Après avoir écouté toute l'histoire, la réaction de Hyunjoo fut de l'incrédulité pure.
« Donc tu es en train de me dire qu'il a fait tout ça juste parce que le L6 a explosé ?
— Eh bien… il semblerait que ce soit le cas. »
Le passage le plus crucial de l'histoire manque : celui de la prescience.
Mais ce n'est pas quelque chose dont je peux parler ici. De toute façon, personne ne me croirait même si je le disais.
Ce qui compte en investissement, ce n'est pas une capacité surnaturelle comme la prescience, mais un jugement lucide et des capacités d'analyse qui ne se laissent pas emporter par les émotions.
Si de telles facultés existaient, pourquoi s'embarrasser d'analyse d'entreprise ?
Sentant venir la migraine, Hyunjoo se pressa le front du bout des doigts.
« Quoi qu'il en soit, tout ça n'a rien à voir avec du délit d'initié, n'est-ce pas ? »
Taekgyu hocha la tête.
« Il faut bien avoir un initié pour faire du délit d'initié, non ? Que vous passiez à l'acte ou pas. »
Hyunjoo me regarda. Comme Taekgyu, j'acquiesçai.
« Qui est-ce qu'on connaît chez Seosung Electronics, de toute façon ? Et au moment où on a acheté les options, le L6 se vendait très bien. Même Lim Jin-yong n'aurait pas pu savoir qu'il serait retiré du marché. »
Le cœur du délit d'initié réside dans le fait de devancer le marché en utilisant une information non publique. Naturellement, une opération réalisée avant l'apparition de ladite information non publique ne relève pas du délit d'initié.
Le regard de Hyunjoo s'adoucit légèrement, mais elle montrait encore des signes de contrariété.
Je demandai prudemment : « Mais est-ce que l'affaire est assez grosse pour que la Commission des services financiers s'en mêle ? »
La Commission des services financiers, c'est ni plus ni moins la Faucheuse pour les établissements financiers et les investisseurs. Son intervention signifie que nos agissements ont attiré une attention considérable.
Hyunjoo parla en fumant une cigarette.
« Tu connais l'affaire Deutsche Bank ?
— Non. »
Tandis que Taekgyu secouait la tête, j'acquiesçai, la mémoire réveillée.
« C'était le "choc des options", cet incident survenu il y a quelques années ?
— Exactement. »
Taekgyu demanda, l'air perdu :
« De quoi vous parlez ?
— D'une affaire de manipulation de cours survenue un jour d'échéance des options. »
Les jours d'échéance des options, du fait de la liquidation des positions des investisseurs et de l'arbitrage sur indice, la volatilité des cours augmente. C'est pourquoi, lors du jour des quatre sorcières, où coïncident les échéances de produits dérivés (futures sur indice, options sur indice, futures sur actions individuelles, options sur actions individuelles), les autorités financières sont en état d'alerte maximale.
Heureusement, ce jour-là, l'échéance des options se déroula sans fluctuation notable. Cependant, trois minutes à peine avant la clôture, il y eut une vente massive d'options de vente, un achat massif d'options d'achat et une vente massive d'actions.
L'indice, stable toute la journée, plongea de 50 points en quelques minutes sous la soudaine pression vendeuse, faisant partir en fumée 30 000 milliards de wons de capitalisation boursière.
« Ce qui s'est passé pendant le fixing de clôture a pris de court les régulateurs comme les investisseurs.
— Et alors, qu'est-ce qui s'est passé ensuite ? » demanda Hyunjoo.
« À cause de cette chute inattendue, les options de vente ont explosé de plusieurs centaines de fois leur valeur, tandis que les options d'achat sont devenues sans valeur. Les établissements financiers ont subi d'énormes pertes, et certains fonds ont fait faillite. »
Comme la situation paraissait suspecte à tout le monde, les autorités financières ont ouvert une enquête, qui a révélé une vérité stupéfiante.
Deutsche Securities avait déversé plus de 2 000 milliards de wons d'ordres de vente pendant le fixing de clôture dans le but de manipuler les cours, en tirant des centaines de milliards de wons de profit sur les options.
En bref, ils ont parié sur une chute des cours, puis manipulé les cours pour en profiter.
Non seulement la filiale coréenne de Deutsche Securities, mais aussi la maison mère Deutsche Bank se sont retrouvées empêtrées dans l'affaire, qui a eu à l'époque une couverture médiatique considérable.
Enfin, ceux qui ne s'intéressent pas à la finance n'y ont probablement pas prêté attention.
« Eux, ils ont gagné 50 malheureux milliards de wons en manipulant les cours, alors que vous, vous en avez ramassé plus de dix fois autant. »
« … »
À ces mots, j'ai soudain l'impression d'avoir commis un crime odieux. On s'en est vraiment mis plein les poches, hein ?
« Vos gains, cela veut dire que des établissements financiers ont encaissé des pertes. C'est grâce au scandale Deutsche Securities que le système de dépôt de garantie a été renforcé. Sans ça, les sociétés de courtage et les sociétés de gestion se seraient effondrées les unes après les autres. »
Les options sont un jeu à somme nulle. Le profit de l'un est inévitablement lié à la perte d'un autre.
Les options que nous avons achetées sont pratiquement impossibles à exercer. Si nous ne les avions pas achetées, elles auraient été automatiquement abandonnées et les émetteurs auraient pu éviter des pertes.
Il n'y aurait alors pas eu tout ce chaos.
Les acheteurs d'options, même en cas de perte, sont limités à la prime déjà versée. En revanche, les émetteurs d'options encaissent habituellement des revenus de vente stables, mais peuvent avoir à supporter, dans le pire des cas, des centaines voire des milliers de fois la perte correspondante.
C'est la raison d'être du système de dépôt de garantie. Les établissements financiers ne peuvent émettre des options que dans la limite du dépôt qu'ils sont capables de verser.
Sauf que, dans une situation sans précédent comme celle-ci, où le dépôt lui-même devient impossible à honorer…
« Les petites structures auront du mal à éviter la faillite. Malgré la couverture, les pertes absorbées par Golden Gate à elle seule s'élèvent à 20 millions de dollars. Les établissements financiers nationaux vont peut-être devoir effacer d'un coup l'intégralité de leur bénéfice annuel. »
Contrairement à Seosung Electronics, dont le cours se redresse, les valeurs financières continuent de baisser.
Si Seosung Electronics peut absorber ses pertes sur le comptant, sur les futures et les options, les pertes sont astronomiques.
C'est bien pour cela qu'on dit des produits dérivés qu'ils ont été créés par des démons.
« Heureusement, du moment qu'il ne s'agit pas de délit d'initié, il n'y a pas grand-chose à craindre de l'enquête.
— Une chance d'avoir une structure à l'étranger pour l'optimisation fiscale. »
Hyunjoo acquiesça à mes paroles.
« C'est vrai. Si OTK Company avait été une entité coréenne, à cette heure-ci nous serions peut-être assis sur la chaise d'interrogatoire du Service de supervision financière plutôt que sur le canapé du salon. »
À l'idée d'être traîné dans une salle d'audition du Service de supervision financière et cuisiné de fond en comble, un frisson me parcourut l'échine.
Taekgyu marmonna comme s'il se plaignait :
« Qu'est-ce qu'on a fait de mal…?
— C'est bien normal de se sentir injustement traité, puisque nous n'avons pas manipulé les cours comme Deutsche Securities. Mais du point de vue des établissements financiers qui perdent des milliards, le ressentiment ne manque pas. »
« Je croyais qu'on allait pouvoir profiter tranquillement de nos 13 milliards et les dépenser peinard, et voilà le résultat… Qu'est-ce qu'on fait de l'argent sur les comptes ? »
Voilà, il était temps d'en venir au fait.
Taekgyu commença prudemment : « D'abord, j'ai réparti les parts avec Jin-hoo. 80-20. »
En entendant cela, Hyunjoo tomba des nues. « Tu as donné 20 pour cent à Jin-hoo ?
— Ah, non. Jin-hoo prend 80 pour cent. Moi, j'ai 20 pour cent. À l'heure qu'il est, Jin-hoo est le principal actionnaire d'OTK Company.
— … Quoi ? »
Il fallut un moment à Hyunjoo pour saisir ses paroles. « Qu'est-ce que tu racontes ? Pourquoi tu as donné plus de 80 pour cent à Jin-hoo ?
— C'est Jin-hoo qui a trouvé l'information et qui a vendu les options de vente. Moi, je n'ai fait qu'apporter l'argent. Sans Jin-hoo, je n'aurais jamais gagné cet argent au départ. »
Taekgyu trouve peut-être cela évident, mais le point de vue de Hyunjoo peut différer.
En finance, c'est un lieu commun que ceux qui apportent le capital gagnent davantage que ceux qui le gèrent. Même pour les hedge funds ou les fonds de private equity, prélever plus de 10 pour cent des profits en frais de gestion est rare.
Partager les profits à parts égales est déjà difficile à concevoir, alors en céder plus de 80 pour cent… C'en est proprement sidérant.
S'ils l'avaient su à l'avance, ils l'auraient peut-être empêché.
« Est-ce que tu comprends ce que ça implique, de céder plus de 80 pour cent du capital ? Désormais, OTK Company appartient pour ainsi dire à Jin-hoo. »
Taekgyu hocha la tête. « Je sais. Pour les investissements à venir, c'est Jin-hoo qui doit être aux commandes. »
Hyunjoo affichait une expression incrédule.
« Vous allez encore investir ?
— Ouais.
— Tu crois que l'investissement, c'est une blague ? Vous avez eu de la chance cette fois-ci, mais tu penses réussir aussi bien la prochaine fois ?
— Ne t'inquiète pas. J'ai tout prévu. »
Taekgyu avait une bonne raison d'être aussi confiant : il avait un atout secret dans sa manche. Le problème, c'est qu'il ne pouvait pas révéler lequel.
« Il t'arrive de penser que ça peut échouer ?
— Si ça échoue, ça échoue. Je n'aurais pas pu gagner cet argent si ce n'était pas écrit. Et puis, j'ai déjà retiré la totalité des 13 milliards. Avec cet argent-là, je peux vivre confortablement jusqu'à la fin de mes jours. »
Hyunjoo se mordilla les lèvres.
Sa réaction était bien naturelle : son petit frère venait de gagner des milliards, en avait cédé 80 % à des amis, et insistait pour continuer à investir.
« Qu'est-ce que vous comptez faire, tous les deux, exactement ?
— … »
Dans quelques jours, il aurait 23 ans.
Malgré les dix ans d'écart et le fait qu'ils se connaissaient depuis le collège, elle ne pouvait s'empêcher de le voir comme un gamin.
« Alors, tu pourrais nous aider un peu, grande sœur ?
— Quoi ?
— Je prélève 3 % sur ma part. »
À ces mots de Taekgyu, Hyunjoo eut un air de stupeur absolue.
« 3 %, ça fait…?
— Dans les 20 milliards. »
Hyunjoo laissa tomber la cigarette qu'elle tenait.
Contrairement à Taekgyu, que n'importe qui aurait pris pour un otaku ordinaire, Hyunjoo était une surdouée depuis toute petite.
Sans avoir jamais reçu le moindre cours particulier, elle était entrée au département d'économie de l'université de Corée comme major de promotion. En tant que femme, elle fut la première à y parvenir.
Elle avait ensuite décroché un poste chez Golden Gate, la plus exigeante des banques d'investissement mondiales, où ses compétences avaient été reconnues, jusqu'à sa promotion au poste de directrice de la branche Asie.
Le secteur financier offre généralement des salaires plus élevés que les autres industries, en particulier dans les banques d'investissement étrangères.
Les rémunérations y varient beaucoup selon les capacités de chacun. Vu le rang et les compétences de Hyunjoo, elle devait bien gagner au moins 300 000 à 500 000 dollars par an.
Mais même pour Hyunjoo, alors que les cadres ordinaires perçoivent déjà des salaires impressionnants, 20 millions de dollars, c'est une somme vertigineuse.
Et voilà qu'on lui proposait précisément ce montant.
« Hyunjoo travaille chez Golden Gate, donc elle connaît ce milieu bien mieux que nous, pas vrai ? »
« Alors comme ça, vous voulez aussi me donner des parts ? »
La proposition de Taekgyu n'était pas seulement de l'embaucher, mais de lui céder une part du capital — une idée que j'approuvais. Prendre soin de sa grande sœur avec l'argent qu'on a gagné. C'est un chic type.
Je me joignis à Taekgyu pour la convaincre.
« Tu crains peut-être que je détienne la majorité et que je dirige OTK Company à ma guise, non ? Alors ne serait-il pas préférable que tu restes à mes côtés ? »
Même en tant qu'actionnaire majoritaire, on n'est pas censé se livrer à des détournements ou à des fraudes qui nuisent à l'entreprise.
Interprété autrement : du moment que ce n'est pas illégal, on peut faire à peu près tout ce qu'on veut. Ce genre d'agissements a conduit plus d'un actionnaire majoritaire à ruiner son entreprise.
Hyunjoo, s'interrompant pour fumer, tira une carte de son portefeuille et me la tendit.
« Jin-hoo, va nous chercher des cafés dehors. Avec un shot en plus. »
J'aurais pu utiliser la machine à café de la maison, mais cela signifiait sans doute qu'elle voulait un peu d'espace.
« D'accord. »
Je pris la carte et quittai la maison, direction un café du quartier pour attendre. Au bout d'une trentaine de minutes, j'envoyai un message à Taekgyu.
[Ça avance ?]
[Je suis encore en train de la convaincre. Attends.]
Je continuai d'attendre.
Peu après, je reçus un message : « Vous comptez me faire démissionner ? »
[Je leur ai dit qu'il n'était pas nécessaire de démissionner.]
Travailler chez Golden Gate, une banque d'investissement mondiale, donne accès à des informations exclusives que les investisseurs ordinaires ne peuvent pas obtenir. Il est plus avantageux pour nous que Hyunjoo y reste en poste.
Environ dix minutes plus tard, j'obtins une réponse.
« C'est réglé. Rentre. »
J'achetai les cafés et rentrai à la maison. Taekgyu semblait satisfait de la tournure de la conversation.
« Ma sœur a accepté de nous aider. »
Je m'assis, nerveux, tandis que cette fois Hyunjoo tendait la carte à Taekgyu.
« Va acheter un paquet de Dunhill 1 milligramme. »
« Tu ne me l'as pas demandé tout à l'heure, quand Jin-hoo est sorti… Pourquoi maintenant ? Bon, d'accord, j'y vais. »
Tout en ronchonnant, Taekgyu accepta la carte de Hyunjoo et quitta la maison.
Seul avec Hyunjoo, je demandai : « Tu vas vraiment nous aider ? »
Hyunjoo sirota son café et répondit : « S'ils proposent 20 milliards de wons, il n'y a aucune raison de refuser. Et puis, si je n'aidais pas, ils trouveraient quelqu'un d'autre. »
Je ris. « C'est vrai. »
Même si, sans doute, je ne toucherais pas ma part de cet argent-là.
Hyunjoo jeta un œil à la place où Taekgyu était assis.
« Plutôt que ça, il vaut mieux que ce soit moi qui aide. En plus, on a l'impression que ce type essaie de faire quelque chose sérieusement pour la première fois. »
Je ne l'avais jamais vu aussi enthousiaste. Si Taekgyu n'avait manifesté aucun enthousiasme, nous n'aurions même pas commencé.
« C'est l'argent de Taekgyu, alors il en fera ce qu'il veut. Comme il a déjà retiré le principal, il n'aura aucun mal à vivre même si les choses tournent mal plus tard. Mais ce qui compte davantage… »