bas. »
Même ça, c'était un départ faible.
Une IPO importante normale monte généralement d'au moins 20 % au-dessus du prix d'offre au démarrage.
C'est dire à quel point la bévue du Nasdaq avait été critique…….
Après la restauration du système.
Les investisseurs reçurent belatedment leurs informations de règlement.
« J'ai acheté à un prix plus haut que je pensais ? »
« J'ai acheté beaucoup plus que je pensais ? »
« J'essayais de vendre, mais j'ai fini par acheter ? »
Presque rien ne s'était passé comme prévu.
En conséquence, des volumes d'annulation et des volumes de vente commencèrent à affluer sur le marché.
Et la semaine suivante.
Le cours de FaceNote cassa la barre des 30 dollars.
FaceNote était la plus grande entreprise de réseaux sociaux au monde.
Une société avec, facilement, des centaines de millions d'utilisateurs.
Mais juste après une IPO, les cours sont davantage pilotés par le sentiment du marché que par les fondamentaux.
La confiance en FaceNote commença à vaciller.
Les analystes réévaluèrent le modèle économique, et les objectifs de cours furent revus à la baisse.
Trois mois après la cotation.
Le cours de FaceNote tomba à 22 dollars.
« …… »
Voyant ça, Han Juhyeong s'exclama, admiratif.
« Hé, Lee Jaseong a sauvé deux personnes. »
Cha Eunchae se tourna vers lui, perplexe.
« Deux ? »
« Toi, et moi, qui allais investir avec toi. »
« …… »
Elle n'avait rien à dire.
Parce que Cha Eunchae pensait exactement la même chose.
« Si j'avais forcé le truc, je me serais fait baiser complètement, non ? »
Au début, elle avait honnêtement cru que l'action ne chutait plus fort que prévu à cause de l'erreur du Nasdaq.
Mais quand la baisse continua pendant trois mois d'affilée, un frisson lui parcourut l'échine.
Peu importe que ce soit censé être un investissement à long terme qu'on garde des années, une baisse de cette ampleur…….
« Là, j'aurais cramé cent milliards de wons, non ? Est-ce qu'il aurait même récupéré le prix d'offre l'an prochain ? »
Au début, elle avait éprouvé un peu de regret envers Seo Minju, mais maintenant elle avait perdu jusqu'à la moindre trace de culpabilité.
« Qu'est-ce que la fidélité vaut face aux pertes ? On gagne de l'argent d'abord, et la fidélité suit. »
Les yeux de Cha Eunchae brillèrent.
« Maintenant, il me faut juste gagner de l'argent ! »
Il lui restait encore un coup.
Un coup qui rapporterait un profit énorme.
« FaceNote à la vente ! »
Le fonds de vente à découvert créé par Lee Jaseong.
Han Juhyeong y investit 30 milliards de wons, et Cha Eunchae 10 milliards.
« Quel est notre point mort ? »
« 20 dollars ! »
« Et le cours actuel ? »
« 22 dollars ! »
« Donc il lui suffit de baisser de deux dollars de plus ! »
Tous deux hurlèrent comme des accros aux jeux d'argent.
« Baisse. Baisse. Baisse. »
Et quand le cours montait ?
« Aaah, non ! On perd de l'argent ! »
Et quand il baissait à nouveau ?
« S'il te plaît, s'il te plaît, juste un peu plus. Non — s'il te plaît, continue à baisser. »
Mais le cours semblait n'avoir aucune intention de baisser.
À chaque fois que le prix vacillait dans une fourchette, Cha Eunchae vacillait avec. Han Juhyeong, qui avait claqué 30 milliards là-dedans, s'inquiétait tout autant qu'elle.
« Cha Eunchae, pourquoi ça ne baisse pas ? »
Cha Eunchae était une gérante de fonds qui avait grandi en regardant des registres depuis l'enfance.
Elle lisait le sentiment du marché.
« On dirait qu'une ligne de support psychologique s'est formée à 20 compilation. »
20 dollars, c'était la moitié du prix d'offre.
Ce genre de niveau « demi-prix » agit comme une ligne de support psychologique sur le marché.
Sur le marché des options également, une part significative de puts étaient exercés autour de la barre des 20 dollars.
Les banques d'investissement qui avaient vendu ces puts formaient une pression acheteuse près de 20 dollars pour éviter l'exercice des options.
Et de célèbres investisseurs value jugeaient aussi que l'action avait assez baissé et commençaient à construire des positions acheteuses.
Peut-être à cause de ça, la barre des 20 dollars refusait obstinément de céder.
« L'échéance des puts est dans trois jours. Il ne reste pas beaucoup de temps……. »
La pression acheteuse n'était pas une blague.
Au moment où elle rebondissait sur 20 dollars, les 10 milliards investis en short seraient entièrement rayés.
« Ça ne va pas. Il faut que j'aille voir Jaseong oppa. »
À ça, Han Juhyeong bondit.
« Quoi ? Tu vas voir Lee Jaseong ? »
« Il faut qu'on trouve une parade. Même maintenant, si on met en place une stratégie de couverture, on peut au moins sauver ce qui reste. »
« Laisse tomber. Reste tranquille. Comme moi — aie la foi. »
Cha Eunchae ne le comprenait pas.
« Pourquoi tu es si détendu ? Tu n'as pas mis 30 milliards là-dedans toi aussi ? Tu vas juste laisser l'argent s'évaporer ? Si ça rebondit ici, c'est fini. »
« C'est vrai, mais……. »
Quand Han Juhyeong hésita un instant, Cha Eunchae le tenta.
« Tu veux venir avec moi ? »
« Hmm. »
Han Juhyeong réfléchit un instant. D'expérience, il savait qu'il n'entendrait rien d'agréable s'il allait voir Lee Jaseong.
Et il faisait toujours confiance à Lee Jaseong.
« Lee Jaseong qui ferait planter le premier fonds sur lequel il met son nom ? C'est le genre de mec qui préférerait faire exploser FaceNote lui-même pour faire baisser le cours. »
……c'était une foi d'un genre étrange.
« Mieux vaut laisser Cha Eunchae se faire engueuler toute seule que d'aller se faire engueuler ensemble pour rien. »
Han Juhyeong coupa court à Cha Eunchae.
« Bonne chance. »
« Tch. »